和訊SGI公司｜不缺猴了？“猴茅”昭衍新藥股價大跌，和訊SGI指數評分卻超龍頭

6月20日，“猴茅”昭衍新藥(603127)股價出現放量大跌，截至當日收盤，股價跌停，報112.81元/股，一日之間蒸發近50多億元。發生了什麼？

或與一則公告，6月17日，市場監管總局、農業農村部、國家林草局發佈公告，即日起停止執行《關於禁止野生動物交易的公告》。這意味着實驗猴要開放進口了嗎？

昭衍新藥內部人士回應稱：“廢止是説老百姓(603883)日常用的經濟型動物現在可以正常交易了，但是跟（實驗）猴是完全不掛鈎的，什麼時候（實驗）猴可以進口還要看未來的動向。放開猴子進口也是種羣的進口，不是普通實驗用猴，短期內對我們的供給沒有影響，本來我們自己的猴子還要從市場採購”。

國金證券(600109)也表示，三部委通知對商品猴供需沒有直接影響（現有政策只能進口種猴，F1代商品猴出欄最早要2026年），短期繼續看22H2商品猴價格穩中有升。

此前，“多家龍頭藥企瘋狂囤猴”的消息一度上了熱搜，因為猴價漲的實在是太快了，據稱是一天一個價，紅星新聞數據顯示，此前單價不及7000元的食蟹猴，目前已暴漲至16萬元，累計漲幅超20倍。有數據顯示，目前國內實驗猴存量僅有約3萬隻，市場上“有價無猴”的呼聲越來越大。

食蟹猴價格瘋漲，用別的猴不行嗎？食蟹猴的生物學特性與人類極非常的相似，經常會被相關的研究機構建立人類疾病動物模型，具有不可替代的作用。且相對於其他實驗用猴生長繁殖速度快，體重較輕，實驗所需用藥劑量相對較少，成為主流實現猴。

一猴難求的局面似乎早有徵兆，CRO企業早已開始囤猴。

昭衍新藥從2017年開始介入，在梧州、蘇州、廣州等地區自建實驗猴養殖基地。2022年以18.05億元連續買下廣西瑋美生物和雲南英茂生物，這兩家公司核心資產分別是9941和9622只猴子。

藥明康德(603259)2019年以8.04億元的價格，收購廣東春盛猴場，收穫兩萬餘隻食蟹猴。2022年在南通計劃建設藥物安全性評價和測試實驗室。

康龍化成(300759)2021年4月購入肇慶創藥50.01%股權，同年10月，該公司全資收購康瑞泰生物，拿下14萬平方米的獼猴、食蟹猴繁育基地，截至2021年底，康龍化成非人靈長類動物存欄接近1萬隻。

囤猴可讓CRO企業就能做到有猴心不慌嗎？確實可以不必擔心因成本漲價而導致利潤減少。但目前這三家囤猴的企業成長性還是有所不同，根據2022年一季報其和訊SGI指數評分分別為，昭衍新藥75，藥明康德72，康龍化成71。值得關注的是昭衍新藥的評分超過了藥明康德、康龍化成CRO龍頭，可見成長性較高。

2022年一季度，昭衍新藥的淨利潤增幅超康龍化成、藥明康德，業績增長勢頭強勁。昭衍新藥淨利潤1.25億元，同比增加34.27%。藥明康德淨利潤16.43億元，同比增長9.5%，康龍化成淨利潤2.49億元，同比增加1.31%。

不止如此，2022年一季度毛利率和淨利率昭衍新藥也明顯高於藥德康明和康龍化成，毛利率分別為51.69%、35.79%、33.08%,淨利率分別為46.09%、19.54%、11.27%。

現金流方面，藥明康德和康龍化成2022年一季度的經營活動產生的現金流淨額分別為4.97億元、4.18億元，明顯高於昭衍新藥的7490.63萬元，但從經營活動產生的現金流佔營業收入比重看，昭衍新藥的現金流也十分充裕，為27.64%。應收賬款昭衍新藥表現穩定，應收賬款週轉天數僅為35.98天。

研發方面，BvD企業創新指標藥明康德69.8、康龍化成68.7、昭衍新藥58.83，昭衍新藥還有進步空間。但從研發力度來看，昭衍新藥表現最佳，2022年一季度昭衍新藥、藥明康德、康龍化成研發投入佔營業收入的比重分別為4.54%、3.30%、1.89%。

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