文/樂居財經 李禮
王兵作別北新建材(000786.SZ)的第一個半年，其業績表現沒有太多的驚喜，營收小幅增長，淨利有所下滑；“兩翼”業務沒有增長反而有所下滑。
據中報顯示，2022年上半年，北新建材實現營業收入103.73億元，同比增長2.40%；歸母淨利潤16.37億元，同比下滑11.04%；扣非淨利15.36億元，同比下滑14.05%。
而已佈局三年“一體兩翼”戰略進展不盡如人意。“兩翼”中的防水業務和塗料業務進展緩慢。同時還面臨債務及資金壓力。
今年以來，其股價一直表現平平，上半年至今，其總市值蒸發近190億元。半年報發佈之後的5天時間，北新建材的股票走勢持續下跌，目前總市值440億。
毛利率全線下滑
2022年上半年北新建材增收不增利，實現營業收入103.73億元，同比增長2.40%；歸母淨利潤16.37億元，同比下滑11.04%。
北新建材主營業務包括石膏板、龍骨、防水卷材，今年上半年，這三項業務營收分別為70.62億元、13.40億元、11.83億元，同比增長8.07%、-0.49%、-9.83%。石膏板業務營收佔比68.08%，相較去年同期增加3.6個百分點，龍骨業務營收佔比為12.91%，相較去年同期下降0.38個百分點。
營業收入增長隨之而來的是成本的增長。今年上半年，北新建材營業成本72.57億元，同比增長8.26%；毛利率30.04%，同比下降11.16%。而營業成本上漲，毛利率下降不可避免，其中北新建材石膏板營業成本增速最快，同比增長了15.96%，龍骨營業成本同比增長1.45%；營業成本增速超過營收增速，直接導致毛利率下滑近4個百分點。
毛利率全線下滑，具體到產品來看，其中跌幅最大的是防水卷材產品，同比下滑9.53%，受主要下游地產行業開工大幅放緩和主要原材料瀝青價格大幅提升影響，防水業務營收擴張和盈利空間均受壓縮。報告期內，北新建材推進“一毛錢”成本節約計劃，實施區域差異化成本管控對沖原材料上漲壓力。
報告期內，北新建材銷售費用3.72億元，同比增長4.24%；管理費用5.62億元，同比增長6.14%；財務費用5588.16萬元，較上年同期增長57.69%，主要繫上半年佔用帶息負債金額增加，導致利息費用相應增加所致。
應收賬款增加17億
從應收賬款方面來看，截至2022年上半年，北新建材應收票據1.98億元，較年初增加0.32億元；應收賬款35.75億元，較年初的18.69億元增加17.06億元，增加了91.28%，佔總資產比例為12.96%。
報告期末，北新建材應收賬款賬面餘額37.90億元，賬面價值35.74億元，壞賬準備2.15億元。按欠款方歸集的期末餘額前五名的公司分別為盤錦禹王防水、中建三局、萬採互聯供應鏈科技、綠建建築材料、中國建築第八工程。
應收款項增加超9成，其應付款項規模也不小。報告期內，北新建材應付票據7382.71萬元，應付賬款21.19億元，合同負債3694.23萬元，合計22.30億元。
負債方面，北新建材在2021年上半年總負債高達76.31億元，創下歷史新高，同期總資產為275.72億元，負債率27.68%。
現金流方面，今年上半年，北新建材經營活動產生的現金流量淨額8.54億元，同比減少21.31%；投資活動產生的現金流量淨額5.56億元，籌資活動產生的現金流量淨額-11.55億元。
北新建材貨幣資金比年初增長46.04%，為8.36億，增長的主要原因系公司銷售產品收回貨款，以及贖回部分理財產品所致。其中，有4099萬元資金受限，受限原因為銀行承兑保證金、信用證保證金，保函保證金、農民工保證金等。
財報顯示，截至6月30日，北新建材短期借款餘額8.43億元；一年內到期的非流動負債1.38億元；長期借款4.85億元，較年初增長3.06億元。
“兩翼”尚未豐滿
2022年3月22日，北新建材掌門人王兵卸任董事長職位。其任職期間，曾作出“一體兩翼，全球佈局”的戰略規劃，即以石膏板業務為核心，塗料和防水材料為兩翼，逐步開展全產品系列全球佈局。
但該計劃執行已有三年，“兩翼”尚未豐滿。就塗料行業而言，進展一直不大。財報披露的信息也不多，目前是採用“新建項目+聯合重組”的發展方式，成立了北新塗料，持有龍牌塗料100%股權和燈塔塗料49%股權，2021年投資盈利僅807.9萬元。
防水業務的進展也面臨一定的挑戰。從2019年重組進入防水材料業務到去年成立北新防水，北新建材先後收購了四川蜀羊、盤錦禹王、上海台安實業等防水公司，推進了15個防水材料生產基地。
2022年上半年，防水建材行業營收16.85億元，同比減少13.01%，分產品來看，防水卷材營收11.83億元，同比減少9.83%；防水塗料2.33億元，同比減少13%；防水工程2.38億元，同比減少16.11%。
文章來源:樂居財經