A股市場沒有化工主題基金怎麼辦？那就變一下。
在公募基金經理中，有網紅基金經理——半導體博士“蔡總”(蔡嵩松)，也有化學博士楊總(楊宗昌)，均是“不吃藥不喝酒”，投資領域與自己的知識背景和偏好密切相關。
雖然A股基金並無產品意義上的偏股型化工基金，但券商中國記者發現，從基金的實際持倉和基金經理的個人背景看，已經出現市場上唯一、具有實質意義上的“化工主題基金”。這與諾安成長基金被視為半導體基金的原因類似，雖然產品最初的設計並非特定行業的主題基金，但由於基金經理的知識背景和偏好，在A股投資的實際運作上，而成為公認的行業主題性基金。
值得一提的是，鵬華基金2月8日宣佈獲批全市場首隻化工ETF，不過，該基金正式進入市場發行、運作尚需時日。而化工股被基金經理打入冷宮數年後，化工股配置比例在基金持倉中的比重，持續環比大幅上升，成為基金主要加倉對象。作為A股唯一的主動偏股型化工基金，易方達基金公司旗下一隻all in化工的基金，新年開年以來的收益率遙遙領先。
基金公司密集申報化工ETF
化工股在新年之後頻繁掀起漲停潮、快速拉昇的現象，引起各方資金的關注，市場人士認為，化工股可能類似去年初的半導體，在順週期背景下成為2021年A股市場的重要主線。
2月8日中午，鵬華基金表示，鵬華化工ETF正式獲批，這是全市場首隻化工類ETF基金。券商中國記者注意到，由於A股市場此前產品設計層面的化工ETF，一些基金公司已在一個半月前密集申報此類產品。除鵬華基金相關產品外，證監會網站信息顯示，國泰基金近期上報了國泰中證細分化工產業主題ETF、富國基金上報富國中證細分化工產業主題ETF、華寶基金股市則上報了華寶細分化工產業主題ETF等。
基金公司在2020年底密集申報化工這一細分行業主題ETF，被市場解讀為對2021年A股市場的搶先佈局，不過，這些產品最終登陸市場正式發行、運作，尚需一定的時間，但它側面反映了化工股正備受基金經理關注。
券商中國記者注意到，從倉位比重數據變化看，基金經理對化工股的持倉態度已經發生顯著發生，化工行業配置比例環比大幅上升。根據國金證券對基金持倉發現，自2020第一季度末，化工行業重倉佔比創下近十年曆史低點後，公募基金就開始愛上化工股了，對化工股票持倉持續上升，2020年四季度化工行業在公募基金重倉持股中佔比4.60%，較2020三季度繼續環比大幅上升1.41%。
進一步觀察發現，化工前十大重倉股市值佔比由2020第三季末的39%上升到2020第四季度末的約69%，萬華化學、榮盛石化、新宙邦、華魯恆升、國瓷材料、天賜材料、恩捷股份、中國巨石連續2個季度均為前十大重倉股。
尤其是萬華化學這隻A股化工之王，基金經理更是愛到不行，持倉比例提升顯著，並處於歷史較高水平；此外，揚農化工、玲瓏輪胎、龍蟒佰利等化工核心品種，在基金經理的重倉股名單中也顯著得以增強。
化工股強勢局面持續多久？
“化工行業強者更強的局面不可逆轉，且比市場更樂觀的原因在於競爭格局發生變化。”國泰君安證券在最近研究報告中表示，化工行業經歷政策端(供改、去槓桿)和市場端(中美貿易戰、新冠疫情)兩輪產能出清後有望驅動龍頭更高的業績彈性和成長確定性。同時，競爭格局發生變化：鞏固國內，龍頭降成本構築護城河且逆勢擴張搶份額；劍指全球：龍頭憑藉盾(成本等競爭優勢)與矛(更高的資本開支增速)，與海外巨頭扳手腕，勝利只是時間問題。
上述券商分析化工股投資機會時認為，化工龍頭韌性更強，穩態盈利能力中樞抬升且敢於逆勢加槓桿。強者更強效應有望驅動龍頭估值中樞整體抬升：市場從2016年至今完成了從“龍頭也是週期股”到“週期成長龍頭”的認知轉變，且強者更強效應有望持續，驅動龍頭估值中樞整體抬升。
