繼開年首個交易日人民幣兑美元匯率最高上漲逾770個基點後，1月5日人民幣匯率早盤一度大漲超300個基點，隨後有所回調，在岸人民幣兑美元1月5日16：30收盤報6.4640，與上個交易日基本持平，離岸人民幣匯率升幅收窄至60餘個基點至6.44附近，此前離岸匯率最高升至6.41。
即期價格的走強，也帶動1月5日人民幣兑美元中間價升至6.4760，創2018年6月21日以來新高。不過，值得注意的是，儘管當天人民幣中間價大升648個基點，但相比於1月4日人民幣兑美元匯率16：30收盤價仍相差132個基點。中國銀行研究院研究員王有鑫對證券時報記者表示，中間價匯價明顯高於前一日收盤價，釋放出了不希望匯率繼續單邊大幅升值的信號，希望匯率穩定波動。
多位受訪的分析人士認為，去年以來，人民幣兑美元匯率的升幅與美元指數降幅相當，考慮到未來美元仍有望維持疲軟走勢，預計人民幣兑美元匯率會繼續走強。這一變化趨勢將考驗出口型企業的匯率風險把控能力，建議通過轉換訂單結算幣種類型、套期保值等方式鎖定匯率波動風險。同時，企業也需要抓住時機逢高結匯。
開年人民幣緣何走強？
中國金融資產在新的一年迎來“開門紅”，不僅A股飄紅，人民幣匯率也不例外。繼開年首個交易日人民幣兑美元匯率一度衝高逾770個基點後，1月5日，人民幣匯率延續紅火趨勢。儘管當天人民幣匯率經歷了衝高回落，但離岸匯率仍升至6.44附近。
人民幣匯率的走強幅度多少令人意外。中銀證券全球首席經濟學家管濤對證券時報記者表示，去年下半年人民幣匯率的持續升值主要受多重利好因素共振影響，今年開年以來，這些利好因素依然存在，使得人民幣匯率慣性衝高。
值得注意的是，就在1月4日人民幣兑美元匯率大漲的同時，當天美元指數也一度跌破89.5，續刷2018年4月以來新低。因此，亦有觀點認為，人民幣匯率的大漲主要受美元指數疲軟影響。
不過，王有鑫對證券時報記者表示，開年人民幣匯率的快速上漲更多是由國內因素和市場情緒驅動，而非外部美元指數回調驅動。具體看，1月4日，人民幣即期匯率較前一交易日升值1.2%，而美元指數當天只微跌0.09%，因此，美元指數下跌解釋不了為何2021年開年人民幣匯率快速上漲。
對於人民幣匯率的快速升值，王有鑫認為，主要源於三方面：一是對人民幣看漲情緒的集中釋放。1月4日，六大部門聯合發佈《關於進一步優化跨境人民幣政策支持穩外貿穩外資的通知》，進一步拓寬跨境人民幣使用範圍，簡化跨境人民幣結算流程和操作便利性，此舉有利於吸引跨境資本流入，進一步加劇了市場對於人民幣的看多情緒，推動人民幣快速升值。二是近期簽署RCEP、中歐投資協定等多邊框架，顯著改善了中國外部發展環境，有利於推動跨境貿易和投資發展，進一步提振了市場對於中國經濟穩定發展和人民幣升值的信心。三是從全球疫情防控看，歐美等發達經濟體近期疫情不斷反覆，經濟復甦進程大大延後，2021年中國經濟將繼續一枝獨秀，支撐了市場對人民幣的信心。
美元指數對中間價的定價影響力大
從去年全年的情況看，人民幣兑美元匯率的升幅與美元指數的降幅相當，表明美元價格的變動依然是決定人民幣兑美元匯率的主導力量。
“去年人民幣兑美元中間價升幅達6.9%，美元指數同期下跌6.7%，兩者幅度大體相當。所以，如果未來美元指數繼續走弱的話，可能還會推升人民幣匯率走強。”管濤稱。
值得注意的是，2020年12月31日，中國外匯交易中心發佈《關於調整CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子權重的公告》，將採用2019年度貿易數據作為權重，重新調整CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子權重，此次調整貨幣籃子權重為2017年以來第三次調整。此次CFETS幣種權重的調整與貿易額權重的調整方向基本一致，歐元、澳元、馬來西亞林吉特、沙特里亞爾權重提升，而美元、韓元、日元權重下降，從而增強了貨幣籃子與貿易結構匹配度。
對於美元指數的前景，市場普遍認為美元已進入走熊的弱週期。王有鑫表示，對於美元來説，考慮到美國反覆惡化的疫情形勢、時斷時續的經濟復甦進程、非常規的財政貨幣化週期，以及全球“東昇西降”的政經格局，顯然已經進入下跌週期。長期看，美元下行是大勢所趨，符合美國經濟、貿易、投資全球佔比下降趨勢。
“2020年初以來，美元在全球外匯儲備、全球支付等領域中的使用份額不斷下降，日本、中國等主要美債持有國不斷拋售美債。因此，未來3~5年，美元指數有可能回到2014年左右水平，完成這一輪升貶值週期轉換。”王有鑫稱。
不過，美元走軟的過程並非直線向下。王有鑫認為，這一過程是漸進調整過程，目前美元的國際使用基礎仍在，在全球債券、貸款、外匯交易等領域仍佔據支配地位，短期這一基礎不會被完全逆轉，美元在長期下跌過程中也存在階段性回升可能。
出口企業結算幣種多元化很重要
對於出口型企業來説，隨着未來匯率波動性的加大，匯率風險管控的要求無疑將進一步提升。
“實際上，企業有很多方式可以減少和規避匯率波動帶來的風險。”管濤稱，企業除了通過遠期結匯、期權交易等方式主動進行匯率風險對沖外，還可以選擇人民幣計價結算或者合適的外幣計價結算，而非過多依賴美元結算。
本輪人民幣兑美元匯率升值主要反映了美元走弱的影響，雖然去年6月至12月人民幣兑美元匯率累積了近10%的升幅，但同期中國外匯交易中心口徑的人民幣匯率指數僅升值2.7%。從境內銀行間市場24種人民幣外幣交易的中間價看，去年全年，人民幣兑歐元、澳大利亞元、新西蘭元、瑞士法郎、丹麥克朗、瑞典克朗等6種外幣仍有所下跌。其中，歐元、瑞士法郎和瑞典克朗佔到美元指數6個權重貨幣的近2/3，去年人民幣兑這3種貨幣匯率的跌幅分別為2.6%、2.7%和6.3%。
管濤稱，企業跨境外幣計價結算幣種的多元化很重要。因為即便預期今年美元指數繼續走低，也是兑歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗、瑞士法郎等六大主要貨幣下跌。只要這些貨幣兑美元的匯率漲幅大於人民幣兑美元漲幅，選擇這種貨幣用於外貿出口的計價結算，也能夠規避人民幣兑美元升值帶來的風險。而從去年的情形看，企業選對結算幣種的成功概率有一半。