廣發證券：維持JS環球生活(01691)“買入”評級 合理價值32.23港元

智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，維持JS環球生活(01691)“買入”評級，預計2021-23年歸母淨利為483/654/853百萬美元。最新收盤價對應21年PE估值18倍，予21年30倍的PE估值，對應合理價值32.23港幣/股。

廣發證券主要觀點如下：

公司公告2021年半年度業績預告，在加徵關税和原材料漲價的雙重壓力下，實現業績的快速增長。

公司2021H1綜合盈利預期不少於2.05億美元，同比增長92%。大幅增加的主要原因為：(1)北美和歐洲市場需求旺盛，帶動2021年上半年收入快速增長;(2)管理效率和供應鏈協同能力的提升;(3)債務置換後，貸款利率下降，利息費用下降。

海外需求旺盛，公司憑藉產品創新力，大力拓展新品類、新市場，卓有成效。

JS旗下的SharkNinja分部和九陽分部不僅分別在美、中兩個全球最大小家電市場上具有領先地位，九陽與SharkNinja合作，在歐美市場發力明顯，未來仍將實現快速增長，具體來看：

(1)產品創新帶來收入快速增長。該行認為通過全球研發合作以及九陽給予SharkNinja賦能，有望持續推進產品創新，打造爆款，拉動收入增長。

(2)線上渠道運營強於競爭對手，有望提升市場份額。歐美線上渠道佔比提升，SharkNinja吸取九陽電商運營經驗，注重內容營銷，優勢顯著，有利於提升市場份額。

(3)多區域拓展順利進行。SharkNinja在英國市場大獲成功，2020年逐步擴張德、法、意、西班牙市場，目前進展順利，未來持續拓展海外市場，收入增長空間較大。

風險提示：原材料價格上漲;行業需求趨弱;全球擴張不力。