在7月中旬美股二季度財報季來臨之際，納斯達克指數正經歷着有史以來最糟糕的時候。
今年上半年，納斯達克指數跌去了創紀錄的29%。第一季度，不少大型科技企業的估值由於供應鏈問題而下滑；第二季度，隨着美聯儲開始激進加息，科技企業的情況進一步惡化。
電動汽車製造商特斯拉（Tesla）在第二季度經歷了自2010年首次公開募股（IPO）以來最大的季度跌幅，公司股價下跌近38%；亞馬遜股價第二季度下跌近35%，為2001年第三季度以來最大季度跌幅；谷歌母公司Alphabet的股價在第二季度末下跌了近22%，也創下2008年第四季度以來最糟糕的季度表現；微軟的股價下跌約17%，為2010年第二季度以來最大季度跌幅；蘋果的股價下跌了近22%，為2018年第四季度以來最差的季度表現；Facebook母公司Meta的股價跌幅超過27%。
7月新一輪財報季序幕拉開，華爾街分析師又開始繼續下調某些大型科技企業的盈利預期。雖然美股科技股經歷了上半年大跌後的估值已經便宜很多，但分析師對於科技股能否在下半年反彈仍存分歧。
繼續調低本季度科技企業盈利預期
根據彭博的數據，市場對納斯達克100指數2022年每股收益的預測在今年2月達到峯值，隨後就被不斷調低，目前已較2月預測值調低了近3%。而分析師表示，有跡象表明，新一輪財報季可能給科技股投資者帶來更多悲觀情緒，一些科技企業的估值恐將遭遇進一步調低。
Crossmark Global Investments的首席投資官鮑勃·多爾（Bob Doll）稱：“美國企業此前在傳遞價格壓力方面仍做得相對較好，但我不確定這種情況還能繼續下去，盈利前景或將變得更加黯淡。”
今年5月，Snapchat母公司Snap Inc.公告稱，由於經濟前景疲軟，其廣告業務收入突然放緩，而數字廣告是其主要收入來源之一，市場因而擔憂其盈利前景。一週後，由於美元暴漲，微軟下調了盈利預測，因為強美元降低了包括微軟在內的美國大型科技企業的海外收益。
據彭博資訊的數據，市場預計，標普500指數中權重最大的五家公司，即蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜和特斯拉第二財季的盈利將比去年同期下降20%以上。
摩根大通上週三下調了包括推特（Twitter）和Spotify Technology SA在內的26家科技企業的估值，並在過去一個月下調了亞馬遜、英偉達和Alphabet 等企業的第二財季盈利預期，其給出的原因是，美聯儲激進的加息舉措將引發經濟衰退。不過，並非所有的大型美國科技企業的估值都遭遇下調。儘管蘋果和微軟今年的股價均已暴跌超過20%，但作為估值最高的兩家美國企業，分析師仍保持了對他們第二季度財季的盈利預期。
對科技股前景存在分歧
對於今年下半年科技股的走勢，分析師意見分歧。
在下跌29%後，納斯達克100指數目前的市盈率為19.2倍，接近新冠疫情以來的最低水平，也低於科技股約20.1倍的10年平均市盈率。此前，美聯儲在2020年推出大量刺激措施後，科技股市盈率一度達到31倍的峯值。
State Street Global Advisors的美國SPDR business首席投資策略師阿隆（MichaelArone）表示，雖然市盈率已經下降，但如果科技企業第二季度財報的盈利也進一步下降，市盈率的分母縮小會使得市盈率回調優勢無法凸顯，延續科技股拋售壓力。此外，由於大型科技企業在標普500指數的權重最大，科技股的走低也會給標普500指數下半年的走勢帶來壓力。
“如果第二季度科技企業盈利真的開始縮水，那將削弱市場上許多科技股已經很便宜的論點。”阿隆預計，要準確反映出經濟放緩和高通脹的影響，科技企業第二季度的盈利可能會下降40%。
但花旗集團的分析師克倫特（ScottChronert）表示，如果科技企業第二財季沒有市場目前擔心的那麼糟糕，那麼眼下所有的看跌預期都可能為今年下半年科技股強勢反彈奠定基礎。他在近期的研報中預計美股科技企業第二季度利潤將總體保持不變，並預計標普500指數將在年底前反彈約10%。
瑞銀資產管理公司（UBS Asset Management）的高級投資分析師兼投資組合經理內爾（MichaelNell）也看漲科技股。他分析稱，隨着投資者看到科技行業的長期增長潛力和較低的估值，今年至今持續暴跌的科技股將觸底反彈，看漲情緒將回歸。他稱：“我們預計科技股最終將恢復其在美股中的領導地位。科技股在歷史上也經歷過起起落落，但長期趨勢仍是表現優異。眼下，我們已經看到了隧道盡頭的曙光。”
此外，阿隆還建議投資者重新轉向一些老牌科技股，因為這類科技股接下來可能比近年來最火熱的那些科技股更有優勢。上半年表現較好的老牌科技股是IBM，過去五年，IBM的總回報率為20%，遠遠不及標普500指數同期150%的漲幅。
“IBM今年迄今的漲幅反映出投資者正轉向更便宜、支付股息的股票，並撤離那些多年來一直引領市場的高估值成長型股票。IBM的相對估值較低，年股息率為4.7%，在標普500指數的科技公司中最高。”阿隆稱，“短期來看，科技股中的價值股可能是最好的選擇。這些企業在今年表現出色，收入差異和往年比較小，現金流情況良好，支付股息，業務也相對穩定。”