10月9日是A股市場節後第一個交易日，和節假日期間我提出來的A股市場將實現開門紅的觀點一致，滬深兩市放量大漲，特別是創業板指數大漲4%。市場的賺錢效應明顯提升，光伏板塊表現亮眼，掀起了漲停潮，一些創業板個股甚至衝到了20%的漲停板，市場做多熱情得到了有效的釋放，很多個股漲得淋漓盡致。
三季度A股市場走出了衝高回落的走勢，市場的賺錢效應並不強。雖然7月初有一波快速上行的行情，但從7月15號之後，市場就出現了連續兩個半月的回調，很多前期漲幅較大的股票都出現了較大的跌幅。但四季度A股市場的走勢並不悲觀，我從節前就建議大家可以逢低佈局業績優良的消費白馬股，四季度是傳統的消費旺季，加上抄底資金的入場，消費股將會迎來大幅回升的機會，和我預期的一樣，今天很多消費股都已經走出了底部，形成很完美的底部弧線，四季度A股市場的表現有可能超出預期。隨着經濟面的復甦，一些業績優良的週期股也會在三季報業績超預期的推動之下出現反彈行情，其實節前已經有一些聰明的外資流入到這些週期股上，呈現出淨流入的態勢，週五外資再次大幅流入A股市場進行掃貨，很明顯對於四季度的行情，這些外資是看好的，因此在開始第一天外資金大量流入到A股市場。
四季度A股市場走強的理由是非常充分的，一是我國經濟面在快速復甦，國慶節期間，旅遊景點人滿為患，這釋放出兩個積極信號，一是我國疫情已經得到了有效控制，因此大家願意到景點去旅遊，另一方面是消費快速的復甦。假日經濟的效應已經帶來了很好的效果。外資在週五大量流入A股，流入淨買入超過110億，這是近期單日流入較大的資金量，人民幣近期也出現了持續的升值，加上經濟面較強勁，四季度A股市場有望出現震盪回升，這將給投資者帶來較好的投資機會。無論是調整充分的消費白馬股，還是週期股都迎來較好的反彈機會，根據商務部的數據，十一黃金週全國零售和餐飲企業銷售額約1.6萬億，這會給我國消費行業帶來很大的機會。旅遊酒店需求量大幅增長帶動了航空機場等和消費旅遊有關行業的崛起，受益於消費升級和消費總量的擴張，四季度是傳統的消費旺季，因此消費股也有望在四季度繼續表現，白酒、醫藥、食品飲料是我一直給大家重點推薦的消費三劍客，我認為四季度仍然具有較強的反彈機會，甚至有創新高的機會，建議投資者可以逢低佈局。
週五，科技股也出現了大幅反彈，一方面是前期調整幅度較大，超跌明顯，出現了抄底資金拉動，另一方面，美國的科技股近期再次走出上行的態勢，帶動了全球投資者對科技股的投資熱情，但科技股的投資和消費股不一樣，往往是一波三折的，特別是11月份美國總統大選之前，科技股有可能還會受到影響出現波動，美國總統候選人有可能拿科技股來説事，造成科技股波動，因此大家可以耐心等待美國總統大選塵埃落定，科技股有望迎來區域性的好機會。
當前的A股市場已經完成了探底的過程，進入到上升階段，10月9日A股的放量大漲無疑開啓了一輪新的行情，帶動四季度行情的啓動，現在已經有人憧憬四季度行情挑戰3500點整數關口，創出年內新高，這也不是不可能的。當然現在的行情都屬於分化的行情，業績好的股票，將會有持續的表現，業績差的股票仍然會繼續被邊緣化，因此建議大家一定要堅持價值投資，做好公司的股東，遠離極差股和題材股，這樣才能夠獲得更加持久的投資回報，投資是一生的事業，不是一天兩天的行為，因此不要看重一天兩天的收益，也不要看重一城一地的得失，而是要從長期獲得複利增長。愛因斯坦説過複利增長是宇宙中最偉大的發明，要想享受複利增長，就要制定合理的收益目標，以時間換空間來獲得長期穩定的回報。股神巴菲特創造了價值投資，長期投資的神話，過去55年的時間，獲得了2.7萬倍的回報，年均複合增長率達20%，很多人可能對20%的收益不以為然，但事實上，如果能夠每年實現20%的收益，平均每四年實現翻倍，這是非常驚人的長期複利增長，近20年將會實現翻五倍，即2的5次方實現32倍的增長，現在100萬每年實現20%的增長，20年之後大概變成3200萬，如果更長的時間，如40年就要實現2的十次方，獲得1024倍的回報，如果你現在有100萬，40年之後將會增長1024倍，大概是10個億的收入。因此長期複利增長是非常驚人的。但大多數投資者喜歡追求一夜暴富，追求快速賺錢，往往會造成收益率的大幅波動，因此A股市場有一句話，一年賺三倍的投資者很多，但三年賺一倍的投資者很少，很多人在牛市中賺了好幾倍，熊市時將收益悉數低調，甚至把本金虧掉，一些投資者為了追求短期的回報，甚至採取各種方式加槓桿，到熊市時連本帶利虧掉，這些行為都是不可取的。
做價值投資就要做時間的朋友，通過買入優質的股票或優質的基金，以時間換空間實現複利增長，從而實現長期的財富保值增值，創造長期的投資回報。現在越來越多的投資者認識到價值投資的重要性，也有越來越多的投資者加入我的價值投資圈，價值投資已經成為A股市場最主流的投資理念。未來A股市場的表現會和美股相似，即越來越多的資金去關注白馬股，市場的成交量集中在這些業績優良的股票上，一些垃圾股題材股將無人問津甚至退市。因此價值投資再怎麼強調也不為過。
(楊德龍 前海開源基金首席經濟學家)
（文章來源：楊德龍財經策略研究）