隆利科技8天4漲20%背後：淨利跌34% 專利糾紛14條

文/每日資本論

10個交易日股價接近翻倍。

股市現在見風就是雨嗎？

12月11日，深圳市隆利科技股份有限公司（下稱 隆利科技）主力資金淨流入9919.40萬元，再度強勢漲停。截至當日收盤，其股價為50.77元/股，上漲20%，總市值60.77億元。這是該股在8個交易日內4天以20%漲停板報收，10個交易日接近翻倍。

消息面似乎並無重大利好支撐。12月8日隆利科技董秘表示，公司Mini-LED技術按照計劃在進行研發，目前部分產品已經實現小批量生產。更早的9月15日，隆利科技公告，公司擬投資13.75億元在廈門建設背光顯示模組智能製造基地。

公開資料顯示，隆利科技的前身是深圳市隆利科技發展有限公司，成立於2007年8月16日。2016年4月，其改為股份制，主營發光二極管（LED）、背光源、電子產品的技術開發與銷售。2018年11月30日隆利科技上市，每股發行價20.87元。上市後，其股價一路飆升，最高摸至80.18元/股。此後，股價一路下跌，最低至21.01元/股。

值得一提的是隆利科技的業績變化。從2016年到隆利科技上市的2018年財報，其營收和淨利潤都是兩位數高速增長，尤其淨利潤是保持在60%以上的增長率。戲劇性的是，上市後第一年即2019年隆利科技的業績就大變臉，淨利潤從2018年增長63.32%暴跌至-47.25%。變化之快，變化之大，令人咋舌。

2020年三季度財報顯示，隆利科技營收15.14億元，同比增長27.52%，淨利潤4609萬元，同比大跌34.68億元。公司所屬的光學光電子行業已披露三季報個股的平均淨利潤增長率為-5.67%。此外，其銷售毛利率從2017年開始也呈現出逐年下降的態勢，今年三季度已從中報的13.92%下降至13.50%。

“每日資本論”通過愛企查發現，隆利科技自身風險88條，關聯風險32條。這其中，涉及“該企業存在侵害實用新型專利權糾紛裁判文書”11件，該企業存在專利權權屬糾紛裁判文書2件，該企業存在侵害發明專利權糾紛裁判文書1件。也就是説，該企業涉及專利糾紛的案件多達14件。

隆利科技業績波動較大的原因或與大客户比較集中。關於大客户集中的問題，早在2017年，其提交IPO材料時曾報道過。招股書顯示，2014-2016年，隆利科技前五名客户營業收入金額合計分別為2.78億元、3.35億元、6.35億元，佔當期營收比重分別為97.98%、93.69%、98.22%。客户高集中度的問題在中短期隆利科技難以改變，雖然隆利科技表示下游廠商對產品要求較高，一旦入局就很難被替換，但是受制下游企業市場表現和產能釋放情況的問題始終無法忽視。

不幸言中。財務數據顯示，2019年全年，前五名客户合計的銷售金額達14.22億元，佔年度總銷售額的83.58%，其中客户一的銷售額為5.04億元，佔總銷售額的29.62%。年報中，隆利科技提及公司與京東方、深天馬、深超光電、TCL集團、同興達等企業保持穩定的合作關係。“每日資本論”梳理了一下這幾家上市企業的財報發現，2019年涉及這幾家企業中的上市公司業績表現都較差，這也説明了隆利科技的業績與這幾家業績起伏有一定的關係。

不過，2020年三季度京東方營收和淨利潤同比呈兩位數增長，尤其扣非淨利潤同比暴增569.73%。深天馬的營收和淨利同比也呈兩位數增長。如果前幾位大客户的業績能夠持續向好，那麼可以推斷，隆利科技的年報或許要報三季度財報要好看一些。

但這仍然不能成為隆利科技股價暴漲的理由，唯一的解釋或許藏在其十大流通股東中。或因為流通盤只有3306萬股，以至於歷史上以來，這家企業就是私募和自然人比較青睞的股票之一。2020年三季度，除了第一大流通股東共青城金湖眾誠投資管理合夥企業(有限合夥)從一季度進入持股到現在以外，其餘9大流通股東均為自然人，而且絕大多數為新進股東。

十大流通股東為自然人的股票往往容易出現暴漲的現象，但因為大部分為短線投機行為，股價殺跌起來也十分兇猛。目前，該股連續放出天量股價達到2019年5月除權的位置，不排除有進一步飆升的可能。但再次提醒，短線資金做法通常比較彪悍，普通投資者當吃瓜羣眾為上策。

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