中信證券發佈研報認為，在碳中和、經濟復甦、油價上行的背景下，化工行業目前估值及主要化工品價格均處於歷史較低分位數水平，後續有較大提升空間，上調行業至“強於大市”評級，繼續看好行業龍頭公司2021年市場表現，預計投資機會主要在碳中和、碳税、油價上行、農化需求等領域。
中信證券認為，在需求端逐步復甦及“OPEC+”持續強力減產支撐下，預計2021年布油中樞將達到55-60美元/桶，堅定看好中長期油價持續回升。油價回升將推升煤化工及輕烴裂解路線產品價格，推薦煤化工龍頭公司。油價上行將推動油服行業景氣復甦，並有望推動民營大煉化業績再上新台階，持續推薦民營煉化龍頭公司。
唯一的“化工基金”是學半導體蔡總？
雖然化工股如此之強，但對於許多基金投資者而言，市場上似乎沒有與化工相關的主題基金，尤其是主動權益類的化工基金。
券商中國記者發現，雖然A股雖然沒有主動權益類的化工主題基金，但易方達基金公司旗下的一隻基金，由於特殊原因，實際上已經成為化工主題基金，與諾安成長基金被視為半導體基金的原因較為類似，雖然產品設計並非特定行業的主題基金，但由於基金經理的知識背景和偏好，在A股投資的實際運作上，成為公認的行業主題性基金。
這就是基金經理楊宗昌管理的易方達供給改革基金，就像諾安成長基金的基金經理蔡嵩松擁有半導體芯片博士學歷，楊宗昌是化學博士，與蔡嵩松類似的另一個特點是，楊宗昌和蔡嵩松均是2019年上半年才開始擔任基金經理。
根據易方達供給改革基金披露的持倉數據顯示，截至2020年末，該基金的前十大重倉股清一色為化工股，包括農化、油化、化工材料等化工股的各大細分領域，基金經理硬生生的將易方達供給改革基金，變成“易方達化工主題基金”。
這隻基金在前十大重倉股all in化工板塊後，淨值表現上極為凌厲，在2020年A股基金排名戰中，這只不吃藥不喝酒的基金，憑藉在核心持倉中all in化工股取得82%的收益率。
而2021年的新年市場中，在許多基金的淨值收益新年後紛紛回撤下跌之際，易方達供給改革基金新年開年一個多月取得了不錯的收益率。
難道是因為學半導體芯片博士的蔡總嗎？蔡嵩松管理的諾安成長基金，雖然此前也曾備受市場爭議，但因蔡嵩松在半導體領域的博士背景、行業研究經驗，以及半導體行業長期增長較為確定的趨勢，蜕變為半導體基金的諾安成長基金，實際上已經成為分享半導體投資機會的核心基金產品，其規模變化也顯示，儘管半導體基金前期出現一定的調整，但每次半導體出現回調，該基金就迎來一次基民的購買狂潮，成為2020年網紅基金中少數未被基民贖回的產品，到2020年12月31日該基金的總份額增長到189億份。
楊宗昌管理的易方達供給改革基金會怎麼樣？數據顯示，在2020年最後三個月內，這隻在股票持倉上變成化工主題基金的產品，基金的份額規模增長了100%，份額的快速增長可能與其是A股唯一的化工主題基金相關，儘管從產品名稱上看，許多資金還未意識到這一點。
券商中國記者注意到，自2019年4月開始擔任基金經理，並接管易方達供給改革基金，楊宗昌就把這隻的基金的核心股票，換成了他自己所熟悉的化工股，在2020年第一季度末的持倉中，前十大股票中有八隻股票為化工股，而剩下的兩隻梅花生物雖然被視為醫藥和食品類公司，但也涉及到基礎化工業務，而另一隻被其重倉的三維股份，雖然公司的產品主要是用於鐵路道路建設，但考慮到橡膠輸送帶的特殊性，既可視為鐵路基建板塊，也可劃入化工板塊。
某種意義而言，諸如蔡嵩松、楊宗昌這些專業博士，由於在細分行業上的知識結構上的精度深，這些年輕基金經理管理基金的特點，越來越多地與其個人背景密切相關，從而形成了all in的現象。
值得一提的是，考慮到化工股的行情被許多基金經理認為才剛剛開始，而2021年A股行情也僅是隻拉開序幕，易方達供給改革基金的業績排名具有較多的想象力。
（文章來源：券商中國）