蘇泊爾1元股權激勵開了壞頭

來源:北京商報

股權激勵計劃不是讓公司高管舒舒服服拿福利，而是要他們通過努力推高業績和股價，在為股東創造超額價值的同時得到獎賞，而非用股民的錢給他們發獎金。如果蘇泊爾的1元股權激勵計劃能實行，以後會有更多的上市公司效仿，那樣股權激勵的意義將大打折扣。

按照管理層的規定，股權激勵計劃一般價格都不能低於市價的50%，即打一個對摺是管理層倡導的底線。但是規定也留了一個活口，即如果股權激勵的價格低於5折，需要有第三方機構説沒有利益輸送和損害投資者的權益。而在此之前，雖然上市公司也有把行權條件設計得很低的，也有因為公司高管佔比過高而飽受投資者詬病的，但是這5折的底線並沒有人敢嘗試突破，現在蘇泊爾成了第一個嘗試者。

事實上，管理層制定的5折底線已經相當寬鬆了。在本欄看來，為了營造投資者和被激勵者雙贏的環境，股權激勵的行權價格應該高於市價，行權條件可以相對寬鬆，畢竟投資者最在意的是股價上漲，至於年複合增長率這樣的指標不過是中間項，如果行權價格能夠大於等於市價，那麼就不會出現投資者給公司高管發福利的情況。

實際上，蘇泊爾的聲明有兩點值得玩味。一是這次人均激勵的份額只有4100股，但是事實上公司總經理、財務總監等高管都是遠遠高於平均值，其他員工拿到的才真是微不足道，所以這個平均值，更像是公司高管為了降低平均數而刻意增加分母所致。

第二點是，蘇泊爾表示這次股權激勵的總金額極小，只佔到總股本的0.15%，暗示投資者:被激勵者的收益有限。但本欄認為這更像是一種試探，如果這一方案能夠通過股東大會和管理層的審核，那麼未來還可以推出第二期股權激勵計劃，那時候方案的規模會更大，公司高管的收益會更高。

按照蘇泊爾的説法，現在公司賬面資金充足，實施股權激勵對於公司業績影響不大，但是這裏面實際上是公司高管和投資者在爭搶公司已經實現的利潤。按照道理説，公司高管已經在上市公司領取了工資、獎金以及其他各種福利待遇，剩下的利潤本應該歸股東所有，但是現在蘇泊爾提出的1元股權激勵計劃，公司按照市價回購股票，再按照1元的價格賣給公司高管，事實上就是在直接搶奪股東的利益，中小投資者在按照市價買入股票計算市盈率的時候，都是按照每股收益計算的，並沒有想到還有股權激勵要用公司資金來回購股票，並且沒有註銷，而是以象徵性的1元賣給公司高管。

這個頭一旦開了，未來勢必會有其他公司紛紛效仿，那時投資者買入股票將成為風險自擔、收益和高管共享的滑稽局面，這絕不是管理層和投資者希望看到的。