智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，維持中國銀行(601988.SZ)“增持”評級，予2021年0.56倍PB目標估值，對應目標價3.64元，預測2021-23年業績增速為8.52%/6.41%/4.92%。
天風證券主要觀點如下：
業績增速創近7年新高，中收同比雙位數增長
上半年營收同比增長6.05%，增速較一季度下降53bp;歸母淨利潤同比增長11.79%，增速較一季度提升9.11pct，達近7年以來最高水平。公司業績加速釋放，主要得益於撥備計提力度減輕，其次非息收入增速提升也具有一定正面貢獻，從而抵消了淨息差同比降幅擴大和所得税增速上行的負面影響。上半年手續費及佣金淨收入同比增速較一季度降低6.17pct，但仍保持11.93%的雙位數水平，增速在近六年以來位居第二。
負債成本率下行，資產負債結構優化
上半年淨息差為1.76%，較一季度下降2bp，較去年全年下降9bp。其中，生息資產收益率較去年全年下降12bp至3.26%，貸款收益率較去年全年下降12bp至3.84%;計息負債成本率較去年全年下降4bp至1.62%，存款成本率較去年全年下降5bp至1.53%。公司資產負債結構優化。二季末貸款佔生息資產的比例環比提升64bp。公司活期存款佔比較上年末提升1.08pct，帶動存款活期率上升12bp。
資產質量穩健，不良確認嚴格
公司資產質量穩健。二季末不良率環比持平於1.30%，在五大行中處於最低水平;撥備覆蓋率環比下降5.62pct至184.26%。公司加大不良貸款確認力度，二季度單季不良貸款生成率環比上升，二季末逾期90天以上貸款佔不良貸款比例較上年末下降10.49pct至49.84%，關注率較上年末下降34bp至1.53%，隱性不良貸款生成壓力減輕。
規模加速擴張，資本彈藥充足
公司規模加速擴張。二季末總資產、總負債的同比增速分別較一季末提升1.43pct和1.51pct至8.96%和9.17%。二季末核心一級資本充足率10.80%、一級資本充足率12.72%、資本充足率15.61%，分別環比下降32bp、5bp和10bp，仍處於上市銀行較高水平。
投資建議：財富金融業務表現亮眼，維持“增持”評級
公司紮實推進以國內商業銀行為主體、全球化綜合化為兩翼的戰略發展格局，抓好“八大金融”，重點支持科技金融、綠色金融等高質量領域，打造以財富金融為主體、跨境金融和消費金融為特色的零售強行。截至6月末，集團個人客户全量金融資產規模突破11萬億元，公司在內地已設立理財中心8072家、財富管理中心1102家。上半年財富金融業務收入同比增長25%，增速亮眼。此外，公司不斷深化數字化轉型，推動場景生態建設和經營管理模式全方位升級。