中金：上調石藥集團目標價至21港元，重申“跑贏行業”評級

智通財經APP獲悉，中金目前上調石藥集團(01093)目標價至21港元，重申“跑贏行業”評級。

中金髮表研究報告稱，石藥是目前國內的龍頭製藥企業之一，具備優秀的研發、生產和銷售能力，加上公司的存量業務穩定，而創新藥研發生產線的價值逐漸提升，因此重申“跑贏行業”評級，上調目標價5%至21港元。

中金指出，通過"自研+快速"的模式，公司目前圍繞小分子創新藥、大分子創新藥和新型製劑三大方向建立了豐富的研發生產線，現在公司擁有110多個正在研發的創新藥品種，其中有超40個品種處於臨牀階段。中金預計2020-2023年之間公司將有13個創新藥和高端製劑上市，因此中金認為石藥當前創新藥生產線的估值在300億元左右，由於公司資金充足並且和國內外多個研發平台和機構合作，因此公司的研發生產線有望進一步得到提升。中金指出隨着公司研發生產線的不斷擴充和向後期推進，公司的估值也將迎來利好。

中金認為市場目前低估了石藥的存量業務，並認為公司有望進一步拓展恩必普自費市場和其他適應症藥品市場，從而延長產品生命週期。而在下半年國家醫保談判中，假設恩必普有30-50%的降價，則該藥品仍有望在2025/2026年達到90-100億元的銷售峯值。此外，受惠於醫保改革、集體採購和高端劑型需求的提升，中金預計公司現有的腫瘤藥高端製劑(多美素、津優力、克艾力)仍將處於快速增長階段。