泰恩康再一次IPO上會，能否如意……

9月15日，廣東泰恩康醫藥股份有限公司（下稱“泰恩康”）將創業板IPO（首次公開發行股票）上會。

值得一提的是，這不是泰恩康第一次創業板IPO上會，其曾於2019年8月上會，但上市申請遭到了發審委否決。

據瞭解，泰恩康主營業務為代理運營及研發、生產、銷售醫藥產品、醫療器械、衞生材料並提供醫藥技術服務與技術轉讓等。

2017年9月，泰恩康報送創業板IPO申報稿。歷經近兩年的流程後，泰恩康2019年8月上會時被髮審委否決。

彼時發審委主要關注泰恩康四大方面，一是報告期內，公司以代理業務收入為主，説明公司核心代理產品授權的穩定性、代理業務的可持續性；二是結合其仿製藥銷售情況，説明“一致性評價”政策對公司未來業績的影響及應對措施；三是公司合同約定的結算比例與實際工作量是否匹配；四是商譽減值計提是否準確、充分。

被否不到十個月，泰恩康於2020年5月再次進行上市輔導，並於2020年11月提交創業板IPO申報稿。

捲土重來的泰恩康，對前次發審委否決的因素進行説明和整改。比如，泰恩康對收購所產生的商譽進行追溯複核，並根據複核結果進行調整；申報前，公司根據現行有效的會計準則，並參考同行業公司收入確認方法，對技術服務收入確認進行了追溯調整等。

有意思的是，泰恩康在2020年11月提交的申報稿表示，根據證監會頒佈的《上市公司行業分類指引》，公司藥品研發、生產及銷售業務為“醫藥製造業（C27）”，藥品、醫療器械代理銷售業務屬於“批發業（F51）”，口罩等醫護用品生產銷售業務屬於“專用設備製造業（C35）”。並沒有指出，公司整體歸屬於哪個行業。

所屬行業摘要，數據來源：2020年11月提交的申報稿

為此，深交所對泰恩康進行問詢。收到問詢之後，泰恩康申報稿發生變化。其表示，根據《上市公司行業分類指引》，當上市公司某類業務的營業收入比重大於或等於50%，則將其劃入該業務相對應的行業。綜合公司報告期各項業務的收入佔比情況，公司屬於批發業。

值得一提的是，批發業、醫藥製造業、專用設備製造業的市盈率有所不同。截至2021年9月10日收盤，同花順顯示，創業板註冊制上市公司批發業的平均市盈率為58.11倍，醫藥製造業和專用設備製造業分別為84.68倍和69.8倍，前者明顯比後兩者更低。

泰恩康2018年至2020年的營業收入分別為5.14億元、4.96億元、7.09億元，歸母淨利潤分別為7444.2萬元、5490.42萬元、1.61億元。其中，泰恩康2020年營業收入同比增長42.83%，歸母淨利潤更是同比增長192.92%。

主要原因之一為，2020年新冠肺炎疫情爆發後，市場對口罩的需求大幅增加，泰恩康口罩的銷量和市場價格均大幅上升。泰恩康2020年口罩的營業收入達2.39億元，佔營業收入的33.76%。

但是，若扣除口罩業務，泰恩康2020年的營業收入為4.7億元，營業利潤為5085.59萬元，而公司2019年營業收入為4.96億元，營業利潤為6748.45萬元。另外，隨着後續疫情的逐漸好轉及市場供需的變化，泰恩康口罩的價格有所下降。比如，泰恩康2020年上半年口罩的平均銷售價格為1.06元/只，但2020年下半年僅為0.54元/只。

在此背景下，泰恩康預計2021年上半年營業收入為3.16億元，同比下降11.58%。公司歸母淨利潤為5720.44萬元，同比下降37.13%。公司扣非後歸母淨利潤為4670.55萬元，同比下降47.57%，近乎腰斬。

除了口罩業務下降外，泰恩康還列舉了一些其他原因，比如增加了新產品“愛廷玖”和原有產品的營銷推廣。

業績摘要，數據來源：上會稿

此次IPO，泰恩康擬募資7.5億元用於三個項目，分別是生物技術藥及新藥研發項目、業務網絡及品牌建設項目以及補充營運資金。其中，補充營運資金項目，泰恩康擬使用募資2.5億元。

需要指出的是，泰恩康2019年和2020年現金分紅共達1.4億元。其中，泰恩康2019年現金分紅7770萬元，比當年歸母淨利潤多出41.52%。