IPO週報｜本週15家企業上會，信科移動擬募資40億，三年虧了46億
上週（5月2日-5月8日），滬深兩市共有9家企業首發上會，其中8家獲得通過，擬衝刺創業板上市的紅星美羚被否。
據紅星資本局統計，截至上週，2022年滬深兩市已有141家企業首發成功過會，13家企業上會被否，2家企業暫緩表決，IPO通過率降至90.38%。
北交所上週沒有企業首發上會。2022年以來，北交所共有18家企業首發過會，3家暫緩審議，IPO通過率為85.71%。
此外，上週共有3家企業的首發申請獲得受理，主板、創業板、北交所各1家；另有2家企業註冊生效，科創板、創業板各1家。
本週（5月9日-5月15日），滬深兩市及北交所將有15家企業首發上會，有5只新股開啓申購。
（一）
8家企業上週過會
富創精密、帕瓦股份等需落實相關事項
上週，滬深兩市共有8家企業首發過會，主板和科創板各3家，創業板2家。8家企業擬募資總額58.24億元。海通證券斬獲其中的2家。
主板方面，楚環科技、農心科技、坤泰股份3家企業過會，均擬在深交所上市。
楚環科技是一家集研發、設計、製造、銷售、服務為一體的廢氣惡臭治理系統解決方案服務商。其擬募資4.1億元，保薦機構為民生證券。發審委會議現場問詢提出的主要問題包括：報告期內主營業務收入逐年大幅增長的原因及合理性，是否與同行業可比公司存在顯著差異及原因；應收賬款佔比逐年上升的原因，是否存在通過放寬信用政策調節收入的情形；主要客户大幅變動的原因及合理性，與客户交易的可持續性和維護客户穩定性所採取的措施等。
農心科技主營業務為農藥製劑產品的研發、生產與銷售，主要產品包括殺蟲劑、殺菌劑和除草劑。其擬募資4.6億元，保薦機構為華泰聯合證券。發審委會議現場問詢提出的主要問題包括：經銷商是否和公司存在關聯關係，是否向經銷商提供財務資助，相互之間是否存在利益輸送等情形；公司存在股東入股時為公職人員的情形，説明相關股東入股的過程、資金來源、入股價格的公允性，是否違反相關法律法規或紀律規定的情形等。
坤泰股份主營業務為汽車內飾件材料及產品的研發、生產和銷售，主要產品有汽車地毯和汽車腳墊兩大類。其擬募資5.98億元，保薦機構為國信證券。發審委會議現場問詢提出的主要問題包括：營業收入持續增長的原因及合理性，近期新冠疫情對公司經營的影響，相關風險是否充分披露；公司實控人與寧波朗格經營方簽訂的《四方協議》履行及相關權益轉讓過程是否存在糾紛，公司和實控人是否存在不當取得涉案資產的情形，是否存在因李某某案追贓、退賠事項導致的法律風險等。
科創板方面，富創精密、畢得醫藥、帕瓦股份3家企業成功過會。
富創精密是國家級專精特新“小巨人”企業，主要產品為半導體設備精密零部件。其擬募資16億元，保薦機構為中信證券。上市委現場問詢提出的主要問題包括：説明公司的核心競爭力和持續經營能力；説明瀋陽先進是否與寧波祥浦構成一致行動關係，寧波祥浦及其股東是否存在委託持股、信託持股等情形。過會之後，富創精密還需進一步落實以下事項：説明瀋陽先進是否與寧波祥浦構成一致行動關係，寧波祥浦相關股份鎖定承諾是否符合監管要求；説明將其行業分類認定為“C35專用設備製造業”是否準確等。
畢得醫藥是一家聚焦於新藥研發產業鏈前端，依託藥物分子砌塊的研發設計、生產及銷售等核心業務，提供藥物分子砌塊及科學試劑等產品的企業。其擬募資4.34億元，保薦機構為海通證券。上市委現場問詢提出的主要問題包括：公司是否符合科技創新能力突出的要求，目前的實際研發投入及佔比是否滿足公司的發展戰略需求，在核心技術方面是否存在重大依賴等。過會之後，畢得醫藥還需進一步落實以下事項：説明公司在LiangfuHuang退出後申請並獲得授權的10項發明專利的具體研發時間和申報情況，LiangfuHuang的退出對公司研發活動的具體影響，相關信息披露是否真實、準確、完整。
