本文來自微信公眾號：autocarweekly （ID：autocarweekly），作者：金融街老李，頭圖來自：視覺中國
2022下半年，汽車板塊好，則大盤好，汽車板塊不好，則大盤不好。
大家在二季度的反轉中收益頗多，但三季度剛進入第一個月，“賺錢模式”就悄然離去了。7月以來，汽車板塊一直在震盪，光伏、軍工等一系列熱門板塊也在震盪，只是二季度備受關注的汽車板塊最為典型。
我們從交易日的時間維度看，7月份的汽車板塊呈現出時而活躍，時而低谷的態勢，但總的來説，7月份的汽車板塊趨勢穩定，如果我們從汽車板塊的結構看，市場卻是另一番風景。
作為下半年拉動經濟的重要力量，大家對汽車板塊後半年的銷量和市值變化頗為關注。今天老李和大家一起聊聊，為何7月份市場一直在震盪？汽車板塊是否還有結構性機會？下半年的汽車板塊怎麼走？
一、震盪的7月
在聊之前，老李給大家簡單分享下汽車板塊的定義，從申萬和東財的行業分類看，汽車板塊主要是包含了傳統整車（乘用車+商用車）、汽車零部件、汽車服務等等，但大家都知道，新四化的發展已然讓汽車的定義發生了變化，在下面的分享中，老李將新能源車以及上游的產業鏈也融入到汽車大板塊中，儘可能從宏觀上展現汽車板塊的變化。
我們通盤看7月份汽車板塊的走勢，本質上是沒有主線的，不管是傳統車還是新能源車，賺錢效應大幅下降，中證汽車指數7月指數基本維持了6月的水平，遠不及二季度，一些冷門的板塊甚至還出現了虧錢效應。
與此同時，產業的發展和資本市場趨勢甚至出現了背離。7月份，產業出現了很多利好信息，比如新能源汽車保有量累計突破1000萬輛，比如上半年汽車的累計銷量突破1200萬輛，基本恢復到去年同期水平。總的來説，7月份汽車板塊乃至全市場震盪有以下幾個原因：
第一，7月份一直是市場的分化期，仔細研究市場的歷史會發現，7月往往是二級市場分化的時間點。
老李之前提到過，二級市場的勢頭是由機構決定的，不是散户決定的，原因是機構資金體量較大。一般來説，機構在半年度都會進行業績排名，而6月底是一個非常重要的時間節點，進入7月後，大家都會對下半年的風格進行觀望 ，所以增量資金不多。
第二是7月份重新明確經濟增長目標和流動性環境，在宏觀不確定性很高的情況下，市場出現了明顯“畏高”。北上資金一直進進出出，不少機構也提前撤出，因為二季度的反彈實在太快了，我們一直説，A股是跌得快，漲得慢，但這一次正好反過來，從去年12月開始走弱，在海外流動性、國內疫情等疊加下，一直跌到了4月下旬，前後持續了5個月左右。
超出大家預期的是，從4月27日以來，市場僅僅用了兩個月便漲回了大跌前的水平，一些熱門板塊，市值甚至超過了大跌之前，在這個過程中，汽車板塊是反彈最快的，而到目前為止，汽車板塊也是價格“最高”的，機構獲利了結合情合理。
第三是大家對汽車板塊二三季度的業績存在疑慮，二季度以來的汽車行情是典型的“炒作行情”，而非“業績行情”。坦率地講，雖然包括比亞迪在內的整車企業在二季度銷量有所反轉，但不足以支撐當前的市值，而7月份又是典型的汽車行業淡季，出現震盪也符合產業規律。
汽車板塊當前的行情很像去年10月的HJT和儲能，當時光伏設備龍頭邁為股份、捷佳偉創和儲能龍頭鵬輝能源在1個月內輕鬆翻倍，之後由於沒有業績支撐，進而大幅下跌。
很多事情方向選擇要遠大於個人努力，二級市場也是一樣，老李一直覺得二級市場是時間維度和空間維度的組合。上面提到的便是時間維度，老李一個朋友在長安汽車工作，一直鑽研長安汽車，只買長安汽車，每次都是低點入，高點出，敏鋭把握住了時間這個維度。
二、結構性機會在哪裏？
二級市場經常提結構性行情，所謂的結構性行情便是從空間維度來看，來尋找各個板塊的細分賽道，汽車板塊也是一樣。
近期很多二級市場的朋友討論説，做投資比做產業更“內卷”，比如前段時間兩家券商開始拆車寫報告，在文山會海的二級市場，想出類拔萃並不容易。同樣在汽車板塊，那些大家都瞭解的龍頭股雖然市值穩定，但賺錢效應都一般，比如比亞迪、寧德時代在上漲到一定階段後，便進入了市值“箱體”，在一定的時間和市值空間內來回震盪。
