智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研究報告稱，數據港(603881.SH)業績符合預期，數據中心規模快速擴張，維持“買入”評級。考慮到公司數據中心業務仍在建設期，投入較多，中泰證券下調盈利預測，預計公司 2020-2022 年淨利潤分別為 1.37 億元/1.94 億元/2.93 億元，EPS 分別為 0.65/0.92/1.39。
中泰證券指出，公司是國內領先的批發型數據中心服務商，5G 與雲計算推動網絡連接數與數據流量增長，公司數據中心資源儲備充足，分佈在城市及一線城市周邊，資源具有稀缺性，同時與大客户長期深度合作，為業務增長帶來持續性與確定性。
中泰證券主要觀點如下：
事件：公司發佈 2020 年業績快報，全年實現營業收入 91578.54 萬元，同比增長 26.03%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤 13671.77 萬元，同比增長 23.91%。
業績符合預期，數據中心規模快速擴張。公司 2020 Q4 單季實現營收 2.64 億元，同比增長 55.29%，環比增長 2.33%，實現歸母淨利潤 2635.17 萬元，同比增長 56.26%，環比下降 47.15%。截止至 2020 年末，公司總資產達到 76.76 億元，同比增長 105.26%，歸屬於上市公司股東的淨資產約 2 8.66 億元，同比增長 165.08%，EBITDA 約 5.47 億元，同比增長 55.54%，總資產規模達到 76.76 億元，同比增長 105.26%。公司經營業績快速增長，主要是業務規模快速擴張後，新投入運營數據中心的逐漸上電。截至 2020 年年末，公司累計已建成及已運營數據中心 25 個，IT 負載合計約 250.3 兆瓦(M W)，折算成 5 千瓦(kW)標準機櫃約 50,060 個，IT 負載較 2019 年末增加 7 7.52%，較 2018 年末增加 267.55%。公司今年投資建設多個數據中心項目，待投資項目順利實施後，將進一步擴大公司數據中心業務規模，提升市場份額，增強公司在全國重點區域的佈局。
持續加大新項目投資建設，業務穩步擴張。公司近年來承接定製數據中心業務量逐年上升，與大客户保持長期深度合作，於 2019 年 3 月與阿里簽訂不低於 4.35 億元的雲業務合作協議，於 2019 年 12 月收到阿里新增 24.4 億元(不含電費)的數據中心需求意向函。於 2020 年 6 月獲得上海第二批能耗指標 300 0 個機櫃。於 2020 年 7 月收到聯通雄 安產業互聯網有限公司項目建設函，確定公司為該項目合作伙伴，該項目規劃投運機櫃 3000 架以上(5.5kW)，公司擬對該項目投資 4.93 億元，其中自有資金 1.35 億元，項目預計 IRR 為 10.69%，業務規模穩步增長，聯通懷來項目是公司繼張北縣後，在河北省張家口市第二個重要戰略布點，加強了公司在京津冀地區的數據中心佈局規模。此外，公司對四家全資子公司共增資 2.7 億元，分別為河源數據港(增資 0.23 億元)、張北數據港(增資 0.28 億元)、南通數據港(增資 0.94 億元)、杭州數據港(增資 1.26 億元)，公司持續加大投資。
定增募資 16.92 億元，開啓定製+高端零售並行業務模式。公司非公開發行 0. 24 億新股，募集 16.92 億元用於 JN13-B 雲計算數據中心項目(11.65%)、Z H13-A 雲計算數據中心項目(15.89%)、雲創互通雲計算數據中心項目(42. 46%)、償還銀行借款項目(30%)。若募集資金投資項目實施後，將為公司帶來資金支持，批發型數據中心規模持續快速增長，零售型數據中心將在重點區域實現佈局，提升運營規模和在一線城市的佈局。此次定增的 JN13-B 和 ZH1 3-A 均為同一大客户大規模定製化雲計算數據中心。公司新增總投資額 3.6 億元的@HUB 2020-7 數據中心項目，預計內部收益率 10.06%，建成後未來 10 年可實現含電收入總額約 10.90 億元。2020 年公司在保持既定定製型數據中心核心業務的同時，開啓了“高端零售”並行的業務模式，持續保持規模擴張及領先優勢。
風險提示：機櫃上電進度不及預期、新業務拓展不及預期、單一大客户依賴風險、系統性風險。