中新網10月20日電 儘管在國瓷材料(300285.SZ)公佈的子公司愛爾創所引入的兩大戰投中，松柏投資並不如高瓴資本知名，但是其卻是目前中國口腔領域最大的投資者。
松柏投資聯合創始人馮岱
時間倒退到2015年，當時松柏投資的聯合創始人馮岱已經在華平投資領導健康醫療投資 11年，畢業於哈佛大學的他與畢業於清華大學的同事黃琨，想做一個可以長期發展的事業。經過多方探尋，最終發現口腔行業可以進行長週期投資。
彼時的高瓴資本的張磊也看好這一行業發展，後來張磊出資支持了馮岱，松柏投資正式誕生。經過五年的發展，松柏投資百億佈局上中下游產業鏈，真正成為口腔產業的建設者。
破解口腔行業痛點
2015年拿到第一筆資金後，馮岱與黃琨創立了松柏投資，由此開始了口腔產業的價值投資和產業建設之路。那麼如何能夠尋找到更好的投資機會？松柏投資從一開始就決定僅把20%的時間用來尋找企業，80%的時間用來發現和解決口腔行業痛點。
正是帶着這樣的思考和觀察，松柏投資進入口腔領域後並沒有投完資坐等回報，而是開始了對整個產業鏈痛點的深入研究。此時他們發現，在整個產業的發展中，專業人才教育是最大的痛點。
發現痛點後的松柏投資開始關注社會上的連鎖機構，通過建立系統化的牙醫招聘和培養體系，扶持連鎖口腔醫療機構來做大規模。然而他們發現這些連鎖牙科機構只是把社會上水平稍好的醫生引進來，但是在這些牙醫的專業技能培訓和提升上卻面臨很多資源限制，導致一些診所的兒科、正畸等專業科室培訓體系比較薄弱，這也是整個口腔行業共同需要去解決的問題。
意識到這一問題後，松柏投資果斷開始嘗試新的方向，向大型的口腔醫院進行投資和收購。目前累計投資、自建的醫院達十多家之多，如惠州口腔醫院、河源恆信口腔醫院和汕頭口腔醫院等。對於這些醫院松柏投資還會輸出資源，通過專業培訓來提高醫生們的業務技能，並且松柏還改變了對經營團隊的考核標準，將原來以收入和利潤為主，調整為以臨牀質量和培訓教育為主。
據瞭解，為了建立能夠培訓口腔產業鏈的團隊，松柏投資從士卓曼、諾保科、3M、漢瑞祥、登騰、通策醫療等全球知名牙科企業和口腔醫療機構招募了很多專業人才。他們均是從北京大學口腔、交通大學、浙江大學、UCLA、哥德堡大學等著名口腔院校畢業的口腔醫學博士、碩士，在牙科領域的產業研究、科技研發、教育培訓、企業經營方面擁有豐富經驗。
馮岱透露，目前松柏體系的醫院在人才培訓方面的力度很大，一個醫院有80-100個專科碩士或博士，他們分成10個不同的科室，每個團隊都輪流培訓新來的醫生。每個醫院每年都招收上百名醫生，整體人才培養體系就這樣慢慢的建立起來了。
除了牙醫的教育培訓外，整個牙科的分銷層也是產業鏈中最薄弱的一環。原來這個環節的企業都比較小且比較分散，沒有能力做長期的投入，一般是什麼好賣就賣什麼，對於新的口腔產品、臨牀技術、經營理念，沒辦法傳遞到牙醫這一層面。在這種情況下，松柏創建的松柏牙科收購了眾多發展意願較強的經銷商，進行大規模的技術和服務能力提升，通過平台進行交互，牙醫的需求得到及時的響應。
隨着松柏投資深入產業鏈研究，不斷破解行業痛點，很多口腔企業和團隊不斷找到他們。感覺與松柏在解決的問題方面有共鳴。黃琨透露，投資並不只是圍繞企業，有時是投資組建某一種核心能力的團隊，最終的表現是讓被投企業可以和整個牙科生態圈互聯互通。
松柏投資看似是一家投資機構，其實卻是一家產業建設者。馮岱表示，自建口腔醫院的投資成本非常高，並且是從零開始，需要有很強的耐心。對於投資和收購的醫院以及上下游產業鏈的其他企業，他們只做好專業培訓和教育、信息化賦能和治理，充分授權管理團隊。
他表示，在破解痛點的過程中發現，很多口腔端的解決方案有時並不在中國，這就需要放眼全球來尋找資源。因此松柏在對國外很多企業併購中，除了企業本身的價值外，真正看中的是他們整個學術圈子，比如種植體研發中心設在哥德堡大學，通過收購把他們的教育資源運用到國內整個口腔學術、產業的發展中。
百億投資佈局全產業鏈
有着投資健康醫療產業多年成功經驗的馮岱，對於醫療健康行業的投資有着更深層次的理解。他表示，被投企業很多痛點還不僅僅是長一點的耐心和多一點的資金就能夠解決的。
以松柏投資控股的第一家企業時代天使為例，其成立於2003年，最初經歷了比較長的困難時期，最艱難的時候曾想把公司賣掉。最終由松柏投資數億元資金，為其長期發展奠定了基礎。
對於這場投資，馮岱事後回憶當時打動他的兩個主要因素，一個是時代天使的管理團隊非常想做事情，雖然自身還沒有財富積累，面對被外資收購的誘惑仍然願意選擇堅守；第二是牙科產品當時還是國外廠家的天下，松柏希望把這個起步最早的國產隱形矯正品牌保留下來。
對於眾多行業來説，資本的進入將加速行業的發展，但是在口腔醫療行業並非如此。馮岱認為，醫療口腔行業需要的是時間和人才，資本是次要的。投資機構的資金只是為其穩定發展提供了時間的保障，他們最需要的並不是資金，而是基於對行業共同的願景和使命之上的耐心和理解，以及所帶來的技術迭代。
與其他資本機構投資某一領域希望早日套現退出不同的是，松柏將自己當做產業培育者。一方面是長期培育優秀的企業持續發展，產業鏈資源進行深度整合，另一方面還自創核心能力來解決行業發展的痛點，使全行業能夠協同發展。
五年的時間過去了，現在的發展和當初的預期一致。馮岱説：“後續還會加大在全球口腔領域的投資，100億的投資在口腔領域只是一個開始，要把口腔產業學科建設好還需要很長時間”。