帕瓦股份主要從事鋰離子電池三元正極材料前驅體的研發、生產和銷售。其擬募資15.09億元，保薦機構為海通證券。上市委現場問詢提出的主要問題包括：相比2020年，2021年淨利潤漲幅大幅超過收入漲幅是否主要因前期購進價格較低的原材料庫存所致，該等增長是否可持續；張寶是否有充分的時間和足夠精力履行公司總經理職責，張寶職工薪酬分攤至研發費用是否準確，是否存在虛列研發費用情況等。過會之後，帕瓦股份還需進一步落實以下事項：在金屬鈷、鎳和錳的價格波動劇烈的產業大環境下，公司如何應對原材料價格波動的風險；公司2019、2020年第一大供應商上海年威2021年沒有進入前五名供應商的原因，供應商華友鈷業等從事類似業務對公司未來採購的影響等。
創業板方面，天山電子、富樂德2家企業首發過會。
天山電子主要從事專業顯示領域定製化液晶顯示屏及顯示模組的研發、設計、生產和銷售。其擬募資3.13億元，保薦機構為申萬宏源。上市委現場問詢提出的主要問題包括：2021年營業收入增幅較大，其中來自境外客户的營業收入增幅佔比較高，説明境外收入是否具有穩定性和可持續性；公司民生能源類的產品毛利率為20%左右，説明報告期內對江西億明該類產品銷售毛利率持續為負的商業合理性。過會之後，天山電子還需進一步落實以下事項：結合國內外產業鏈和供應鏈變化情況，在招股説明書中準確、充分披露相關市場風險。
富樂德主營業務是泛半導體領域設備洗淨及衍生增值服務。其擬募資5億元，保薦機構為光大證券。上市委現場問詢提出的主要問題包括：公司境外供應商和客户佔比較高，結合俄烏衝突、中美貿易摩擦等説明上述情形對公司業務的影響；説明2022年疫情對於公司和客户生產、運營、物流、財務等方面的影響，相關風險披露是否充分。
（二）
紅星美羚創業板上會被否
原最大客户竟變為競爭對手實控人
上週，衝刺“羊乳第一股”的紅星美羚創業板首發上會未獲通過，成為今年第13家上會被否的企業，也是創業板第7家。
紅星美羚此前是創業板IPO排隊時間最長的企業之一，其首發申請於2020年7月1日獲深交所受理，此後完成了三輪審核問詢、四度更新招股書，迄今已接近兩年，最終還是夢碎。
招股書顯示，紅星美羚主營業務是以羊乳粉為主的羊乳製品研發、生產和銷售，產品包括嬰幼兒配方乳粉、兒童及成人乳粉等。2019年-2021年（報告期），公司營業收入分別為3.42億元、3.63億元、3.78億元，歸母淨利潤分別為4488.77萬元、5509.15萬元、5308.02萬元。其擬募資3.14億元，保薦機構為西部證券。
在審核問詢和現場問詢中，深交所重點關注了紅星美羚協調供應商向經銷商借款事項以及主要經銷商客户發生重大變化事項。
關於紅星美羚管理層居間協調供應商向經銷商借款，深交所表示，經現場檢查發現，2018年12月末，紅星美羚實際控制人王寶印協調供應商黃忠元等七人將1400萬元轉借經銷商殷書義等八人，經銷商將該款項用於向紅星美羚採購。
深交所上市委在現場問詢中要求紅星美羚説明發生該借款事項的合理性及商業邏輯；説明上述經銷商當年12月份銷售金額較高的原因及合理性，並結合上述經銷商及其他經銷商當年末終端銷售和庫存比例情況，説明是否存在提前確認收入的情形；説明相關內部控制制度是否健全並有效執行。
關於主要經銷商客户發生重大變化，深交所表示，2017年-2021年，紅星美羚對捨得生物銷售金額分別為4828.34萬元、8638.52萬元、671.28萬元、0萬元和0萬元，其中2017年和2018年捨得生物為紅星美羚第一大客户。
