華信信託被傳業務暫停的幕後疑雲 投資者爆料：禍起資金池、底層資產投向模糊

作為融資類信託業務的一種，“資金池”信託業務一直以來備受市場詬病，尤其在經濟環境下行、兑付信心降低的情況下，往往會被認作是用來兜底掩埋“不良”的工具。近日，一則“資金池”信託業務被暫停的信息將華信信託推向了風口浪尖。9月21日，北京商報記者從投資者處最新瞭解到，華信信託產品早在3月左右就已經停止發行，但目前“資金池”信託業務仍然保持正常兑付，不過該公司至今尚未向客户披露“資金池”項目對應的底層資產明細。

“資金池”業務仍照常兑付

近日，一則“華信信託業務被暫停”的消息在信託業引發波瀾，被暫停的主角主要涉及華信信託的“資金池”信託業務。一位知情人士向北京商報記者透露，“華信信託‘資金池’待補的窟窿可能比網傳的40億元多一些，達到45億元左右。”

對於信託業務被暫停一事，華信信託官網目前暫未就此事發表聲明，一位信託業內人士預判，由於“資金池”信託業務的特點，需要源源不斷的新資金進來以維持流動性，沒了“活水”，後續風險難料，暫停很有可能是項目流動性出現了問題，監管及時介入，防止事態擴大。北京商報記者從華信信託客服人員處瞭解到，“截至目前並未收到異常通知，華信信託經營一切正常。”

從華信信託官網可以看到，除了一隻4月30日成立的“華信信託-樂助善扶公益信託”之外，該公司最近成立的信託產品名稱為“華信·華冠368號集合資金信託計劃”，成立的日期為今年3月31日，此後便再無新產品發行。北京商報記者也從多位投資者處證實了上述消息，一位“華信·華悦41號集合資金信託”（以下簡稱“華悦41號”）投資者向記者表示，華信信託早在3月左右就已經停止發行新產品，但“資金池”信託業務的兑付依舊正常。

9月18日，華信信託官網發佈《華信·華悦41號集合資金信託兑付及收益分配公告》，該產品成立於2019年3月12日，資金信託到期日為2020年9月12日，華信信託將對該產品進行信託資金的兑付及信託收益分配。

而針對暫停新產品發行的原因，華信信託客服人員表示，正在進行產品結構升級，具體發行時間還要等待公司通知。

資料顯示，華信信託成立於1981年，是目前遼寧省唯一一家信託公司，2019年，華信信託實現營業收入5.73億元，而2018年同期為11.46億元；同時，2019年公司淨利由盈轉虧，為-1.52億元，而2018年為8.07億元。

底層資產投向模糊不明

“資金池”信託業務，主要泛指資金運用方式為組合投資的信託產品業務，其特點是泛資金投向，擁有多個大方向限定，沒有直接披露的投資具體標的，由信託公司自主管理。

北京商報記者查詢華信信託官網發現，華信信託“華冠”、“華悦”等系列產品均具有“資金池”特徵。以“華悦41號”為例，該產品資金運用方式為：受託人將信託資金以股權投資、權益投資、貸款、權益融資或其他債權等單一或組合方式運用於經營管理規範、具有較好成長性、收益穩定的企業或項目。受託人將信託資金投資於證券公司資產管理計劃、商業銀行理財計劃、資金信託及銀行存款等金融產品。按照《信託業保障基金管理辦法》及相關規定，受託人將信託資金金額的1%用於認購信託業保障基金，認購保障基金作為本信託項下信託財產投資組合的一部分。

根據華信信託官網信息，該系列已成立到“華悦55號”，由於多數產品並未披露實際成立規模，以平均每隻信託的成立規模不低於人民幣5000萬元計算，55只華悦系列產品，累計融資規模已經達到27.5億元。

而華信信託“資金池”信託業務此前就曾多次引發關注，有業內人士指出，華信信託部分產品可能存在期限錯配、非標“資金池”等問題。也有投資者向北京商報記者反映“華信信託至今尚未向客户披露‘資金池’項目對應的底層資產明細。”

在底層資產投向不明晰的情況下，華信信託又出現了與關聯方存在大量股權質押的情況，天眼查數據顯示，西藏海涵實業有限公司（以下簡稱“西藏海涵實業”）已累計向華信信託質押了近30筆股權，從股權穿透圖來看，西藏海涵實業直接持有華信信託4.48%股權。

在金樂函數分析師廖鶴凱看來，關聯質押融資會造成風險無法控制，甚至風險不斷放大的情況，主要依賴於相關各方流動性狀況支撐項目的兑付。對信託公司來説，容易照成受託資產和自有資產的利益衝突問題，在信息披露不透明的情況下下，有可能會造成投資者利益的損害。在底層不清晰的情況下，如果出現風險，會傳染到整個關聯業務體系，無法有效隔離甚至會危及信託公司的持續有效運行。

針對網傳的業務暫停、與關聯方存在多筆股權質押交易、投資者爆料的“資金池”底層資產投向不明晰等情況，北京商報記者數次致電華信信託方面進行採訪，但電話始終未有人接聽。

“資金池”兑付危局待解

華信信託不是今年唯一一家被傳暫停業務的信託公司，2020年4月，上海銀保監局向安信信託開出《審慎監管強制措施決定書》及《行政處罰決定書》，要求安信信託暫停自主管理類資金信託業務。

另外，四川信託也被監管部門下令暫停“資金池”信託業務，根據四川信託方面此前公開披露，四川信託“資金池”信託業務產品規模合計在251億元左右。

在信託業觀察人士李奎霖看來，強監管時代，監管需要對金融市場有更強的掌控力，“資金池”信託業務因難以穿透到底層資產，容易無序發展，導致風險過度累積。監管的管控方向一直是打壓，並要求信託公司發展“具有直接融資特徵的資金信託”。

信託項目風險暴露的加劇，也導致信託風險項目規模和佔比不斷攀升，來自中國信託業協會統計的數據顯示，截至2020年一季度末，信託業資產風險率已達3.02%，這也是近四年來該指標首次突破3%。而在二季度，一直備受關注的風險資產數值並未披露。彼時就有市場人士預計，二季度的風險資產或將達到3.5%。

在謀發展與控風險的格局中，信託公司防控風險的重要性也逐漸提升。廖鶴凱進一步指出，目前的風險暴露增加是當前經濟波動造成的，信託是大環境的參與者，也會受到相應的影響。在謀發展與控風險的格局中，目前各家公司應將精力優先投入到控風險、化解風險事件方面。在融資類業務收縮投資類業務發展的格局下，信託公司積極調結構，力求在規模平穩的情況下，有序控制“資金池”業務規模，在非標轉標的過程中逐步化解項目風險。

北京商報記者 孟凡霞 宋亦桐