騰訊、移動持續大手筆回購，港股龍頭“帶動”市場反彈？

開年以來，港股的優質公司正在愛上回購，其中我們熟知的騰訊、中國移動、小米等公司更是不斷向投資者送上“回購大禮包”。這一定程度上是去年回購潮的延續，對於投資者而言，他們也樂於見到公司對市值管理的熱心。

從中長期來看，當這場回購潮繼續，結合港股開年以來的反彈趨勢，新的佈局機會可能已經出現。而參與回購公司的地位也在説明，選好公司的重要性和選對賽道一樣重要。

接棒最強“回購年”，哪些公司帶頭做市值管理？

按基礎回購情況看，2022年開年至2月15日，港股開展回購動作的公司數量達到84家，回購的總金額超過65.23億港元，並且依然有公司在執行自己未完成的回購計劃。就目前數據而言，已四倍於去年同期的15.34億港元。回購數額大是目前港股回購趨勢的一大特點。

另一個特點在於，參與回購的公司，龍頭的帶領作用十分明顯，與排名靠後的公司回購額差距也較大。綜合財聯社、Choice等多方公開數據，當前港股回購額前十大公司分別是騰訊控股、藥明生物、三生製藥、中國移動、中國燃氣、小米集團-W、天倫燃氣、易大宗、創維集團、金蝶國際。其中，騰訊是唯一一家超越20億港元回購額的公司，而創維集團之後的公司回購額均不過億。

值得關注的是，騰訊累計回購額21.96億港元背後，相當於港股今年總回購金額的34.43%，並且近一個半月的回購金額已相當於其2021年全年回購規模25.99億港元的84.51%。騰訊股價也在去年經歷“滑坡”後，呈企穩態勢，今年以來，騰訊累計漲幅6%。

此外，回購次數和時間也構成鮮明的特點，開年10天內，小米、騰訊、藥明生物均接連數天進行回購。而中國移動在2月10日、15日、17日、18日均進行大額回購。1月4日，中國移動發佈公告表示，計劃根據股東大會授權，於A股超額配售選擇權行使期屆滿（2022年2月7日）後回購不超過20.48億股港股股份，回購的股份將被註銷。

實際上，由於中國移動剛完成A股上市不久，加上2月23日後因年報披露要求不能再回購，2月11日是其短暫窗口期的第一天。國盛證券等機構認為，中國移動的快速響應體現了對資本市場和投資者的負責態度。

這也是各大公司加碼回購的主要原因之一。2021年是港股歷史上少有的“回購年”：全年港股上市公司回購額為382.46億港元，創造了港股回購的新紀錄，回購金額是2020年的2.37倍，且2021年的回購金額規模是2004年以來的最高水平。與之對比，2020年為161.54億港元；2019年為138.38億港元。

值得一提的是，小米是2021年港股的“回購王”——2021年3月它定下最高100億回購計劃，全年累計回購約3.43億股，累計耗資超85億港元。

眾所周知，去年尤其是下半年以來，港股陷入較為明顯的估值下滑中，不少公司遭遇大幅折價。由此開啓的回購潮實際是公司們市值管理不可或缺的一步棋，也展示了市場動盪情況下，它們穩定信心的願望。

參考過去數年港股回購潮後的市場表現，一些機遇或許已經在醖釀。

與美股回購邏輯不同，但龍頭加速提振市場？

國信證券認為，計算去年9月、12月、今年1月等時間節點的企業回購情況，它們都對應在恆生指數22600-25600這一區間，可稱之為“實業認同區間”，表示企業在這個位置會認為自身價值被低估，進而通過回購獲取市場的認同。這在公司層面給出了一定的穩定股價預期。

宏觀上還有更多支持因素，2008年金融危機時，恆生指數下跌 48.3%，催生了港股歷史上首次回購潮：港股上市公司的回購總規模同期內達到 175 億港幣，在接下來的 12 個月（即 2009 年 1-12 月），恆生指數上漲了 52%。

而2011年、2014年、2015年、2018年四次回購潮之後，同期恆生指數分別上漲了16.5%、21.3%、49.49%、18.9%。

針對具體公司，回購的影響還需要具體問題具體分析。招商港股通核心精選基金經理王超表示，港股回購穩定股價的意味更強，美股則有“分紅”效果的意味。所以港股和美股的回購邏輯並不完全一致。然而，考慮到港股的低估性，其反彈已得到多方面的認可，回購有望加速這一過程，或放大反彈幅度，階段性底部比較明顯。

中金數據顯示，2021年，港股吸引了639.4億美元的海外ETF和主動型基金的流入，從規模上看，近乎2020年的三倍。此外，2021 年，南向資金流入規模達 4543 億港元，也創下港股通開通以來的年度第二新高。

這些與港股的回購大趨勢形成了共振。而公司方面，只要股價尚未到達一定的高估區間，回購的成本就更低。因此，部分公司的回購或將持續。

文章來源：港股研究社