深交所上市委要求紅星美羚説明捨得生物與發行人銷售收入大幅度變動、且於2020年註銷的原因及商業合理性；向捨得生物銷售產品價格、返利政策、信用政策與向其他方銷售同類產品是否存在差異，如存在，説明原因及合理性。
那麼，捨得生物究竟為何與紅星美羚分道揚鑣，甚至註銷公司呢？原來，2018年9月，捨得生物實際控制人汪雙雙之配偶的父親徐長城投資陝西聖唐乳業，持股比例達34%，成為聖唐乳業控股股東、實際控制人，欲由經銷羊乳粉轉型為產經銷一體，謀求利益最大化。同年8月，聖唐乳業全新智能化透明工廠正式投產使用，直接成為紅星美羚的行業內競爭對手。
2019年初，紅星美羚選擇與這一合作長達五年的銷冠經銷商終止合作，公司痛失三分之一市場份額。
（三）
極飛科技撤回IPO申報材料
研發投入巨大，公司虧損逐年擴大
上週，除了創業板上會被否的紅星美羚之外，極飛科技的科創板IPO進程也按下了停止鍵。上交所官網顯示，極飛科技及保薦人申萬宏源申請撤回了申報材料。
極飛科技主營業務包括研發、製造並銷售農業無人機、農業無人車、農機自駕儀、農業物聯網設備等在內的智能農業裝備和智慧農業管理系統，並提供相關技術服務。據農機360網統計，極飛科技在國內植保無人機市場份額位居第二，僅次於大疆。
2021年11月，極飛科技向上交所遞交招股書，衝刺A股“農業無人機第一股”。其擬募資15.09億元，幾乎趕上公司2021上半年的資產總額17.74億元。公開信息顯示，從2014年至今，極飛科技共進行了6輪融資：最近一輪是2021年3月，極飛科技獲高瓴創投超3億人民幣的C++輪融資；公開披露數額最多的一輪融資是2020年為12億人民幣的C＋輪融資，由百度資本、軟銀願景領投。
招股書顯示，2018年-2020年及2021年上半年，極飛科技營業收入分別為3.21億元、3.57億元、5.30億元和4.69億元，歸母淨利潤分別為-671.74萬元、-3970.32萬元、-6084.55萬元和-8512.29萬元。對於虧損原因，極飛科技解釋稱：“公司尚未盈利且存在未彌補虧損，主要原因是公司所處行業尚處於快速成長期，現階段公司研發投入較高、新產品線仍處於市場推廣階段且銷售規模效應尚未體現。”
報告期內，極飛科技研發投入金額4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元和8130.71萬元，佔營業收入比例分別為15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。
虧損也構成了極飛科技的上市風險。其招股書提到，未來一定期間，公司可能無法盈利或無法進行利潤分配，即使上市，短期內也可能無法現金分紅。此外，公司股票可能觸及退市條件而被終止上市。
（四）
2家企業拿到IPO註冊批文
亞香股份環境風險被證監會重點問詢
上週，只有2家企業拿到了IPO註冊批文。
超卓航科是國內少數掌握冷噴塗增材製造技術併產業化運用在航空器維修再製造領域的企業之一，主要從事定製化增材製造和機載設備維修業務。2021年5月14日，上交所受理了超卓航科的科創板首發申請，其擬募資2.79億元，保薦機構為海通證券。2022年1月26日，超卓航科首發上會獲得通過，並於2月21日提交註冊。
在發行註冊環節，證監會就超卓航科研發費用、收入、李羿含境外持股等問題進行問詢。針對研發費用問題，超卓航科回覆稱，公司研發活動不形成實物產品，研發廢料亦較少，且廢料由保障部廢料倉庫統一保管，對於存在安全和環境污染的廢料積累到一定量由第三方機構協助處理，無相關處置收入；報告期各期機體結構再製造成本與研發費用中折舊費對比不存在異常，不存在將生產過程中的折舊費、直接人工等計入研發費用的情形； 公司研發活動中專用設備全部用於研發，其折舊費全部計入研發費用，共用設備根據統計的生產工時與總工時之比例分攤至生產成本與研發費用，研發費用核算準確。
