上週五A股股指先抑後揚，上證指數和深成指都以紅盤報收，兩市成交額10426億元。當天有3638只股票上漲,僅505只股票下跌，春節後兩個交易日行情呈現為“八二”現象。
盤面觀察，上週五農牧飼漁、多元金融、文化傳媒、園林工程等板塊漲幅居前，僅MLCC、基金重倉板塊下跌。兩市漲停143家，跌停11家，北向資金淨流入96億元。滬指漲0.57%，報3696.17點，深成指漲0.35%，報15823.11點，創指跌1.04%，報3285.53點。
消息面，高盛預計碳中和存在巨大供應缺口，將12個月銅目標價上調至10500美元/噸，刺激有色金屬板塊各細分龍頭股漲停潮。另外，經濟復甦預期推動基建水泥板塊大漲，個股的普漲行情和交投活躍也提振了券商板塊走強，前期銀行已經上漲了一段時間，目前大資金更傾向喜歡調整充分超跌的證券和保險。
抱團股在連續兩天重挫後也出現企穩反抽，至於抱團股是否瓦解，目前還不能直接定論。一般來講資金的調倉也需要一個過程，短調之後還有一個修復走勢，更多傾向於出現分化走勢。抱團股因確定性高而抱團，但估值過高始終是市場不可迴避的問題，高估值無非是通過下跌的方式或時間的方式或高增長的方式來消化。所以，接下來分化在所難免，抱團股整體將進入結構調整階段。
總體來看，從經濟宏觀、貨幣流動性、情緒和技術面四方面看，股指仍有望維持震盪向上行情。不過，流動性邊際實際已出現邊際收緊跡象，不管是從實際利率，還是從新發基金的一些限制上看，這也導致目前階段風格的轉換，市場從流動性驅動轉向業績驅動。所以，盈利改善的績優中小盤有望受到資金更多關注。
可利用震盪市積極調倉配置，建議重點關注有色、化工為代表的順週期，業績優異的半導體和電子消費，新基建拉動的信創產業、數字經濟，以及有望受益於個股大面積活躍的券商板塊。
（廣發證券梅州梅江二路營業部粵東首席投資顧問 古志雄，執業證書編號S0260611020066）