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麒麟信安明日闖關科創板:研發費用率逐年減小,居同業較低水平

由 南宮丹紅 發佈於 財經

本文來源:時代商學院 作者:黃鋭

來源 | 時代商學院

作者 | 黃鋭

編輯 | 李乾韜

5月16日,湖南麒麟信安科技股份有限公司(以下簡稱“麒麟信安”)即將接受科創板上市委審議。

招股書顯示,麒麟信安主要從事操作系統產品研發及技術服務,並將業務延伸到信息安全產品與雲計算產品。

該公司計劃通過上市募集資金6.6億元,投資於麒麟信安操作系統產品升級及生態建設項目、一雲多芯雲計算產品升級項目等五個項目。

2021年,該公司營收3.38億元,淨利8714萬元。

有意思的是,經過同業對比分析,不難發現,麒麟信安的研發費用率在同行業上市公司中處於較低水平。

此外,2019-2021年,該公司研發費用率分別為40.56%、21.68%、17.81%,快速減小。

科創板上市審核尤為注重IPO企業的科創屬性,而研發費用率則是評判企業科創屬性的關鍵指標之一,麒麟信安能否順利過會?值得關注。

商業模式解讀:產品以安全為特色,在電力、政務等領域具有競爭力

招股書顯示,麒麟信安主要從事操作系統產品研發及技術服務,並以操作系統為根基發展信息安全、雲計算等業務。2021年,該公司操作系統、信息安全、雲計算業務收入分別佔總營收21.14%、50.77%、27.64%。

該公司的各項產品都以“安全”為特色。操作系統產品以安全、穩定、高效為突破點;信息安全產品以數據安全存儲為主,聚焦數據中心和辦公環境的數據安全防護需求;雲計算產品基於麒麟信安操作系統的安全機制進行開發,以雲桌面及輕量級雲平台為主。

按照招股書的表述,該公司產品的安全屬性,滿足了電力、政務等行業或領域客户對信息安全的剛性需求,在這些行業或領域具有競爭力。

2019-2021年,麒麟信安營業總收入分別為1.14億元、2.31億元、3.38億元,快速增長。這部分因為電力行業、政務領域對信息化的需求快速發展。

近年,電力行業逐步運用互聯網、雲計算、大數據等技術,2014-2019年,電力信息化市場年複合增長率為16.91%。在政務領域,2015-2019年電子政務市場規模複合增速為15.02%,全面應用現代信息技術、網絡技術以及辦公自動化技術進行辦公、管理和服務成為一種全新的管理模式。

該公司前五大客户情況如下。

財務分析:營收快速增長,財務風險降低

招股書顯示,報告期內,該公司營收和淨利表現良好。2019-2021年,麒麟信安的營業總收入維持着每年40%以上的增長速度,增速較高。毛利率維持在65%以上,但有所下滑。扣非後銷售淨利率由2018年的0.51%增長到2021年的25.78%。

2018-2021年,該公司資產負債率由75.39%減少到28.20%,財務風險迅速減小。

值得注意的是,2021年,麒麟信安的研發費用率在同行業上市公司中處於較低水平。此外,2019-2021年,該公司研發費用率分別為40.56%、21.68%、17.81%,快速減小。

從應收賬款週轉率來看,2021年,麒麟信安的應收賬款週轉率優於左江科技、衞士通,僅低於深信服。

與資產週轉能力相關的流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標顯示,2021年,麒麟信安的負債水平較低,財務風險與同行業上市公司相比處於較低水平。

關注事項:約五成淨利潤來源於税務優惠與政府補助

招股書顯示,麒麟信安淨利潤受税務優惠與政府補助的影響較大。

税務優惠方面,該公司享受軟件產品增值税即徵即退優惠、企業所得税優惠政策,2019-2021年,税收優惠分別為1375萬元、4129萬元、2770萬元,佔剔除股份支付影響的淨利潤的比例分別為26.65%、41.74%、24.83%。

政府補助方面,該公司計入當期損益的政府補助金額分別為1847萬元、2334萬元和2278萬元,佔剔除股份支付影響的淨利潤的比例分別為35.79%、23.60%、20.42%。政府補助主要來自與主營業務研發相關的基礎軟件項目補助、承擔政府課題補助、關鍵軟件及應用示範項目補助、研發補貼、穩崗就業補貼等。

可見,該公司相當一部分淨利潤與國家產業政策導向有關。若未來國家產業政策發生調整,影響該公司税務優惠與政府補助的可持續性,該公司的淨利潤將受到較大影響。

參考資料

《麒麟信安招股説明書》.上交所科創板, 2022-05-09

(全文1896字)