亞香股份的主營業務為香料的研發、生產和銷售。2020年6月28日，深交所受理了亞香股份的創業板首發申請，其擬募資5.2億元，保薦機構為平安證券。2021年2月2日，亞香股份首發上會獲得通過，並於6月提交註冊。
在發行註冊環節，證監會就亞香股份的環境風險進行了重點問詢。亞香股份回覆稱，公司滿足環境風險防範措施要求，應急預案管理制度健全，近三年公司未發生過特大或重大環境事件；公司滿足國家或地方污染物排放標準，公司所處行業的監管機構及當地政府主管部門均未出台公司產品所適用的超低排放要求，公司日常生產能夠達到行業清潔生產先進水平，近三年公司不存在因環境違法行為受到重大處罰的情形。
（五）
3家企業首發申請新獲受理
科凡家居請來原索菲亞高管衝刺上市
上週，證監會、深交所和北交所分別受理了1家企業的首發申請。
其中，科凡家居來自廣東佛山，是一家集家居研發、設計、智造、服務為一體的全屋定製家居企業。其擬在深市主板上市，保薦機構為國泰君安。
科凡家居此次上市，除了創始人林濤之外，引起業界關注還有現任總裁王飈。王飈此前曾任職於定製家居龍頭索菲亞（002572.SZ），並在內部擔任副總經理一職，2019年5月其因個人原因離職。加入索菲亞的12年間，王飈見證了索菲亞上市，更助力索菲亞迅速穩健地成長為行業第一品牌。有業內人士稱，王飈曾在營銷方面創下許多成績，比如把索菲亞的業績提升到一個新的台階等。
王飈加入科凡家居，也獲得相應股權。截至2021年11月10日，科凡家居持股份額超過1%的股東共有4位，分別為創始人兼董事長林濤、總經理王飈、公司董事陳劍清、公司董事何婉童，持股比例依次分別為73.74%、3.91%、2%、1.4%。
思泰克的主營業務是機器視覺檢測設備的研發、生產、銷售及增值服務，是一傢俱備自主研發和創新能力的國家高新技術企業。其擬在創業板上市，擬募資4億元，保薦機構為海通證券。
2019年-2021年，思泰克營業收入分別為2.26億元、2.53億元、3.56億元，淨利潤分別為6807.70萬元、7773.24萬元、1.17億元。思泰克面臨產品較為單一的風險。報告期內，公司主要收入來源於3D錫膏印刷檢測產品及3D自動光學檢測產品，報告期各期佔公司營業收入總額的比重均超過96%。
此外，思泰克面臨中美貿易摩擦風險。公司產品主要原材料包括機械結構件、光源系統、相機、鏡頭、電腦主機、軟件控制系統、高精密絲桿導軌等，其中電腦主機使用的CPU、GPU及部分電子元器件主要來源於美國廠商，國內廠商提供的該類原材料在性能上與Intel、英偉達等國際領先廠商產品尚存在差距。如果因為中美貿易摩擦或貿易政策變化的因素導致公司該類原材料的供應受限，公司在短期內將難以尋找到同樣性能的替代品，進而導致公司產品競爭力下降。
（六）
本週15家企業密集上會
信科移動過去三年虧損近46億
本週，滬深兩市及北交所將有15家企業密集上會，其中主板5家，科創板2家，深交所6家，北交所2家。
主板方面，天新藥業、中健康橋、大牧人、源飛寵物、智微智能等5家企業本週迎來上會。
其中，中健康橋專注於心腦血管疾病用藥領域，專業從事藥品的研發、生產和銷售。其擬募資4.4億元，保薦機構為東興證券。2018年-2020年及2021年上半年，中健康橋營業收入分別為8342.47萬元、2.31億元、2.64億元和1.22億元，歸母淨利潤分別為1253.84萬元、5668.69萬元、8907.82萬元和3545.43萬元。
