近期,機構預期的跨年行情正在逐步上演,上證指數今日再次衝高突破3700點,逼近前期高點3731點。此輪跨年行情中,金融股表現持續活躍,助推指數走高,調整已久的消費板塊也顯著得到修復。
證券時報記者梳理近期調研記錄顯示,部分消費股持續獲機構關注,調味品公司加加食品獲機構9次調研,牧原股份、大北農、唐人神等豬肉消費股也獲機構集中關注。
展望2022年,多數機構認為,疫情的有效控制有望推動線下消費場景的恢復,消費板塊存在估值修復的機會。從PPI向CPI傳導邏輯看,前期受到成本上漲壓制業績的板塊在未來3-6個月存在成本壓力緩解、業績環比改善、估值向上修復的邏輯。
加加食品頻獲機構調研
加加食品作為調味品龍頭之一,近期頻獲機構調研。數據顯示,自11月中旬以來,加加食品已披露9次機構調研活動記錄。截至12日,12月份以來的8個工作日內獲機構5次調研,可見機構對其關注度之高。其中,不乏有南方基金、嘉實基金、農銀匯理、天弘基金等頂流公募,也有泰康資產、太平資產、人保資產等險資參與。
在機構的關注下,加加食品近期股價表現也尤為強勢,自11月底以來,加加食品已經反彈超20%,今日盤中一度拉昇衝擊漲停,隨後有所回落,但股價已經刷新此輪反彈來新高。
加加食品被譽為“醬油上市第一股”,市場認為公司錯失行業高鮮醬油紅利以及未來競爭趨於激烈,公司股價近幾年來表現相對低迷,海天味業、中炬高新等調味品龍頭相對強勢。
值得注意的是,在產品提價和股權激勵方案推出後,市場對加加食品關注度明顯提高。在股權激勵方案中,加加食品在設定業績考核目標時,分了三個行權期:第一個行權期,要求2021年淨利潤不低於0.1億元或2021年營業收入不低於16億元。第二個行權期,要求2022年淨利潤不低於2億元或2022年營業收入不低於20億元。第三個行權期,要求2023年淨利潤不低於2.5億元或2023年營業收入不低於25億元。
這也就意味着,從淨利潤來看,2022年將同比增長19倍,2023將增長25%,同樣也不低。激勵目標的設定主要考慮到了行業未來的發展及加加前期的業績達成情況,為此,公司在今年11月16日對加加醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產品的出廠價格進行調整,上調幅度為3%~7%不等。
公司表示,將抓住“減鹽生抽”大健康理念的戰略性機遇,持續推進“原釀造”、“麪條鮮”兩個戰略單品的市場運作,堅定打造“加加”調味品和“盤中餐”食用油兩大品牌,進一步提升品牌力,強化公司在調味品市場的特色和差異性;同時優化產品結構,在一定的時間內達不到動銷標準,就強制下架,SKU也是做了強化梳理,逐步在下降。
浙商證券認為,加加食品是業內第一家提出減鹽概念並推出單品的企業,擁有降低鹽分且保證鮮味提升的技術專利。過往每一輪產品升級都會驅動行業格局變化,公司曾錯失上一輪高鮮醬油放量紅利,本輪健康化行業升級背景下公司依靠減鹽大單品重啓崛起勢在必行。
牧原股份等豬肉消費股獲機構密集調研
在經歷了10月份以來的超預期反彈後,臨近年底,隨着醃臘消費旺季的到來,豬價非但沒有走高,反而迎來了震盪下滑的尷尬局面。
經過11月份價格強勢反彈之後,從12月份開始,生豬批發價格出現了回落。據農業農村部最新監測數據顯示,截至今日14:00時,全國農產品批發市場豬肉平均價格為23.99元/公斤,比上週五下降1.9%。
不過,機構對明年豬價比較看好,不少機構提出,明年6-7月,將迎來新一輪豬週期價格反轉。
