花旗：不懼土地成本高昂 美國房企業績有望進一步改善

智通財經APP獲悉，花旗分析師表示，美國房屋建築商並沒有被“頑固上漲”的土地成本所拖累。Anthony Pettinari領導的花旗分析師團隊週一表示，該行業明年的銷量將進一步增長。霍頓房屋(DHI.US)和普得集團(PHM.US)本季度需求增加，淨訂單量分別同比增長37%和24%。

上週，由於建築商繼續公佈好於預期的收益，該板塊上漲1.9%，而標普500指數上漲1.0%。

房屋建築商板塊跑贏標普500指數

花旗表示，抵押貸款利率下調使得房屋建築商的成交量領先於市場。花旗表示，普得集團的交易量受到其國家項目的支持，該項目通常會將利率降至5.5%左右，並補充説，該公司最近指出，“7月份需求強勁，儘管基準抵押貸款利率接近7%。”

分析師表示:“我們認為淨定價有機會連續增長，因為建築商補貼抵消了利率上升的痛苦，而轉售庫存很少。”

Taylor Morrison Home(TMHC.US)、M.D.C. Holdings(MDC.US)和Tri Pointe Homes(TPH.US)預計，房屋銷售的強勁勢頭將持續到7月份，銷售情況與正常季節性相符。儘管Century Communities(CCS.US)報告7月份出現了一些季節性壓力，但該公司的訂單仍同比增長15%。與此同時，MI 家居(MHO.US)的銷售“異常強勁”。

庫存緊張也推高了平均銷售價格。M.D.C. Holdings和Tri Pointe Homes報告稱，大約70%的社區漲價，而Taylor Morrison Home在一半以上的社區漲價。由於需求依然強勁，房屋建築商已開始在特定市場減少激勵措施。

土地成本仍然是一個主要威脅。花旗稱，雖然土地賣家在某些市場表現出了談判意願，但整體市場仍保持堅挺。

普得集團報告稱，缺乏大規模購買不良土地的機會，並指出土地“不出售”。一些投資者質疑2024年毛利率的可持續性。

然而，普得集團和Taylor Morrison Home都指出，“雖然土地價格居高不下，但經濟活動的改善使他們能夠繼續承購新的土地。”同樣，Tri Pointe Homes繼續承購新土地，毛利率為18%至22%。

分析師表示，更好的定價、更低的木材成本和更短的週期時間都支持了該行業的毛利率變化。7月份公佈財報的建築商證實，下半年利潤率強勁，許多建築商上調了毛利率預期。

花旗表示，霍頓房屋和普得集團預計週期時間將持續改善，後者預計改善將持續到“2024年”。