廣發證券首席策略分析師認為A股具備中長期配置價值

新民晚報訊（記者 連建明）近期A股市場出現較大跌幅，3月15日上證指數下跌159.56點報收3063.97點，跌幅達4.95%，創下2020年2月3日以來最大日跌幅；深證成指和創業板指數跌幅分別為4.36%和2.55%。廣發證券首席策略分析師戴康發佈研報認為，經歷了前期的快速回調後，當前A股估值有明顯消化，前期負面情緒明顯釋放，A股整體環境得到改善，已經具備中長期配置價值，建議持續關注低PEG品種。

報告指出，3月以來，市場情緒波動較大。如運用“賠率-勝率”框架來分析當前A股投資邏輯，首先，從賠率視角來看，當前萬得全A的股權風險溢價處於2010年以來的均值+0.5倍標準差位置；萬得全A相對債券的回報率處於2010年以來的均值+1倍標準差之上，股票的中長期持有性價比已經較高；此外，當前上證指數、滬深300、創業板指的動態估值分別處於2010年以來的30%、 51%、45%分位數，主要寬基指數已經具備中長期配置價值。

如從勝率視角來看，也同樣有所改善。近期歐美主要指數反彈，同時商品指數普遍回調，一定程度上緩解全球“滯脹”的擔憂；其次，今年《政府工作報告》顯示進一步強調“穩增長”重要性，類似為股票提供了一個上漲期權。

此外，全球風險偏好也趨於改善，外資流出持續性難以維持。近期的外資大幅流出主要原因是全球風險偏好的波動：16年以來，恐慌指數VIX與北上資金淨流入呈顯著負相關係，3月以來VIX持續在30%以上的高位導致北上資金持續淨流出，但3月9日俄烏情勢緩和下VIX大幅下行7.6%，同時外部股市強力反彈+原油大跌，外資流出持續性難以維持。

綜合上述，廣發證券首席策略認為A股已經具備中長期配置價值，建議關注低PEG品種：（1）“供需缺口”通脹邏輯受益的資源/材料（煤炭/鋁/鉀肥）；（2）“舊式”穩增長仍會承載“穩定器”作用（地產/建材/煤化工）；（3）“新式”的穩增長抓手，比如受益於能源安全且PEG較低方向（數字經濟/光伏）。