2021-10-29國海證券股份有限公司劉虹辰,多飛舟對均勝電子進行研究併發布了研究報告《三季度點評：Q3業績承壓，汽車電子業務持續開拓》，本報告對均勝電子給出買入評級，當前股價為17.73元。
均勝電子(600699)
事件:
10月28日，公司發佈2021年三季度報告，報告期內實現營業收入341.07億元，同比增長0.7%；實現歸母淨利潤0.18億元；實現扣非歸母淨利潤1.09億元，同比下降59.3%。
投資要點：
芯片短缺對全球供應鏈影響加劇，致使公司Q3虧損2.51億元。公司三季度實現營收341.07億元，同比增長0.7%，實現歸母淨利潤0.18億元，同比扭虧為盈；2021Q3公司實現營收104.56億元，同比下降21.7%，環比下降8.0%，歸母淨利潤虧損2.51億元。公司Q3營收同環比均下降，主要系第三季度芯片短缺對於全球供應鏈的影響加劇，北美、歐洲和亞洲地區相關車企相繼削減產量或停產。
Q3毛利率同比下降約3.85個百分點。公司Q3毛利率為12.91%，同比下降約3.85個百分點，環比增加約1.77個百分點，原材料價格及運費上漲是公司成本端承壓的主要原因。公司已積極採取各項改善措施，一方面與供應鏈上下游廠商協商解決方案，以降低芯片短缺和供應鏈成本上漲等不利因素的影響；另一方面，公司進一步嚴格控制管理費用和銷售費用等，提升經營效率。
汽車電子業務持續開拓，穩步推進汽車安全業務全球資源整合。汽車電子業務方面，公司控股子公司均聯智行和華為技術有限公司簽署了合作協議，雙方將依託各自優勢資源，重點圍繞智能座艙領域進行全面深度研究與共創，打造面向未來的智能座艙軟硬件產品及服務，致力於不斷提升用户與座艙間的智能互動體驗。汽車安全業務方面，公司正不斷推進全球資源整合，持續加快先進產能的佈局和替代，通過“工藝自動化、平台柔性化、驅動信息化和業務智能化”等智能製造管理體系，提升公司經營效率。目前公司安全業務國內市佔率正持續提升，現已獲得長安、長城、廣汽、一汽、上汽、江淮、小鵬、蔚來等自主品牌和新勢力品牌的訂單。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋，給予公司“買入”評級。我們看好公司未來發展，預計公司2021年-2023年實現主營業務收入533.21億元、599.22億元、673.60億元，同比增速為11.3%、12.4%、12.4%；實現歸母淨利潤9.14億元、14.64億元、19.93億元，同比增速為48.3%、60.2%、36.1%；對應EPS為0.67元、1.07元、1.46元。
風險提示:1）海外疫情持續惡化的風險；2）原材料價格及運費持續上漲的風險；3）芯片短缺持續的風險。
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級11家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為31.32；證券之星估值分析工具顯示，均勝電子（600699）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。