中國的烘焙產業正在越來越受到資本關注，無論是曾紅極一時的“髒髒包”們，還是一直以網紅現象級而存在的原麥山丘都屬於國內整個烘焙產業的一脈，在這個分散卻高速增長的市場中，越來越出現很多新的變化。
智通財經APP獲悉，來自新疆烏魯木齊的新疆和睦家商貿有限責任公司的實質控股公司Chanson International Holding（以下簡稱“喬治香頌”）向美國證監會(SEC)提交招股書，擬在美國納斯達克上市，其股票代碼為“CHSN”。透過其招股書，我們或許可以瞭解國內烘焙行業的現狀及喬治香頌的成色如何。
營收超千萬美元
招股書顯示，喬治香頌創立於2009年，總部位於中國新疆，是一家麪包及烘焙公司，在新疆有29家分店，在紐約有2家分店。2019年至2020年，喬治香頌的收入分別為1257.71萬元（單位：美元，下同）、1031.35萬元，相應的淨利潤分別為94.55萬元和-16.40萬元。
分地區來看，公司在新疆烏魯木齊的中央工廠生產大多數烘焙產品，在門店內準備飲料產品，並與第三方製造商簽約以生產季節性產品（月餅、粽子等）。2019年至2020年，喬治香頌國內市場收入分別為1020.31萬元、897.37萬元，分別佔總收入的87%、81.1%。麪包店產品銷售收入分別佔中國門店收入的91.8%和90.7%，季節性產品銷售收入佔6.6%和6.9%，飲料產品銷售收入分別佔1.6%和2.4%。儘管收入下降12%，但中國市場仍是喬治香頌的銷售重地。
美國市場收入從2019年的237.41萬元降至2020年的133.98萬元，同比下降43.6%。2020年和2019年，提供餐飲服務的收入分別佔Chanson23街收入的37.9%和45.5%，麪包店產品銷售收入分別佔44.6%和40.3%，飲料產品銷售收入分別佔17.5%和14.2%。
收入大幅縮水的原因，主要是由於COVID-19大流行，紐約市Chanson 23街在2020年2月底至2020年6月底之間只提供送貨和取件服務，並在2020年6月底恢復户外餐飲服務，2020年9月底恢復室內餐飲服務。根據紐約州州長髮布的室內餐飲禁令，室內餐飲服務於2020年12月14日再次暫停。因此，截至 2020 年 12 月 31 日的年度，麪包店產品的收入與 2019 年相比有所下降。
整體收入的減少，導致喬治香頌的盈利能力隨之下滑。毛利潤從2019年的667.37萬元降至2020年的514.93萬元，利潤總額減少了152.43萬元，降幅為22.8%。毛利率從2019年的53.1%降至2020年的49.9%，下降了3.0個百分點。
在智通財經APP看來，喬治香頌實現增長戰略的關鍵手段之一，就是在可預見的未來，在盈利的基礎上開設和經營新店。2018年至2020年，公司子公司和VIEs分別開設了4家、5家和3家新店。公司預計未來五年在中國開設3至5家新店，在美國開設10家新店。
590種烘焙產品，極大增強用户粘性
喬治香頌能在新疆及紐約市場實現今年的成績，與其用心耕耘產品不無關係。
根據智通財經APP瞭解，烘焙產品主要有三種生產模式：一是烘焙產品製造商在中央工廠生產產品，然後將成品交付給連鎖店和零售店出售：這種模式下製造商能享有較低的製造成本，但其烘焙產品的貨架期通常較短（大約三至五天），比如桃李麪包。二是烘焙產品製造商在中心工廠中生產半成品，並依靠其商店進行進一步的處理，例如烘焙，裝飾和包裝：這種模式下生產的烘焙產品要比從中央工廠模式下交付的產品新鮮。三是一些烘焙產品製造商在其連鎖店或零售店中建立了一個指定的生產區域，以提供具有最佳質量和新鮮度的烘焙產品：這種生產模式的成本在三種生產模式中最高。喬治香頌採取的便是第二種生產模式，保證產品新鮮程度。
此外，公司還通過行業研究，不斷促進產品創新。兩地市場均保持獨立生產線，注重不斷創新，以提高產品的味道、質地、配方和包裝，形成了一個良性循環，使他們能夠定期推出新產品。截至2021年9月，喬治香頌中國商店有590多種烘焙產品和季節性產品在售，包括自2020年以來上市的28種新產品，Chanson 23街有85種進場菜單項目和烘焙產品在售，其中包括自2020年以來向市場推出的30種新產品。
通過不斷推出新產品和改進產品配方來增強現有產品，喬治香頌在增加老客户粘性的同時，不斷引入新客户。截至2021年9月，公司的中國商店擁有約48.8萬名會員。2019年至2020年，會員銷售額分別佔其總銷售額的47%和39.54%。
分銷渠道多元，市場向上增長有望
作為食品零售商，渠道的重要性不言而喻。憑藉新疆食品行業多年的產品營銷和銷售經驗，喬治香頌已發展出一套成熟的渠道核心戰略——重點發展門店網絡，並與其他分銷渠道補充網絡。
招股書顯示，截至2021年9月，公司中國商店由新疆三個發達城市的27家門店組成，分別是烏魯木齊、昌吉和石河子。中國商店還通過數字平台銷售產品，並與第三方在線食品訂購平台（如美圖安-天平和庫北）合作銷售產品。2020年2月，中國商店推出了一個新的在線商店，該商店與微信上中國商店的官方帳户相連，專注於銷售7英寸或更大的蛋糕。客户可以通過手機直接下訂單，並由公司自己的運輸團隊快速送蛋糕。2019年至2020年，通過網站銷售的產品分別佔總銷售額的0.11%和0.02%；通過第三方平台實現的銷售額分別佔總銷售額的4.2%和4.62%。
新疆相對較低的勞動力成本，以及與擁有較高品牌忠誠度的當地超市（如友豪超市和惠家超市）的長期、可持續的業務關係，增強了喬治香頌控制一線產品銷售的能力，為其提高運營效率，把握市場向上的機會打下了堅實的基礎。
根據弗羅斯特沙利文報告，可支配收入增加、西方糕點大量湧入及政府在《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》中強調經濟前景樂觀，預計中國烘焙食品零售額將進一步以5.7%的複合年均增長率增長，到2025年底達到約423.4億美元。新疆烘焙產品的零售額將達到約17億美元，複合年均增長率為6.4%。
烘焙產品零售額的這種增長將為該行業的適度發展創造足夠的空間，市場參與者可能會在未來幾年內尋求機會擴大在新疆的市場佔有量。喬治香頌紮根新疆多年，具備開拓該市場的經驗，優勢明顯。