浙商證券：給予麥格米特買入評級

2022-04-25浙商證券股份有限公司鄧偉對麥格米特進行研究併發布了研究報告《麥格米特2021年報及2022Q1報點評：戰略清晰、管理優化，業務持續高增》，本報告對麥格米特給出買入評級，當前股價為18.33元。

麥格米特(002851)

工業自動化大幅增長，各項成本上漲對業績增長產生一些壓力

憑藉差異化定位和新興產業培育，2021年公司自動化多點開花大幅增長，同時20年新能源車業務負面影響逐步消除，其他業務均實現穩步增長。但全球疫情反彈背景下，特別是大宗原材料及芯片上漲、供應鏈緊張仍然對公司營收確認和毛利率產生了一些負面影響，綜合毛利率26.59%，同比下降1.6pct。

“多極增長平衡風險”戰略有效性得以體現

智能家電電控：公司智能衞浴業務持續穩定增長，儘管變頻空調、OA辦公自動化顯示業務受海外疫情反覆影響，但板塊依舊實現營收21.7億元，同比27%。工業電源：板塊營收8.8億元，同比增長26%，受交貨週期拉長和20年高基礎影響，醫療電源增勢較平。依託全球SG核心通信廠商的需求拉動，通信電源產品營收實現翻倍增長，LED商顯和工業導軌電源穩定增長並擴展至新能源領域。工業自動化：受益於潛油泵大幅發那個兩個及新產品精密連接等新產品順利導入，板塊實現營收7.8億元，同比增長45%。新能源汽車及軌道交通：新能源車業務同比小幅下降，但新客户寧波菲仕（產品應用於哪吒等汽車品牌）將打造新的業務支撐，但整體因為缺料和原材料上漲影響，產品交付越發緊張，板塊營收3億元，同比下降14%。Q1各業務板塊：公司新簽訂購同比增長Sg%，但芯片短缺、疫情封控等因素影響了交付，同時成本上漲對業績產生不利影響。

加速孵化新業務，深度耕耘大客户，“事業部+資源平台”不斷完善

基於三大核心技術平台，公司加速拓展精密連接、液壓伺服泵、直線電機、磁編碼器、新能源汽車熱管理領域，同時公司前期智能採油設備、工業微波放量明顯，未來增長動力強勁。事業部縱向不斷做強，資源平台橫向賦能不斷做強。

盈利預測及估值

2022-2024年公司歸母淨利潤預計達到5.15/7.35/9.84億元，公司平台化經營戰略清晰，多業務發展思路使公司業務可持續增長能力強，給予買入評級。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，德邦證券倪正洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.05%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利8.02億，根據現價換算的預測PE為11.47。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為25.0。證券之星估值分析工具顯示，麥格米特（002851）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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