財聯社6月7日訊，美國5月非農就業人數遠好於預期，帶動全球風險資產上漲。道指週五一度漲超千點，納指盤中更是創下歷史新高。但這組“勁爆”的就業數據隨後卻被證明是個“美麗的錯誤”，給下週市場增添些許不確定性。
過於“美麗”的經濟數據
美國勞工部6日公佈的數據顯示，美國5月非農就業人口增加250.9萬人，大幅好於預期的減少800萬人，失業率從4月的14.7%下降到13.3%。
然而，事情很快發生了反轉。不久之後，美國勞工部勞工統計局（BLS）便發佈了一個聲明解釋新冠肺炎疫情對5月非農數據的影響，同時承認數據存在誤差。BLS發言人斯特恩伯格稱，如果將那些“有工作”但“沒在工作”的人也歸類到“失業”類別的話，5月美國的真實失業率將達到約16.4%，比官方當天公佈的13.3%要高3.1%。
另一方面，雖然美國總統特朗普在非農數據公佈後大肆“邀功”，但真實的情況並非“一片光明”。美國勞動力市場扭曲狀況變得更顯著：非洲裔美國人五月的失業率進一步上升至16.8%，而美國白人的失業率則從四月的14.2%下降至12.4%。
美股一路走高 邏輯何在？
無視新增病例超2萬，無視國內遊行越演越烈，美股不停上演驚人逆轉。國內機構週末也對此展開討論：
中泰證券首席經濟學家李迅雷解釋美股“瘋漲”邏輯，他認為，股市狂歡與街頭暴亂，其實是美國貧富差異同一邏輯下的兩種結局。美股強勁反彈不表明非理性，與行業結構和天量印鈔有很大關係。
瑞信董事總經理陶冬則認為，即使統計局表明數字統計中有錯誤，這也是一個很好的非農數字。五月數據改善的一個重要原因是，聯邦政府的緊急救援到位，得到資助的公司請回了員工，幾乎所有就業上的增加，全部來自暫時失業人口重新領到工資，但是那些長期失去工作的人羣仍然沒有找到工作。目前經濟是從極端低位彈起來，但距離正常化還有很大的距離。
十大機構看市：A股有望更進一步
對於A股，本週分析師大多看好。招商策略張夏團隊認為，全球大類資產交易復甦邏輯，A股有望更進一步，興證策略表示，市場出現大生機的步伐越來越近。但也不乏謹慎觀點。國泰君安李少君等認為，全球範圍的流動性寬鬆一方面帶動了美股的反轉，另一方面造就了A股的龍頭溢價、龍頭的反轉。但目前寬鬆之下仍要警惕風險；在中期維度上，市場或欲揚先抑。
招商策略：金融等低估值板塊將迎增量資金
招商策略張夏團隊認為，雖然科技消費醫藥在本輪反彈中持續佔優。但近期各投資者資金流向正在出現一些變化，加上經濟數據持續超預期，不排除A股跟隨全球股市出現風格轉化的可能。在全球經濟復甦邏輯之下，國內經濟數據持續超預期，機構投資者可能轉向加倉金融週期；個人投資者開始直接買入金融週期板塊的股票。另外，汽車尤其是新能源汽車，消費電子有望逐漸迎來需求復甦。
國泰君安：龍頭反轉之後仍要警惕風險
國君認為當前市場易漲難跌的本質在於全球範圍的流動性寬鬆，映射到市場是對於消費風格的支撐。但還是要警惕風險，當這些風險出現的時候，上述三點邏輯都將反轉：1）美大選在即；2）當前全球疫情對於經濟衝擊的預期過低；
風雲再起之配置方向：中期思維，仍是龍頭佔優，風格優選消費和科技。當前思路仍是風格為主導，行業間差異淡化、行業內差異加大。往後看，投資主線仍是圍繞2條展開：1）低估值 穩盈利組合，消費（醫藥/小家電）、週期（建材/機械）、科技（電子/軍工）、金融（券商）。2）全年維度把握科技主線，電子、通信、計算機。
海通策略：2646是調整的底部 市場震盪為3浪上漲準備.