中健康橋產品結構較為單一。報告期內，鋁鎂匹林片（II）的銷售收入分別為6625.25萬元、1.49億元、1.83億元和8057.01萬元，佔中健康橋主營業務收入的比重分別為79.66%、87.99%、86.42%和83.20%。與此同時，鋁鎂匹林片（II）還面臨藥品降價風險。2020年度，公司鋁鎂匹林片（II）平均每片售價2.84元，進入國家醫保後的含税價格為1.50元/片，不含税價格為1.33元/片，較2.84元/片下降53.17%。
源飛寵物主要從事寵物用品與寵物食品的研發、生產和銷售業務。其擬募資4.09億元，保薦機構為光大證券。2018年-2020年及2021年上半年，源飛寵物營業收入分別為4.35億元、5.15億元、6.08億元和4.79億元，歸母淨利潤分別為6282.14萬元、5491.15萬元、8319.80萬元和5688.96萬元。
源飛寵物依賴境外市場的現象嚴重，報告期各期，境外銷售收入佔主營業務收入的比例均超過94%。造成這一現象的主要因素之一，是源飛寵物產品以貼牌代工出口為主，Petco、PetSmart、沃爾瑪等都是公司的主要客户。報告期內，源飛寵物貼牌銷售業務模式下ODM業務的銷售收入分別為4.25億元、5.05億元、6.00億元和4.73億元，佔同期主營業務收入的比例均超過98%。對比來看，源飛寵物自有品牌的收入佔比不足1%。
大牧人是一家成套養殖設備製造商和養殖場整體解決方案提供商，主要從事畜禽養殖機械設備的研發、設計、生產、銷售和安裝。其擬募資14.4億元，保薦機構為招商證券。2018年-2020年及2021年上半年，大牧人營業收入分別為10.84億元、17.19億元、24.11億元和14.77億元，歸母淨利潤分比為1.52億元、2.55億元、2.73億元和1.91億元。大牧人存在關聯交易較大的風險。報告期內，公司關聯銷售金額分別為6770.14 萬元、2.97億元、5.04億元和4.35億元，佔主營業務收入的比例分別為6.25%、17.25%、20.90%和29.44%。
大牧人還存在山東六和的實際控制人控制的企業從事與公司相似業務的風險。大牧人表示，公司主要股東之一山東六和持有公司25.875%股份，其實際控制人劉永好控制的企業從事與公司相似業務，但山東六和並非公司控股股東，劉永好亦非公司實際控制人，不屬於《首發業務若干問題解答》中所規定的限制同業競爭的範圍。報告期內，劉永好控制的相關企業主要向新希望集團及其控制的企業內部銷售，且山東六和已出具避免同業競爭的承諾。此外，劉永好及山東六和已出具不謀求發行人控制權的承諾。
科創板方面，康為世紀、信科移動2家企業本週迎來上會。
其中，康為世紀的核心產品包括分子檢測酶原料、核酸保存試劑、核酸提取純化試劑以及分子診斷試劑盒。其擬募資9.86億元，保薦機構為中信證券。2018-2020年及2021年前3月，康為世紀營業收入分別為5582.88萬元、7393.85萬元、2.33億元和8630.01萬元，淨利潤分別為657.53萬元、897.16萬元、1.08億元和3655.54萬元。2020年，康為世紀抓住新冠疫情機會業績增長較快，未來國內外新冠疫情發展存在不確定性，因此公司未來與新冠相關的業務收入持續增長具有不確定性風險。
信科移動主要從事移動通信技術的開發、應用、服務，具體包括移動通信網絡設備以及移動通信技術服務，客户主要集中於中國移動、中國電信、中國聯通等通信運營商。其擬募資40億元，保薦機構為申萬宏源。2019年-2021年，信科移動營業收入分別為44.88億元、45.27億元、56.66億元，歸母淨利潤分別為-16.37億元、-17.52億元、-11.84億元。換句話説，過去的三年裏信科移動累計虧損高達45.73億元。
