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近日，證監會官網顯示，日照興業汽車配件股份有限公司（下稱“興業汽配”）已遞交申報稿，擬申請在滬市主板上市，保薦機構及主承銷商為安信證券。
此次申請上市，公司計劃募集資金13.32億元，用於新建戴姆勒卡車縱梁智能自動化生產線項目、重慶富興汽車零部件生產項目、EPS金屬表面處理及剪切中心項目，以及補充流動資金。
IPO日報發現，興業汽配具有客户集中度較高的特徵，且報告期內受原材料價格上漲等因素的影響，公司主營業務毛利率呈現一路下滑態勢。
圖片來源：公司官網
1 中國重汽為第一大客户
據介紹，公司的主營業務為卡車車架和車身零部件的研發、生產和銷售，主要產品為車架類產品和車身類產品。其中車架類產品包括車架總成、縱梁和車架零部件，車身類產品主要為駕駛室衝壓零部件。
截至招股書籤署日，興業集團直接持有公司90%的股份，為公司控股股東；丁傑通過興業集團和新星合夥合計控制公司95%的股權，為公司實際控制人，控制權高度集中。即使是在本次發行後，實際控制人控制的股份比例仍然在70%以上。
申報稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年（下稱“報告期”），興業汽配實現營業收入13.51億元、14.39億元、23.35億元、14.01億元，對應淨利潤分別為1.5億元、1.46億元、2.15億元、1.23億元。其中車架類產品佔報告期各期公司主營業務收入的85%以上。
公司主要客户為國內卡車整車製造商。報告期內，公司向前五大客户的銷售佔比分別為93.37%、87.63%、85.46%和85.82%，其中對第一大客户中國重汽的銷售佔比達到64.66%、53.27%、52.71%和55.29%。雖然報告期內公司客户集中度呈逐年下降的趨勢，但仍處於較高水平。
至於為何客户集中度較高，興業汽配給出了三個原因。
申報稿指出，我國卡車行業集中度較高，中國重汽、一汽解放等7家主要整車製造商市場佔有率超過90%；卡車生產產業鏈和生產工藝比較複雜，整車製造商為了保持車輛性能和質量的穩定，通常建立自身的供應商體系。整車製造商供應體系對零部件供應商的准入門檻較高，甄選嚴格、週期較長。因此，整車製造商一旦確定其供應商，便將形成長期合作、共同發展的戰略格局，不會輕易更換；為了保證零部件的穩定性和一致性，整車製造商某一個零部件通常只由少量供應商生產供貨，進一步增加了客户集中度。
2 毛利率承壓
據瞭解，興業汽配的產品均為鋼材製品（包括熱軋卷、冷軋卷等）。報告期內，鋼材採購佔公司主營業務成本的比例在80%左右。鋼材作為大宗商品，具有價格波動相對較大的特點，公司直接材料成本受鋼材價格波動的影響較大。2020年三季度以來，鋼材價格總體呈上升趨勢。
近年來熱卷市場價格變動情況 圖片來源；Wind
IPO日報注意到，公司在報告期內的鋼材採購金額為8.66億元、8.56億元、14.32億元、9.27億元，鋼材採購的單價也由2018年的3829.43元/噸一路上漲至2021年上半年的4683.57元/噸。
受上游原材料價格變動的影響，公司的毛利率呈現下滑態勢。報告期內，興業汽配的主營業務毛利率分別為25.47%、23.44%、20.97%、17.78%。
公司指出，報告期內毛利率下降主要系2020年開始，公司執行新收入準則，運輸費轉入營業成本中；隨着公司業務規模的擴大，中、輕卡類產品佔比上升，該類產品毛利率較重卡產品低；2021年1-6月，鋼材市場價大幅上升導致毛利率有所下滑。
“如果未來鋼材價格持續上漲，將導致公司產品成本的上升和毛利率的下降，並導致公司經營業績的下滑和盈利能力的下降。”興業汽配説。
公司的同行可比上市公司有常青股份、金鴻順、英利汽車、無錫振華、亞通精工。2018年至2020年及2021年上半年，上述五家公司的主營業務毛利率平均值分別為18.26%、16.45%、16.11%、14.72%。相比之下，興業汽配的毛利率總體略高於行業平均值。
此外，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為1.52億元、2.77億元、3.78億元、5.07億元，佔當期流動資產的15.04%、30.48%、24.89% 和 34.25%，佔比較高。
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記者 楊紫薇
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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