美聯儲利率決議前夕，市場的情緒發生重大轉變，投資者對美聯儲將在更長的時間裏將利率維持在更高水平的風險感到擔憂，期權交易商緊急尋求保護……
在美聯儲週四宣佈新的政策決定之前，期權交易商正尋求保護，以防利率上升的風險。
這與過去幾周的常態有所不同。此前，交易員普遍傾向於對沖2024年年中降息的風險。這種勢頭轉變的背景是，市場對明年寬鬆程度的預期受到侵蝕，人們普遍認為，美聯儲將在今年11月或12月再次加息，並在更長的時間裏將利率維持在高位。
在週四的政策聲明中，決策者還將更新經濟預測，包括對政策利率的預測。這張所謂的“點陣圖”預計將顯示年底前還有一次加息。在與有擔保隔夜融資利率（SOFR）相關的期貨中，近期（利率）“更高更長”主題的突破很明顯。上週五，與這一主題相關的利差交易創下歷史新高。
與此同時，摩根大通週二最新公佈的美國國債客户調查顯示，投資者淨多頭倉位升至一個月來最高水平。
從以下不同的倉位數據可以看出，市場正在消化利率“更高更長”的預期。
SOFR期權暗示新的風險
本週，2024年3月到期的SOFR期權出現了幾筆大的鷹派交易。週一交易結束後的未平倉合約暗示，鷹派對沖工具表明市場存在新的風險，這些風險大多分佈在明年年初。在SOFR期貨方面，上週五市場對12月23日/3月24日收益率更高的債券的需求激增，這一交易將受益於美聯儲加息及將利率維持在高位。
對降息押注退潮
與美聯儲掛鈎的OIS市場已經減少了對美聯儲明年及以後的降息幅度押注。市場取消了對自9月1日起的一次25個基點的加息的押注，但隨後的一些降息預期也被取消了。
槓桿基金及資產管理公司削減頭寸
在截至9月12日當週的最新CFTC倉位數據中，對沖基金削減了約38000份10年期國債期貨等價物的淨空頭頭寸，而資產管理公司則削減了約51000份10年期國債期貨等價物的淨多頭頭寸。不過，槓桿基金的淨空頭倉位仍處於高位，遠高於相當於600萬份10年期國債期貨的倉位。
大宗交易密集交易五年期國債期貨
在截至9月18日的一週內，五年期國債期貨的交易活躍度仍然很高，大宗交易量遠高於其他任何期限國債。
拋售長期美債導致對沖成本上升
長期國債拋售導致其對沖成本相對於收益率曲線前端和中端的成本正在上升，債券期貨期權的偏斜水平的最新走勢表明了這一點。隨着美國國債收益率週二上升，10年期國債收益率超過了8月份的高點，達到2007年以來的最高水平。
