2021-12-07開源證券股份有限公司鄧健全對貝斯特進行研究併發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：渦輪增壓器零部件龍頭，切入新能源賽道前景可期》，本報告對貝斯特給出買入評級，當前股價為24.28元。
貝斯特(300580)
渦輪增壓器核心零部件龍頭供應商，切入新能源賽道前景可期
公司深耕渦輪增壓領域，近年來通過外延併購切入新能源車賽道，打開公司第二成長曲線。隨着渦輪增壓器行業滲透率不斷提升，同時新能源汽車功能件產能逐步落地，公司營收有望迎來快速增長。我們預計2021-2023年公司營收為10.86、13.15、16.36億元，歸母淨利潤為2.15、2.88、3.87億元，EPS為1.07、1.44、1.93元/股，對應當前股價PE為23.3、17.4、13.0倍。首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
深耕渦輪增壓零部件領域，業績維持穩定增長
公司深耕渦輪增壓器零部件加工領域，主要產品包括葉輪、中間殼、精密軸承件、壓氣機殼等。汽車渦輪增壓器零部件對於加工材料、加工精度及質量穩定有着較高要求，只有少數在設備、工藝和生產組織等方面有優勢的企業才能生產，而公司依託在工裝夾具領域的多年設計經驗，工裝夾具業務與精密加工業務相輔相成，形成協同發展的關係，鑄造公司獨特的競爭優勢。公司引進世界領先的加工、檢測設備，對產線進行自動化升級改造，產品精度和生產能力在國內外居於領先水平，客户覆蓋全球渦輪增壓器市場前五大製造商。
外延併購有序開展，新能源業務打開成長空間
伴隨國內汽車市場電動化率的提高，公司積極探索佈局新能源汽車相關業務，進入氫燃料電池、新能源汽車輕量化結構件領域。公司自主研發出燃料電池汽車的關鍵零部件，2018年成功交付客户蓋瑞特，應用於日本本田clarity新能源汽車生產製造，之後陸續進入到博世中國、海德韋爾氫燃料電池零配件供應體系。2020年公司收購專營鋅、鋁、鎂、銅等五金件的公司蘇州赫貝斯，切入特斯拉供應體系，並通過控股子公司易通輕量化技術有限公司佈局新能源汽車輕量化產品。
風險提示：汽車行業景氣度不及預期；渦輪增壓器滲透率不及預期；新能源汽車功能件產能建設進展不及預期。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為33.5；證券之星估值分析工具顯示，貝斯特（300580）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)