財聯社（上海，研究員 馬登科）訊，節前市場一片紅火，兩市逾3500只個股上漲，題材全線收紅，前期抱團板塊亦集體反彈，軍工板塊最猛，個股掀起漲停潮，中證軍工指數大漲5.69%。
軍工股掀漲停潮
抱團板塊集體修復，跌幅最大軍工成為反彈先鋒，板塊個股掀起漲停潮，其中，鋼研高納漲逾11%，航發動力、振華科技、火炬電子、洪都航空等逾10只個股漲停。
12月上旬以來市場情緒持續高漲，幾個抱團主線輪番大漲，軍工板塊表現亮眼，12月11日至1月7日中證軍工指數累積漲幅29.35%，中航沈飛、航發動力、洪都航空、中航高科等核心標的累計漲幅達50%以上。
不過，在1月7日，軍工板塊見頂後，已經跌了整整一個月，堪稱最慘抱團板塊。1月8日至2月8日，中證軍工指數調整幅度達-22%，個股虧錢效應更是爆炸，其中，洪都航空跌幅達40%，航發動力、中航沈飛等核心個股均跌超30%。
業內人士認為，大跌後的暴力反彈也在情理之中，從基本面看，軍工行業不存在顯著利空，流動性收緊預期帶來的情緒降温是抱團股大跌的主要因素，除此之外，其還受到降價傳聞的不利影響，不過，國防軍工頂層設計性極強，並不會因外部環境的短期波動發生變化。
未來五年年均複合業績增速達30%
興業證券認為，一季度軍工行業需求釋放環比有望繼續加速。從業績增速看，展望未來五年，數十家企業有望呈現年均30%左右複合業績增速，橫向比較成長優勢顯著。儘管2020H2以來相當一批標的實現可觀漲幅，30家左右標的股價實現翻倍、10家左右標的股價實現2倍以上漲幅，但以產業鏈中上游企業為代表的大部分標的PEG仍處於0.8-1.2倍之間，處於相對合理區間。
從產業鏈看，軍工各環節擴產有序、競爭格局穩定，與醫藥、消費電子等充分市場化競爭的工業領域相比，相關企業將充分享受行業需求拉動的紅利，獲得可觀的業績兑現。
其中，從軍工行業壁壘分析，武器裝備對產品質量、可靠性、穩定性的要求極高，從而對配套企業形成了較強的資質、認證壁壘，漫長的研製週期降低了產品迭代速度，進一步提高了准入門檻。當前以航空航天領域為代表的重點裝備建設方向產能與需求相比仍有顯著不足，與交付進度與質量相比，價格不是主要矛盾，主戰裝備不存在價格大幅下降的邏輯基礎。
投資方向上，按業績增長中樞看，1、產業鏈中上游高成長優質標的，預計其2021年業績增長中樞普遍位於30-50%之間甚至更高，建議逢低配置估值相對偏低、業績持續加速兑現的以軍工電子元器件、原材料、零部件為代表的中上游標的，需求方向瞄準航天裝備、新型航空裝備兩個主幹道及細分領域滲透率、市佔率提升的重點標的。
2、下游主機廠及核心配套企業等平台類標的兩個方向逢低配置優質標的稀缺籌碼。2021年需求增長中樞普遍位於20%左右，伴隨着市場對未來五年需求確定性預期的強化，在外部環境及風險偏好的推動下，平台類標的也值得擇機配置。