今天的文章我們主要來聊一聊關於週期股的話題。
通常來説做價投的時間越長，每當身邊的朋友談論起週期股的時候，自己往往都會多提起幾分謹慎。不少粉絲可能在市場中歷經尚淺，只聞其名但不知威力。今天我們就來以一些例子來看一下週期股，來聊一聊價投為何敬畏週期股。
·來看幾個週期股例子
1.萬華化學
這裏先以研究院覆蓋過的萬華化學歷史週期波動為例，(其實我們在《萬華化學：化工行業的衰退風險分析》一文中就詳細覆盤過萬華過去的週期波動。感興趣的可以再去回顧，這裏就簡單提一嘴)
萬華化學在08年(美國的次貸危機)時期曾發生過較大幅度的週期波動。彼時全球經濟蕭條，下游需求不足向上遊傳導影響到了上游MDI的消耗量。整個亞太地區08年MDI總消耗量增速明顯放緩，價格也遭遇了極大的回調。彼時聚合MDI的價格從07年時的30000元/噸一度回落到08年的10000多元/噸，價格直接腰斬有餘。
而對應的，2008年萬華化學開盤價為38.25元，最高價為42.99元，然後最後收盤價為10.00元，一度的階段性低點為7.69元(不復權)。最低價相較於最高價最大回撤幅度超過80%！同年萬華的淨利潤增長乏力，PE從50倍一度下跌到7.66倍，PB亦從20倍下跌到3倍。
站在當下視角前復權推演的話，當年買在高點可能得被套7年直至15年才回本。就這萬華都還算是化工股裏的扛把子，算穩健的了。
2.三一重工
三一重工是典型的週期股,挖掘機平均使用壽命是8-10年，所以在市場情緒好的時候容易被散户當做成長股，如下圖所示就能夠感受到其業績週期波動的劇烈，幾年前的三一跌倒一度的“一一重工”，大家可以感受一下。
2008年以來，三一在“4萬億經濟刺激計劃”催生的基建項目加持下，在2012年利潤創下階段性高點後便一路下滑。隨後幾年，宏觀經濟轉向、投資趨緊，工程機械行業景氣下行，三一重工業績隨之滑坡。三一的股價也由12年時的15.42元高點，一路下跌至16年的4.55元(不復權)，跌幅近70%。
如果買在2012年的高點，則意味着你得至少等到2019年才能回本。
而後的一輪週期則要等到2017年，此時伴隨着國內大基建和房地產的火熱，三一的股價也屢屢創下新高，而在近幾年地產轉向、經濟疲軟之際，三一業績立馬變臉。三一股價自21年創下50.30元高點之後，便一度跌至13.30元，跌幅也是高達70%左右。
3.牧原股份
還有大家十分關心的牧原。豬價大體説來3-4年為一個週期。主要原因是散户追漲殺跌，大體循環邏輯和股票類似。
在過去的幾輪週期裏，豬肉價格變化的劇烈程度肉眼可見。這裏如果以2018年以來的那一波超級非洲豬瘟舉例來看。牧原在那一波成功把握風口擴產，利潤的變化一度從5.2億暴增至275億，而後伴隨着豬價的迅速回落，利潤也隨之大幅縮水。
在這一波行情表現中，牧原的股價一度由18年的20.40元低點一度漲至21年的139.92元頂點。而隨後在週期過去一路震盪下跌至如今前低38.58元，跌幅亦是一半有餘。況且在如今能繁出清緩慢，市場預期較高的情況下，週期反轉恐怕還得有些時日。
當然，除了以上舉的例子，週期股的種類太多了，像大家熟悉的光伏、汽車、新能源其實都是所謂的週期股，雖然長期前景光明，但風口來得快，去得也快。如果不能深跟產業發展趨勢，其實投資難度是相當之大的。
週期股動不動就腰斬的例子實在太多，那麼週期股該如何投資呢？
·最後再來説説方法論
通常來説，普通投資者判斷週期趨勢是十分困難的，雖然一旦做對就能獲得超高的收益回報，但跟蹤難度之大，操作風險之高，大多數人其實並不具備這樣的能力圈。以上舉例公司已經是很牛逼的行業龍頭了，在週期來臨的時候也是無法倖免，越小的公司可能週期越大。
本文討論的並不是把握週期股的投資方法，而是作為價投而言，投資週期股的一些思路，説來也不難理解：
我們既要考慮到週期平滑問題，也要考慮到足夠極端的情況：一旦遇上週期結束帶來的業績估值雙殺，其實幅度會很恐怖。這種情況下：
一是我們要麼有足夠低的倉位，追求足夠多的安全邊際。並且恪守單股持倉上限原則，不盲目在高點加槓桿；
二是要麼在心理上就要好準備，放低預期，做好長期“抗戰”的準備，熬過週期底部；
三是思想上，始終敬畏週期股，多幾分謹慎。不在人聲鼎沸時被衝昏頭腦。
總而言之，在認知建立不夠深刻的時候，寧願在一堆好生意裏釣魚，也不建議在週期股中追求個性。同樣，投資成長股和科技股也是同樣的道理，做好倉位、心理以及思想上的準備，在極端的市場環境裏終究會使得你更加遊刃有餘。