玻璃期價創歷史新高，龍頭股紛紛衝擊漲停！原料也暴力跟漲，是利好還是炒作？分析師這樣説
作者：趙黎昀
來源：e公司官微 ID：lianhuacaijing
近期輪番遭遇爆炒的商品市場上，玻璃、純鹼成為新進熱點。
雖然傳統旺季尚未到來，但至8月4日，國內期貨市場玻璃主力合約已刷新上市以來新高，純鹼期價也出現連續兩個交易日拉漲近8%的暴力態勢。
玻璃期現價格大漲
8月4日，國內期貨市場上玻璃主力合約2009再度領漲。早盤該主力合約一度漲逾4%，刷新上市以來歷史新高。截至下午收盤，該主力合約漲幅達4.91%，收報1815元。
2020年春節後價格持續低位運行的玻璃期貨，4月份啓動上行。4月14日至今，玻璃主力合約累計漲幅已超過54%。
受期貨價格持續拉漲影響，近期A股市場上玻璃概念股也漲勢顯著。繼8月3日南玻A、福耀玻璃等個股衝擊漲停後，8月4日早間，洛陽玻璃也封死漲停板。
“目前玻璃期貨價格漲得確實比現貨還猛，不過現貨市場也確實存在供需錯配的利好。”談及近期玻璃期現價格大幅上行的情況，生意社分析師李嫚坦言，往年玻璃價格在8月份時都處於年度價格低位，但今年情況比較反常。目前現貨市場確實存在供應緊張現象，市場庫存明顯下移。生意社監測數據顯示，從5月初至今，國內5mm浮法玻璃價格累計漲幅也已超過20%。
卓創分析師崔玉萍表示，今年受疫情影響，高低檔玻璃差價較往年拉大。由於疫情特殊性，導致出口受阻，尤其加工廠出口訂單下滑明顯，同時地產竣工數據修復，內需發力，建築玻璃受強勢支撐。內需與出口天上地下的差距，導致下游需求結構性差異加深。建築玻璃需求強勁，並且建築節能要求增加下，low-e玻璃市場表現火爆，尤其5月份以來low-e玻璃從高庫存迅速削減至低庫存，趕單現象明顯，並且下游low-e中空玻璃部分企業已經接單長達2個多月，交付時間也由往年的15天左右推遲至20多天，low-e市場火爆可見一斑。反應到浮法市場，因為low-e對產品檔次要求相對偏高，low-e廠家往往選擇高檔次浮法玻璃。另外，高檔次玻璃廠家基本具備自身low-e玻璃深加工廠，深加工銷量良好下，一定程度降低了浮法的銷售壓力。而近幾個月中下游備貨，行情走強下，高端玻璃緊俏度自然顯現。
相比之下，受出口低迷影響，工藝玻璃等需求平平，尤其低檔次玻璃受影響較大。因此即便低檔次玻璃廠家價格保持在低位，但出貨並沒有表現出異常火爆的情況。相反高端玻璃廠家貨源卻顯緊俏。
短期供需錯配實現推漲
對於支撐今年玻璃淡季漲價的原因，寶城期貨金融研究所所長程小勇接受證券時報•e公司記者採訪時表示，當前市場對玻璃價格上行的預期是很強烈的，主要是因看好基建和地產對玻璃的需求。玻璃這波上漲，一方面是受所有商品價格上漲都繞不開的流動性寬鬆政策影響，另一方面和玻璃產能變化也有很大關係。
“2018年國家出台平板玻璃去產能政策，2019年至2020年間，國內新增玻璃生產線比較有限。由於疫情，今年上半年玻璃庫存積壓，造成上半年玻璃生產線都出現冷修。在四五月份，玻璃價格啓動回暖，雖然少量產線恢復投產，但還有部分產線在檢修，這就造成需求回暖的過程中，供應沒有跟上，出現短期供需錯配。”他表示，今年二季度玻璃需求比一季度有大幅增加，但同比去年二季度需求其實沒有很明顯的增量，目前價格上行主要還是供給減弱的刺激。目前沙河等地玻璃庫存下移，有一些訂單已排到9月份，這也致使玻璃廠家開始提價。
李嫚也認為，玻璃這波漲價的因素主要是受國內疫情形勢趨穩，地產市場回暖，開工竣工量明顯增多利好。此外，玻璃庫存近期明顯降低，市場買漲情緒較為突出。雖然最近受海外疫情影響，國外需求不旺，但不過國內需求增長明顯。市場供應方面，華北地區沙河生產廠家庫存壓力較輕，下游加工企業和貿易商拿貨情況一般，玻璃加工企業訂單數量維持前期水平。玻璃現貨產品價格穩定為主。華東地區生產企業庫存情況良好，下游加工企業訂單情況已經基本恢復到正常的水平，部分玻璃企業市場價格小幅上調。華南、華中地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，生產廠家庫存壓力不大，生產企業報價有所上漲。
原料純鹼啓動上漲
玻璃市場的持續火爆，拉動純鹼價格近日也啓動大幅上行。
