主升浪太猛，人人都想分杯科技股的羹，但真的能保證自己不是接最後一棒的人？
今年為規避風險而過早下車科技股的投資者，被近期風風火火的漲勢狠狠打臉。如今，瘋狂的科技牛市面臨踩踏風險。
納斯達克100指數自去年12月以來上漲了31%，專業交易員和散户都在重新看待計算機和軟件股票。
基金經理以近三年來最大的減持力度減持七大科技巨頭（蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta、英偉達和特斯拉）。這七家科技巨頭今年的平均漲幅為44%，幾乎是標普500指數漲幅的五倍。
ETF投資者同樣茫然，過去五個月，追蹤納斯達克100指數的最大ETF景順QQQ信託系列1淨流出額約30億美元。
收復失地的壓力不小。高盛編制的數據顯示，第一季度平均共同基金將其在中的風險敞口削減了130個基點。因此，根據分析，共同基金2023年的表現因減持而落後市場表現189個基點。
期權市場的預期波動率隨納斯達克100指數上升，看漲期權的成本飆升，這一跡象表明交易員們正拼命想搭上這班科技股熱潮的車。
期權平台SpotGamma的創始人Brent Kochuba表示:
“當前科技領域有FOMO情緒（錯失恐懼症Fear of Missing Out），很明顯投資者對科技股趨之若鶩。”
納斯達克ETF的看漲需求正在激增。隱含波動率是衡量期權成本的指標，過去一週押注單月上漲10%的合約的隱含波動率從16躍升至19。與此同時，看跌期權的價格走勢相對温和。
預期波動率通常在股票上漲時下降，因為投資者更青睞通過期權對沖下跌，這就是納斯達克100指數和波動性指數CboeNDX（VXN）走勢通常相反的原因。但隨着投資者越來越擔心錯過下一輪大漲，兩者的走勢正以罕見的速度同步。
納斯達克100指數上週上漲3.6%，VXN上漲2.5點，兩者漲勢在週二再次出現共振。歷史上兩者如此一致大漲僅出現過四次，上一次發生在2020年8月疫情推動科技股反彈期間。加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管Amy Wu Silverman對此表示:
“期權市場正因高昂的‘看漲熱潮’變得扭曲，這不免讓人想起疫情期間的YOLO交易和meme股期權搶購狂潮。”
注：YOLO（You only live once）。 YOLO交易指，你去哪裏都希望獲得可觀的回報。例如在盤前交易看到股價大漲，然後決定在開盤後立即購買。
Meme股指一支股票在社交網絡上成為熱議話題，吸引散户投資者瘋狂買入，帶動股價在短時間內急劇飆升，如BBBY、AMC、遊戲驛站...可以理解成“網紅股”。
越來越多的交易員通過衍生品來賭大型科技股繼續上漲，同時滋生了旺盛的零日期權需求。看漲押注每週五都暴增，這種模式反過來又影響了相關股票。
因去年美股拋售潮而減持科技股的基金經理們，正體會着被甩下車的痛苦。利率下降的前景和對人工智能的樂觀情緒造就了這輪計算機和軟件股的猛烈漲勢，標普500指數從去年10月的低點上漲了近18%。
通常在期權市場，看跌期權的成本高於看漲期權，導致其相對成本為正值，這一概念被稱為偏態。
但人工智能熱潮代表企業英偉達的情況恰恰相反，期權交易員更願意為看漲期權支付更高的價格。英偉達的市值一度突破1萬億美元，其股價自去年12月以來飆升174%。
堅定看空股市的對沖基金正蜂擁買入科技巨頭。高盛旗下機構經紀公司編制的數據顯示，同時做多和做空的交易員單票持倉比例從年初的9.7%提至16%。
高盛對沖基金業務主管Tony Pasquariello在一份報告中寫道：
“雖然股價很可能繼續起飛（這並不少見），但我肯定不會冒這種險。”