海通核心結論有3：①中期視角，市場處於牛市2浪調整見底後震盪蓄勢，為牛市3浪上漲做準備，等待基本面數據回升，3季度數據有望明顯改善。②短期資金面略偏緊、基本面數據仍偏弱，市場仍可能小波折，波動時往往孕育未來上漲的新方向。③三季度聚焦內需，如新基建（科技）、汽車家電、券商，低估行業的修復等催化劑，關注四季度窗口期。
新時代策略：6月轉樂觀 三季度後很難找到利空了
尾部風險目前看來幅度小於我們的預期，主要是因為經濟恢復速度比我們預期的更快。雖然短期經濟的恢復並不能代表長期趨勢，但很有可能持續到至少3季度。6月我們認為可以逐步轉向樂觀。進入三季度後，除了中美關係之外，可能很難找到利空了，所以我們認為，6月出現較大尾部風險的概率在下降，如果出現小級別的調整則是進場的時點，三季度可能會有指數行情。
興證策略：改革加速科技成長迴歸潮 把握兩個生機組合
改革加速，科技成長股迴歸潮，市場情緒有所回暖。資本市場改革持續升温，從創業板註冊制、新三板精選層，再到近期看到的T 0、上證指數編制方法的討論，中芯國際、華潤微電子迴歸A股，網易、京東迴歸H股，資本市場正朝着市場化方向、投資者所期待的改革方向加速前行。這些事件的發生，就像我們在中期策略《蟄伏中孕育生機》中談到，中長期生機正在隨着這些改革措施逐步積累，短期來看是有利於風險偏好回暖，也可能因為外部的三重不確定性而一波三折。但這些改革，中長期對於股市長牛是有利的，利好因素的點滴積累，疊加某一個促發因素的發生，市場出現大生機的步伐就越來越近了。
浙商策略：做多窗口仍在 把握三條投資主線
投資建議：做多窗口仍在，積極把握三條投資主線。國際地緣政治緊張關係仍會有所反覆，但我們當前所處的貨幣環境、財政政策仍處於蜜月期，做多窗口仍在。流動性寬鬆，全球資產配置荒依舊是當下主基調。“房住不炒”的政策口徑未鬆綁之下，低估值策略短期難有持續性機會。行業配置建議把握三條投資主線：
1）618購物節帶動的“消費電子、半導體、網購直播、電商”行情；2）歐洲補貼加碼的新能源汽車；3）內需確定性溢價較高的必選消費如“食品飲料、醫藥生物”。
民生證券：三大因素助力市場情緒回暖 建議關注消費電子、非銀、新能源汽車、光伏
三大因素助力市場情緒回暖，建議關注消費電子、非銀、新能源汽車、光伏。短期三大因素助力市場情緒回暖：1、大國對壘風險暫緩，美元指數持續下跌，北上資金淨流入放大；2、國內經濟基本面穩步改善；3、跨年中貨幣寬鬆概率上升。
配置上建議關注兩條主線：1、受益於外資流入，估值處於低位，3月末以來反彈幅度相對落後的核心資產標的，重點關注保險；2、受益於外圍風險暫緩，景氣預期改善的行業，重點關注消費電子、光伏、新能源汽車、券商。
廣發策略：“修復”還是“反覆”？這將主導下半年股市表現的核心矛盾
2020年上半年大類資產波動最關鍵判斷是“流動性寬鬆”，疫情之下全球處於“業績減記與政策對沖的角力期”，大類資產走勢印證流動性寬鬆最終戰勝了業績減記的悲觀預期。展望下半年，後疫情期的全球經濟自創傷中爬坡，市場的分歧在於：“修復”還是“反覆”？這將主導下半年股市表現的核心矛盾。
華泰策略：主力資金或在調整倉位結構
華泰證券認為，6月的三個壓制力和三個支撐力中各有一個略有改善：一個壓制力減輕源於美商貿代表表示中國很好地履行了第一階段商貿協議，一個支撐力增強源於歐洲經濟刺激力度超市場預期。
在交易結構層面，部分防禦板塊和強勢個股調整，消費電子、汽車零部件等漲幅居前，或反映部分資金正調整倉位結構；
資金面上，北向資金和槓桿資金交易活躍度提升、爆款基金再現，一定程度顯示場外資金正積極佈局。
配置方面，6月建議重點把握供需均有變化的汽零\\電動車\\半導體\\雲\\家電，戰略加配5月31日以來推薦的大金融。
安信證券：未來幾個月，Ａ股的核心依然要把握住“復甦牛”的大趨勢
從全球市場來看，伴隨着海外疫情趨穩，主要經濟體復工有序推進，經濟復甦預期正在推動各國股市走出低谷。
從國內來看，整體流動性環境仍將温和改善，持續超預期回升的社融將對經濟復甦和企業盈利提供較強的支撐，下半年的經濟增速將呈現顯著回升，分子端企業盈利的改善將成為驅動A股持續上行的核心動力。
近期行業重點關注：新能源汽車、軍工、半導體、雲計算、互聯網、通信、券商、航空等，主題重點關注自主可控、衞星互聯網、湖北區域振興等。