坑過基金經理的中小盤股，正被基金經理從黑名單中釋放。
曾經是雞肋，現在是香餑餑，中小盤股似乎正迎來基金經理給的集體平反。最新披露的信息顯示，基金經理年底加大了對中小市值上市公司的調研力度，以往不受基金待見的中小盤股成為當下明星基金調研的主力方向。多位明星基金經理表示，部分嚴重高估和長期透支的龍頭白馬股的下跌可能一去不復返，龍頭股的躺贏已成為過去式。但與龍頭股相反的是，中小市值上市公司經過長期的估值消化已顯現出極高的佈局機會。
頂流基金連續調研小盤股
“做過壞事，坑過基金經理的股票是不是就應該一直放在黑名單中？”嘉實基金的一位明星基金經理日前評價中小盤股時稱，中小盤股存在許多“驚嚇”品種，許多中小盤股以前幹過壞事，但投資不能有成見。
券商中國記者注意到，中小盤股曾是基金經理不願觸碰的“雞肋”領域，但隨着2021年A股行情的演變以及迷你基金業績的崛起，中小盤股的性價比又開始受到許多基金經理的密切關注。
上市公司披露的信息顯示，基金經理正在加大對中小盤股的調研力度。券商中國記者注意到，僅在11月26日，即有龍磁科技、啓迪設計、華明裝備、鮑斯股份、中天火箭、瑞納智能、運達股份、安利股份等數十家中小市值上市公司接受基金經理的調研，其中絕大部分上市公司的市值低於100億。
甚至以往對中小市值品種關注度較少的頂流基金經理，也開始頻頻現身中小盤品種的調研紀要中。市值規模僅30億的飛力達披露的信息顯示，董承非在11月10參與了該公司的調研。顯而易見的是，30億市值規模的股票，此前很難吸引基金經理的關注，而頂流基金經理親自調研更為罕見。而在11月24日，中新集團也披露，這位頂流基金經理又參與了該公司的聯合調研。截至目前，中新集團市值不足150億，是一隻典型的中小市值品種。
事實上，對中小市值股票的調研，已成為當下基金經理的一種潮流。在11月25日，加加食品發佈公告稱，信達澳銀基金旗下的張劍滔、徐聰、劉維華、丁凡倫於2021年11月24日調研該公司。值得一提的是，加加食品目前只有約62億的體量，但此次基金調研，信達澳銀派出了4位行業研究員。而在數日前，嘉實基金的研究員也出現在這家小盤股的調研紀要上，作為一隻超大型基金公司，嘉實基金在加加食品上的調研，顯示出主流基金的策略開始轉向。
基金佈局小盤股勝率逐步提升
中小盤股在基金調研中力度大幅增強，一些超大型基金公司的基金大佬給出自己的解釋。
嘉實基金研究總監吳越接受券商中國記者採訪時表示，明年A股市場的投資機會，核心的盈利來源很大程度上可能是二三線的中小市值品種，能夠提供較好盈利機會的品種，可能不是市場非常熟悉的大市值龍頭。
“基金投資不能依靠幾個大龍頭躺贏，而應該抓到那些能夠提供犀利業績的中小市值黑馬。”吳越強調，消費是一個長久性的賽道，永遠需要站起來向前看，關注行業和需求發生怎樣的變化，如果要在消費板塊做出差異化，需要在龍頭白馬之後找到真正的黑馬，構成能夠做出犀利業績的組合，因為龍頭白馬未來或許只能提供可以接受但並不卓越的投資業績。
那麼，為什麼管理超大規模資金的基金經理此前在中小市值品種上佈局少、關注低？吳越分析認為，這可能來自一些基金公司研究與投資之間的業績考核因素，這些考核因素制約了基金經理對中小品種的關注。
“研究員向管理大資金的基金經理推薦小票，小票走牛也不容易拉動一隻龐大基金的業績，如果小票表現不佳，研究員反而需要承擔責任。”吳越分析認為，資金規模與考核制度影響了一些基金的投資風格。在此背景下，大體量基金更願意在龍頭白馬上躺贏，但龍頭白馬雖然未來大概率可以繼續穩定貢獻收益，但提供的業績可能十分有限。
對此，華南地區一位年輕的基金經理也向券商中國記者表示，今年以來基金業績總體呈現分化特徵，其中很大的因素就在於市場長期忽視了中小盤股隱藏的投資機會，這些中小盤股很難出現在超大型基金公司的核心股票池中，以往較長時間也不是大型基金公司的調研對象。
“當中小市值開始活躍後，許多基金公司對此是沒有準備的，研究覆蓋度比較低。”上述人士認為，目前中小盤股的勝率正在逐步提升。
中小盤股熱度暗指基金經理策略謹慎
中小盤股受資金關注的另一個因素在於，A股市場已連續多年上漲，300億以上體量的品種，實際上都是過去三年的A股贏家。在此背景下，出於謹慎的佈局策略，基金經理更願意將子彈覆蓋到依然處於低價位置的品種，中小盤無疑是主要方向。
海富通電子信息傳媒產業股票基金經理楊寧嘉表示，目前市場正處在一個高低切換過程中，高估值向低估值切換，高位股向低位股切換。因此他對於今年以來漲幅較大且估值較貴的板塊比較謹慎，更看好股價處於底部且估值比較便宜的板塊。作為科技成長基金的基金經理，重點投資方向還是會聚焦在半導體、新能源車、光伏、風電、汽車電子、軍工電子這些方向；另外像PCB、LED等一些底部板塊近期也顯現出一些投資機會，總的來説，科技成長板塊依然會是明年投資的主要方向。
A股市場的分化也顯然讓許多基金經理更多關注那些在過往行情中尚未充足表現的品種。上述基金經理強調，新能源車板塊總體還是比較看好，但後續結構預計會分化。預計新能源車明年繼續保持高速增長，預計國內新能源車銷量450萬輛，全球新能源車銷量或達到900萬輛以上。上游鋰、中游隔膜、PVDF、負極石墨化、銅箔、磷酸鐵鋰、鋰電設備明年有望繼續維持緊供需緊張的狀態，下游鋰電池環節今年成本端因為上游和中游材料價格大幅上漲盈利持續承壓，但是目前看最差的時候已經過去，電池價格開始逐季上漲傳導上游漲價壓力，往明年看量升價穩的邏輯預計會繼續兑現。
明星基金大佬、景順長城投資部執行總監楊鋭文認為，整體來看，由於疫情對各國的生產和消費帶來巨大的衝擊和破壞，不斷損傷各國居民的資產負債表。從全球範圍內來看，仍然看不到通過加息大幅回收流動性的可能性。
“我們認為優質的科技龍頭白馬股以及以專精特新為代表的中小市值龍頭充滿機會，細分方向包括半導體和電動智能汽車。”楊鋭文強調，對A股市場的看法轉向相對謹慎，全面性的行情可能性很低，更可能是結構性分化的行情。三季度的行業間表現方差極大，由於部分股價嚴重透支以及政府的糾偏措施陸續出台，年底有可能反着來走。
與嘉實基金的明星基金經理觀點趨同的是，景順長城這位基金大佬指出，部分嚴重高估和長期透支的白馬股在下跌後可能是一去不復返，但是，普跌的過程一定會存在不少錯殺的機會，與此不同的是，中小市值公司經過多年估值消化，已經出現一批估值合理且高成長性的標的，這裏面藴藏着很多機會。
（文章來源：券商中國）