中金ETF與指數產品週報：市場波動加劇，紅利低波ETF相對佔優
全球：股票型ETF及債券型ETF淨流入明顯分化
各類型產品：全球股票型ETF淨流入重回高位，債權ETF明顯淨流出。上週全球股票市場在經歷了連續回調後出現明顯反彈，MSCI全球指數漲幅約3.1%。以大類資產劃分的全球股票型ETF仍維持正淨流入，且流入量達到較高位置，對應淨流入金額為3.14億美元（過去半年周度平均淨流入量為1.56億美元），為連續第11周正淨流入。債券型ETF則結束連續17周正淨流入，上週出現明顯淨流出。
圖表:全球股票及債權ETF周度資金流入/淨資產
資料來源：Bloomberg，EPFR，萬得資訊，中金公司(港股03908)研究部，注：數據截至2021.03.10
圖表:過去半年每週全球各類ETF資金流入
資料來源：EPFR，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.10
主要市場：新興市場股票型ETF與債券型ETF分化更為明顯。上週發達市場與新興市場股票型ETF均錄得正淨流入，且淨流入量明顯放大，其中新興市場股票型ETF淨流入量更是觸及近半年新高。與此同時，新興市場債券型ETF出現較大幅度淨流出。雖然發達市場股票型ETF與債券型ETF淨流出也出現同樣分化，但分化程度相對較輕。
圖表:上週全球主要國家/地區股票ETF資金流入/淨資產（%）
資料來源：EPFR，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.10
圖表:上週全球主要國家股票ETF資金流入/淨資產（%）及漲跌幅
資料來源：EPFR，萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.10
圖表:發達市場/新興市場股票ETF資金流入/淨資產
資料來源：EPFR，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.10
行業及風格：價值股再受追捧。1）風格：上週全球市場明顯反彈，市值風格層面小盤風格相對佔優，對應MSCI全球小盤指數週漲幅靠前。股票ETF淨流入方面，大部分風格ETF淨流入量出現不同程度提升，從速率變化上看，價值>；平衡>；成長。2）行業：上週大部分行業ETF錄得資金淨流入，其中公用事業及醫療健康行業淨流出明顯，整體淨流入趨勢上表現為上游>；下游>；中游。
圖表:上週全球主要風格股票ETF淨流入/淨資產
資料來源：EPFR，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.10
圖表:上週行業ETF資金流入/淨資產（%，全球）
資料來源：EPFR，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.10
產品動態：上週3只ETF上市。根據ETF.com數據顯示，上週共有3只ETF產品上市，其中JPMorgan Chase發行的JPMorgan EmergingMarkets Equity Core ETF以新興股票市場為投資方向，並以戰勝MSCI新興市場指數為目標。另外，產品將重點向中國、韓國及印度市場進行傾向。
圖表:上週海外發行ETF產品彙總
資料來源：ETF.com，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.14
國內：非貨幣ETF規模大幅縮減200多億元，首批畜牧養殖ETF上市
市場規模：上週非貨幣ETF規模大幅縮減272億元，年內新成立ETF累計達57只，合計募集規模超過520億元。1）存量：截止2021年3月12日，國內市場各類指數產品合計860只，其中，ETF數量達433只，總規模合計12013億元，非貨幣ETF規模達8694億元，股票型ETF規模達7644億元。2）增量：上週有8只ETF新成立，規模貢獻達26.3億元，平均發行規模持續縮小；A股市場持續震盪下跌，受淨值下跌影響，非貨幣ETF規模縮減顯著。3）市場格局：華夏、國泰和易方達非貨幣ETF規模穩居前三，管理規模分別達1878億元（佔比21.60%）、843億元（佔比9.69%）和841億元（9.67%），規模前十大公司市場份額佔比達到80%。
圖表:國內股票ETF規模變化（按指數類別）
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:2021年以來每週新成立指數基金數量&規模
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:國內ETF與其他指數產品數量分佈
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:國內ETF管理規模前二十的基金公司
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
市場概況：上週ETF資金小幅淨流出，單日流入/出金額變化波動較大。1）資金流向：上週國內非貨幣ETF整體資金淨流出29億元，淨流入主要來源於股票ETF，年初以來累計淨流入167億元。2）市場表現：上週市場仍大幅震盪，週期板塊持續收漲，海外市場整體表現較佳，跨境ETF表現靠前，華安德國30（DAX）ETF單週漲幅達4.4%。3）市場成交：上週ETF整體成交活躍度上升，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF和華安創業板50ETF單週成交額亦超過百億元。
圖表:國內ETF資金淨流量與滬深300指數走勢對比
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:國內股票ETF資金淨流量（按指數類別）
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:國內行業主題ETF資金淨流量（按細分類別）
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:上週國內非貨幣ETF資金淨流入（出）前十
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12，紅色表示流入（出）前十、金色表示流入（出）後十
圖表:上週股票寬基ETF市場成交額前五
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:上週股票行業主題ETF市場成交額前五
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:上週跨境ETF市場成交最大額前五
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
產品動態：指數產品發行申報節奏常態化，首批畜牧養殖ETF上市。1）申報動態：上週有10只指數產品申報，覆蓋ESG、銀行、電動車、建材、石化、動漫遊戲、消費電子等細分主題，仍有部分滬港深相關產品。2）發行動態：本週將有2只ETF發行，覆蓋環保、食品飲料主題，此外，還有1只國開債指數基金髮行，ETF發行節奏略有放緩。3）上市動態：上週9只ETF上市，細分化工、畜牧養殖主題ETF集中上市；本週仍將有2只ETF上市交易。
圖表:上週申報產品明細（ETF &LOF; &場外指數基金）
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:上週發行產品明細（ETF & LOF &場外指數基金）
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
圖表:上週上市產品明細（ETF &LOF; &場外指數基金）
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
ETF推薦建議
我們認為ETF組合配置可以沿着以下主線：1）消費全年或在低基數上繼續復甦，確定性相對高，仍是主要配置方向，相關標的包括消費ETF（159928.SZ）、食品飲料ETF （515170.SH）等；2）逢低吸納新能源及新能源汽車產業鏈中上游高景氣的領域，相關標的包括新能源車（515030.SH）等；3）關注科技及產業自主領域關注電子半導體等科技硬件投資機會，芯片ETF（159995.SZ）、科技ETF（515000.SH）等；4）港股短期或將震盪整固，但中長期仍具有投資價值，相關標的有恆生ETF（159920.SZ）、H股ETF（510900.SH）；5）短期可關注前期機構倉位較低的週期性板塊，相關標的包括有色金屬ETF（512400.SH）、化工ETF（159870.SZ）。
圖表:本期重點關注ETF產品
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部，注：數據截至2021.03.12
文章來源
本文摘自：2021年3月14日已經發布的《ETF與指數產品週報（7）：市場波動加劇，紅利低波ETF相對佔優》
分析員 劉均偉 SAC 執業證書編號：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365
分析員 王 浩 SAC 執業證書編號：S0080516090001 SFC CE Ref：BMQ376
分析員 鄧志波 SAC 執業證書編號：S0080518100002 SFC CE Ref：BQD384
分析員 胡錦瑤 SAC 執業證書編號：S0080521010009
分析員 王漢鋒 SAC 執業證書編號：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454