信科移動存在應收賬款較高的風險。報告期內，信科移動應收賬款（含合同資產）淨額分別為36.91億元、37.23億元、43.6億元，佔公司總資產的比例分別為49.36%、37.2%、40.35%；計提壞賬準備（含合同資產）金額分別為6.5億元、6.41億元、6.31億元；應收賬款及合同資產餘額佔當期營業收入比例為96.73%、96.41%、88.1%。
創業板方面，恩威醫藥、鴻銘智能、東星醫療、世紀恆通、矩陣股份、豐立智能等6企業本週迎來上會。
其中，恩威醫藥主要從事中成藥及化學藥的研發、生產及銷售，專注於婦科產品、兒科用藥、呼吸系統用藥等領域。其擬募資7.01億元，保薦機構為中信證券。2019年-2021年，恩威醫藥營業收入分別為6.21億元、6.34億元、6.80億元，歸母淨利潤分別為8259.20萬元、9874.32萬元、1.02億元。報告期內，公司核心產品“潔爾陰洗液”收入分別為3.14億元、3.21億元、3.23億元，佔公司營業收入的比例分別為50.64%、50.66%和47.56%。但“潔爾陰洗液”系藥品通用名稱，恩威醫藥存在其他醫藥企業獲得“潔爾陰洗液”的藥品批准文號從而能夠生產並銷售“潔爾陰洗液”的風險。此外，恩威醫藥屢因質量問題遭監管部門處罰。在回覆深交所審核問詢函時,恩威醫藥披露，公司共涉及10項不符合規定藥品事項，其中子公司恩威製藥涉及2項，子公司江西恩威涉及8項。
東星醫療主要從事一、二、三類醫療器械的研發、生產、銷售，醫療器械維修及技術服務，醫療健康軟件開發與應用等。其擬募資6.13億元，保薦機構為華泰聯合證券。2018年-2020年及2021年上半年，東星醫療營業收入分別為2.59億元、2.96億元、3.74億元和1.95億元，扣非後歸母淨利潤分別為4919.71萬元、4494.57萬元、7619.02萬元和4192.65萬元。東星醫療存在商譽高企的風險。報告期各期末，東星醫療商譽賬面價值分別為3.08億元、5.31億元、5.32億元和5.32億元，佔當期非流動資產的比例分別為79.47%、70.39%、68.86%和65.07%。
北交所方面，本週將有優機股份、基康儀器2家企業迎來上會。
（七）
5只新股本週申購
陽光乳業發行市盈率低於行業動態市盈率
根據新股發行安排，本週共有5只新股申購，包括主板2只，科創板1只，北交所2只。
5只新股中，已有3只披露發行價。其中，陽光乳業發行價為9.46元，發行市盈率為19.95倍，低於行業最近一個月平均動態市盈率34.05倍；鑫匯科發行價為15.21元，發行市盈率為25.28倍，略高於行業最近一個月平均動態市盈率24.39倍；駿創科技發行價為12.5元，發行市盈率為25.46倍，高於行業最近一個月平均動態市盈率20.97倍。
本週新股中備受關注的是擬募資28.2億元的思特威。思特威主要從事於高性能CMOS圖像傳感器芯片的研發、設計和銷售。根據Frost&Sullivan統計，在安防監控領域，2020年思特威出貨量佔全球約35%的市場份額，位居第一。
業績方面，2019年-2021年，思特威營業收入分別為6.79億元、15.27億元、26.89億元，淨利潤分別為-2.42億元、1.21億元、3.98億元。思特威擁有不少明星股東。IPO發行後，國家集成電路基金二期持股為7.22%，小米產業基金持股1.42%，紅杉瀚辰投資持股0.99%，聯想科技持股0.98%。
擬募資6.01億元的陽光乳業主要從事乳製品及乳飲料的研發、生產和銷售，是江西具有影響力的乳品企業之一。業績方面，2019年-2021年，陽光乳業營業收入分別為5.43億元、5.23億元、6.31億元，淨利潤分別為1.04億元、1.05億元、1.36億元。拆分收入結構來看，陽光乳業的收入主要來自主營業務即乳製品和乳飲料，報告期內主營業務收入佔公司總收入比重均在99%以上。
紅星新聞綜合報道 責編 任志江
編輯 餘冬梅