近兩年，汽車板塊完成了從買大白馬（長城汽車、吉利汽車），到買新能源大白馬（比亞迪、寧德時代），再到買新能源小市值（一系列中上游公司）的過渡，這就是挖掘細分賽道的過程。
所以我們要站在汽車產業的頂層視角來做投資，實際上，研究汽車頂層在短期內不會對大家產生影響，但在中長期卻會產生重要的影響，因為汽車產業的頂層視角可以告訴我們在未來很長一段時間要站在哪個行業裏賺錢。
在宏觀流動性好的時候，市場錢多，整車龍頭的長城汽車、比亞迪等企業才有機會被拉起來，因為市值大，必須要有足夠的增量資金，而當前的現實情況是，上到各國央行收緊，下到機構收緊，我們每個人對手裏的錢把握得更緊。
所以在宏觀流動性差的情況下，市場要去挖掘那些市值較低的細分賽道。大家會發現，在4月27日以後，汽車板塊漲幅最快的細分賽道非常多，比如一體化壓鑄的廣東鴻圖，儲能賽道的鵬輝能源、動力電池托盤公司和勝股份等等，而在汽車產業鏈上，大家甚至開始挖掘到了管路、線路等零部件公司，比如做冷卻管的標榜股份，通過尼龍管代替傳統塑料管，公司市值在一週內翻倍。
此外，汽車板塊還出現了很多神奇的公司，比如中通客車，在短短兩個月內增長了近10倍，老李所在團隊基本不會研究這些公司，對大多數朋友來説，這類公司屬於“看着一路上漲，一路不敢上車”，這就是市場的神奇之處——背後總有一隻看不見的大手。
其實4月27日以來，大多數汽車板塊的公司並沒有業績的兑現，這些公司的漲幅少則一倍，多則兩倍乃至五倍以上。也就説明，只有市場情緒很好，大家願意給未來估值，公司才可炒作起來。
通過頂層視角來看汽車產業，我們能挖掘更多的市場機會，尋找到結構性的增長板塊，過去的兩年，市場把汽車產業鏈的電池板塊挖了個底朝天，現在大家開始關注汽車產業鏈的其它零部件部分，挖掘更多的細分機會。
三、下半年的機會在哪裏？
談到這裏，很多朋友會關心，後半年汽車板塊怎麼看，市場還會有哪些機會，坦率地講 ，從目前來看老李也沒辦法預測，通過分享一些信息，能給大家帶來一定的啓發。
從宏觀角度看，下半年大概率還是“錢荒”，今年是海外加息、縮表的一年，全球流動性偏緊，其實國內也是一樣，從消費端來看，當大家消費縮緊的時候，交易就少了，經濟也就難以説好。
所以很多事情是辯證來看的，當一個人消費緊縮的時候，可以存錢，成為有錢人，但當全社會都消費緊縮的時候，經濟就會崩潰。“缺錢”是今年的關鍵詞，這就決定了需要大量資金推升股價的大市值公司今年難有機會，且決定了受海外影響更大的港股今年也難有機會。
老李覺得，在四季度前，比亞迪、長城汽車、吉利汽車這些千億乃至接近萬億的大市值企業，很難有機會。一是因為宏觀環境一般，缺少流動性；二是因為大家都在追求小市值標的；三是三季度的銷量預測不會太好。
四季度以後，這些企業可能存在一定的市場機會，從當前的汽車市場判斷，今年四季度大概率還會出現銷量超預期，所以到四季度，如果宏觀流動性有所反轉，大市值的汽車標的仍然有較大的機會，主要原因是宏觀流動性好，加上市場進入旺季，帶動景氣度上升。
相比大市值的板塊，細分市場的機會則很多，老李認為，細分市場的機會主要是機構挖掘的，散户很難在其中找到“時間差”。
龍頭標的和小市值標的差異很多，相對來説，龍頭標的雖然漲幅很慢，賺錢效應一般，但風險也小，不會出現急跌和大跌。
小市值標的雖然漲幅較快，但是風險較大，容易出現急漲急跌，對散户來説，當我們發現該標的的時候，其大概率已經漲上來了，當我們買入的時候，機構大概率已經賣出，除非是研究較為深入，否則難以拿住。另外，小市值的標的往往天花板明顯，不會出現長期的上漲。
綜合來看，老李認為短期汽車板塊應該不會出現二季度的長牛格局，即便是出現了急漲的情況，這些標的大概率不會有太大持續性，如果有，大盤的行情必然很好，但現實情況是，宏觀流動性較弱的情況下，大盤不可能有長期行情。
最近很流行的一句話是，時間可以解決大部分問題，二級市場也是一樣，當沒有主線的時候，時間是解決問題的最好辦法，汽車板塊需要的正是時間。
本文來自微信公眾號：autocarweekly （ID：autocarweekly），作者：金融街老李