在此情況下,不少機構希望能提前抓住機會,近期機構對豬肉股調研比較密集。據證券時報記者梳理,近12月份以來,就有牧原股份、大北農、唐人神等豬肉消費股獲機構關注。
其中,大北農於12月10日披露的數據顯示,公司獲得96家機構調研,包括廣發基金、天弘基金、睿遠基金等公募,以及高毅資產、混沌投資、凱豐投資、星石投資等明星私募。
唐人神月內獲機構2次調研,合計調研機構數達40家。牧原股份12月8日披露的數據也顯示,公司獲得28家機構調研。
豬價走勢以及飼料價格上漲對公司盈利影響等問題受機構關注。唐人神表示,近兩年玉米、豆粕等飼料原料價格大幅上漲後維持高位,價格相對前期有較大幅度上漲,使得飼料成本大幅上升,其對公司飼料、生豬業務有一定影響,對飼料業務的影響。
大北農接受機構調研時指出,公司今年1-9月份的完全成本是18-19元/公斤。預計明年的完全成本可以進一步下降,有較大的下降空間。
開源證券分析認為,豬價預計在2022年1月再次下行落至行業成本線以下,行業將由此再次陷入虧損,劣勢產能將在該階段表現出明顯的去化加速跡象。至2022年6-7月,預計行業產能將較2021年5-6月高位累計去化幅度達到15%以上,支撐新一輪豬週期價格反轉的出現。
中金公司表示,本輪豬週期大概率在明年二季度末逐步走出,明年下半年我國生豬行業或將進入新一輪發展時期,豬價大概率逐步回升,中長期來看,隨着生豬行業產業集中度的不斷提升,政策層面對於豬週期的調控會逐步強化,產能或大概率控制在3700-4100萬噸(能繁母豬存欄),因此明年下半年生豬(外三元)均價重回20元/千克的概率較小。
消費板塊能否涅槃重生?
回顧2021年以來,消費板塊走勢受疫情零星多點反覆及自然災害的影響,總體表現疲軟,不少消費龍頭回撤幅度較大。
不過,臨近年底,在消費品漲價的帶動下,消費板塊又開始震盪走高,貴州茅台自1500元附近持續反彈至目前超過2000元,累計漲幅接近40%。
展望2022年,消費板塊能否涅槃重生?消費板塊投資價值如何梳理?
東北證券分析指出,食品飲料近期漲幅更多受益於短期資金騰挪的影響,家電、休閒服務等直接受益於政策利好和節日效應的消費行業後續表現有望延續。
東北證券表示,家電、商貿零售等受政策直接利好的行業後續表現有望持續。當前家電、商貿零售等消費行情的主要原因是近期利好政策的落地,從上一輪“家電下鄉”等刺激政策頒佈後的行業表現來看,政策直接作用的行業如家電、商貿零售、汽車在刺激之後其盈利端反應最為迅速,彈性最大,受到政策對景氣度的推動作用最為明顯。
此外,消費者服務等受益於節日效應下的消費類行業表現同樣有望持續。覆盤2010年來12年的春季躁動行業表現來看,東北證券認為,消費者服務、農林牧漁一類行業受春節前的節日效應影響,居民的旅遊出行、農產品消費增加,其上漲概率在70%左右,平均漲幅亦靠前,故當前相關板塊的上漲行情有望直接演繹到春季躁動行情內而得到延續。
對於食品飲料板塊方面,東北證券認為,出於新年佈局的需要,歲末年初外資的流入速度普遍有所加快,同時疊加近期人民幣升值的影響,外資近期大幅流入,食品飲料、醫藥等大盤藍籌股也更受外資青睞。但由於當前外匯存款準備金率已經有所上調,後續外資流入可能會受到影響,增量資金存在波動的背景下後續食品飲料等行業的表現延續性有所存疑。
國泰君安指出,服務業受疫情影響恢復緩慢,大眾品需求端整體復甦週期拉長、復甦斜率放緩,2022年隨居民收入及其預期修復、消費場景壓制緩解,預計持續呈現小幅、緩慢復甦趨勢。部分企業在成本普漲壓力下提價,後續能否順利傳導取決於細分行業的終端需求承載力、競爭格局、渠道結構,預計將出現較明顯分化。
(文章來源:證券時報)