事件：公司發佈第三季度業績預告，預計2020年前三季度實現歸母淨利潤55億-58億，同比增長58.05％-66.68％；其中，第三季度實現歸母淨利潤15億-18億，同比增長63.99％-97.20％，對此點評如下：
1、受益行業景氣度，主營業務增長強勁。整體三季度工程機械行業呈現旺季延後、淡季不淡的特徵，三季度較二季度回升顯著，兩個主要板塊起重機和混凝土機械均保持較高的增速，其中汽車起重機行業三季度銷量增速高達50％左右，公司在堅持高質量經營戰略、嚴控業務風險的前提下，核心產品市場需求旺盛，銷量持續高增長；同時農業機械板塊行業需求回暖，公司創新上下游合作模式，不斷推出智能、高端新產品，銷量和利潤率均同比改善。
2、規模效應以及成本控制持續優化，淨利率不斷抬升。公司強化供應鏈管理和保障，不斷提升智能製造水平，同時嚴控各項費用支出，隨銷售規模增長，平均生產成本和費用率同比顯著下降，淨利率穩步提升。
3、看好公司未來發展。a、受益裝配式建築發展，塔機行業景氣度有望持續，公司作為絕對龍頭有望充分受益；b、混凝土機械持續復甦+小泵車滲透率提升，公司作為行業雙寡頭之一，發展後勁足；c、基建託底+環保趨嚴，起重機不悲觀；d、長期重點培育佈局的高機和挖機板塊業務穩步推進；總體看，公司未來發展確定性高。
投資建議與評級：基於三季報業績情況，我們上調公司2020-2022年歸母淨利潤至70億/77億/84億，對應PE分別為10倍/9倍/8倍，繼續給予“買入”評級。
風險提示：經濟增長不及預期；房地產及基建投資大幅下滑。