盆滿缽滿！光伏的擴產潮，設備廠商的掘金熱！附光伏設備分佈圖
來源丨貝哲斯諮詢 Market Monitor
過去數年間，通過產業鏈進口設備國產化、產能擴大形成規模經濟效應、產能轉移至低成本地區等手段，光伏裝機成本有大幅下降。截至目前光伏行業在降本的路線上已經接近極限，未來發展方向是增效。光伏行業本質是一代技術、一代工藝、一代設備，其中設備是核心瓶頸環節。
光伏設備分佈
光伏設備行業在光伏產業鏈中賺取現金能力較強：光伏行業更新迭代速度很快，一般硅片、電池片、組件生產線的建設時預定的投資回收期僅為3年左右。下游雖然有賺取現金的能力，但必須進行大額固定資產投資，否則就會被淘汰出局。綜合整條產業鏈來看，設備端公司賺取現金能力相對較強。
光伏設備環節：從上游的多晶硅料開始，到光伏組件，對應核心的設備分別為多晶硅還原爐、單晶硅直拉爐、切片機/截斷機、電池片設備、組件自動化設備。
我國硅料產能持續增加，國產化率持續提升；我國硅料產能和產量持續提升，2019年分別達到45.2萬噸和34.4噸；我國硅料產量佔世界總產量的比例持續提升，2019年達到66.28%。
2010年以前，多晶硅長期維持暴利狀態，部分龍頭企業ROE水平超過50%，持續的暴利狀態帶動國內外多晶硅產能開始無序擴張，2012年全球多晶硅產能已超過40萬噸。同時，對比其他環節，經過2011年至2012年的產能井噴後，直至2018年，全球多晶硅產能才超過2012年峯值，而其他環節2015年左右產能體量便創新高，由此亦可見當時多晶硅產能無序擴張的程度。
若考慮到2019年行業的新擴產規模約20萬噸來測算，擴產帶來設備的市場空間約為200億元。以3000噸多晶硅對應1GW產能來測算，若未來5年下游需求規模年化增長20GW，則對應的設備需求量為60億元/年。
在多晶硅製備環節，核心設備為多晶硅還原爐，其價值約5000~6000萬元/萬噸。國外多晶硅還原爐設備供應商主要有德國GEC、美國GT等。國內多晶硅還原爐設備供應商主要有雙良節能、上海森松、開原化工等。
硅棒/硅片設備環節：單晶爐價值量大
單晶取代多晶路線確定，高效單晶市場份額逐漸擴大。單晶電池相對於多晶，產品效率方面有天然的優勢。多晶電池全面應用黑硅技術，單晶領域則大規模普及PERC技術，預計2-3年內在多晶領域也將全部由PERC技術替代。由於晶體生長工藝不同，導致單晶硅片與多晶硅片在晶體品質、電學性能、機械性能方面與單晶相比有顯著差異。單晶硅具有更少的缺陷、更高的機械強度、更低的碎片率、更大的效率提升空間、更高的集約性、更長的衰減期。
高效單晶市場份額逐漸擴大。隨着光伏市場的不斷髮展，高效電池將成為市場主導，單晶硅電池市場份額逐步增大，2019年單晶硅片市場份額超過50%，隨着異質結電池、N型PERT電池的應用推廣，N型單晶硅片的市場份額，也將逐年提高，單晶硅片的市場份額未來將逐步升高。
單晶爐板塊晶盛、連城雙寡頭。按照下游廠商規劃，設計2019-2021年新增產能19GW、26GW、47GW，對光伏單晶爐的需求分別為1900台、2600台、4700台。目前中國市場上單晶爐的主要生產廠家為晶盛機電、大連連城、京運通等，其中晶盛機電、大連連城主導市場，國外單晶爐設備廠商已基本退出中國市場。
電池片設備：短期受益PERC擴產，中期看HIT量產進程
提高光伏電池轉換效率一直是光伏業界孜孜追求的目標。
光伏行業主要選擇的高效電池技術路線有：P型多、單晶PERC電池技術,N型單晶PERT/TOPCon電池技術，N型單晶HIT電池技術以及N型單晶IBC電池技術等。2018年，規模化生產的多晶黑硅電池的平均轉換效率達到19.2%，使用PERC電池技術的單晶和多晶硅電池效率提升至21.8%和20.3%，較2017年分別提升0.5個百分點和0.3個百分點，PERC無疑成為短期內的市場主流。
PERC設備領域看捷佳偉創和邁為股份。其中PERC產線前道設備以捷佳偉創為行業龍頭；後道設備邁為股份是市場龍頭；激光SE、激光開槽設備以帝爾激光為行業龍頭。
捷佳偉創、邁為股份領先佈局
HIT電池因其光電轉換效率高、性能優異、平價上網前景好，成為行業公認的未來電池技術終極解決方案，並一度被業內稱為是下一代商業光伏生產的候選技術。
由於PERC無法升級到HIT，電池廠將開啓新一輪的資本開支週期，設備價格預計從5億先降到4億，未來有潛力降到3.5億，對應2020-2025年設備產值10、30、90、240、304、350億元。
HIT生產線核心設備有望近期實現國產化：HIT的4大工藝步驟“制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO製備、電極製備”，對應的設備分別為清洗制絨設備、CVD設備（PECVD為主、HWCVD較少）、PVD/RPD設備、絲網印刷設備。國產大通量低成本PECVD的突破將成為HIT產業化的發令槍。
捷佳偉創是太陽能電池片龍頭，主要產品包括PECVD設備、擴散爐、制絨設備、刻蝕設備、清洗設備、自動化配套設備等。憑藉領先的PECVD設備，有望受益於近幾年PERC電池產能擴張週期。此外，公司積極研發N型電池片設備(制絨清洗和TCO設備等),長期業績值得看好。
邁為股份主營業務為太陽能電池絲網印刷生產線成套設備，是國內絲網印刷設備龍頭，主要競爭對手是Baccini和東莞科隆威。公司已向通威提供 250MW 整條 HJT 產線設備，並積極佈局長短期技術路線，未來業績有保障。
總的來説，邁為股份和捷佳偉創綜合實力最強，有望成為設備雙雄。金辰股份引入梅耶博格技術人員，並聯合海外技術專家進行聯合研發，也有望分享設備市場。