8月4日，國內期貨市場上純鹼主力合約2009緊隨玻璃期貨漲幅，截至收盤報漲4.05%。此前在8月3日，該主力合約也報出3.69%的漲幅。
純鹼期價近日的上行，也與現貨市場息息相關。
據生意社監測數據顯示，近日國內純鹼價格有所上漲。華東現市場均價為1400元/噸左右，較去年同期下跌17.17%。8月3日輕質純鹼商品指數為67.86，較前一日上升了1.19點，較週期內最高點117.86點（2017-11-21）下降了42.42%，較2015年11月18日最低點63.15點上漲了7.46%。(注：週期指2011-09-01至今)
“僅8月3日，國內純鹼現貨價格單日就出現了6.41%的漲幅，這期價主要原因一是純鹼總庫存有所減少，7月份國內純鹼產量230.97萬噸，環比增加25.66萬噸，2020年7月份純鹼整體開工率71.85%，環比上漲5.27%。初純鹼庫存125.01萬噸，月底102.33萬噸，庫存減少22.68萬噸，降幅18.14%。清理庫存較好企業報價上調。同時，主流下游浮法玻璃行業純鹼庫存有所增加。近期玻璃現貨市場終端需求穩中有升，加工企業訂單也有小幅的改善。生產企業適時主動拉動價格，以提振市場信心。下游加工企業採購玻璃的速度也環比有小幅的改善，以備後期加工使用。總體看隨着降雨和高温天氣的逐漸減弱，傳統的銷售旺季將會到來，生產企業價格也將繼續小幅提漲為主。此外，7月底純鹼行業會議精神指出純鹼價格8月份進行上調，輕質純鹼在7月基礎上調150元/噸，重質純鹼上調300元/噸。
”生意社分析師陳守娟表示，目前對於純鹼企業調價，下游出現採購不積極，擇優採購的情況。市場心態層面，企業漲價心態濃厚，部分企業控制發貨或封單中。貿易商整體出貨一般，採購價格無優勢，出貨清淡，老客户支撐，新訂單少，另外前期訂單價格低，出貨順暢。價格公佈後，市場成交量不樂觀，下游牴觸，保持觀望心態，執行前期訂單為主，新單成交少。但是實際上純鹼企業市場氣氛清淡，下游需求無明顯改善，按需採購為主。綜合預計短期純鹼價格或將趨於理性，維穩運行為主。
旺季未至漲價先行
“一般玻璃現貨在8月份的時候都是低點，到金九銀十價格才會漲起來。目前還沒到傳統旺季，所以我們預計玻璃價格後續很難下降。”李嫚稱，目前現貨玻璃價格尚未達到近兩年內的最高點，不過企業生產處於普遍盈利狀態，上游原材料價格也不高。短期來看，生產企業庫存壓力不大，傳統旺季到來之際玻璃價格仍以小幅調漲為主。
不過，程小勇在接受採訪時，也提示了近期遭爆炒商品或存預期差下價格下行的風險。
他表示，目前整個建材商品市場都存在供需錯配的概念。近期商品輪翻出現大幅上漲，還是目前市場投資標的較少，稍微低價的產品都有被炒作的因素在。在基本面存在一定利好的背景下，資金的介入放大了商品價格的波動幅度。
“雖然有色、玻璃等商品上行預期都很足，但要關注，後期如果出現預期差，那麼價格下行壓力會很大。”他表示，統計數據可以看到，汽車、家電行業6、7月產銷量雖然同比增幅較大，但庫存也在相應上移，這在以往是不多見的。在資金比較寬鬆的情況下，大量生產企業產出量提升，同時國家出台刺激措施，銷售情況也不錯，但整體肯定是產出增速大於銷售的。在產銷兩旺的情況下，庫存還在增加，這是很多年沒有出現的情況，市場不能忽視這部分的風險。短期這些大熱商品或仍處於高位徘徊尋頂的階段，但不知道何時會因為預期差或者流動性收縮的情況，造成價格下滑。
中原期貨近日研報也顯示，前期受到沙河地區環保限產因素的影響，今年該地區玻璃行業去產能進程相對往年要早一些，到目前為止基本完成目標。從全國範圍內看，玻璃生產線仍處於正利潤週期，且近期利潤回升較快，廠家主動冷修停產的意願極低。故整體來看，當前尚未到產能大幅主動縮減的時刻，生產線新投產和復產積極性將依然較高。後期產能將由上半年的淨減少向淨增加轉變，目前這一趨勢已經開始顯現。
而需求方面，隨着傳統旺季需求時間點的臨近，玻璃現貨市場繼續改善，到目前為止，終端市場需求基本恢復，增加了生產企業和下游企業的市場信心。旺季週期內，終端市場需求還將有所增加，有助於改善現貨供需矛盾和增加現貨價格上漲的動力，企業經濟效益也將進一步改善。不過這屬於正常的季節性需求態勢，難以出現集中爆發局面。從近期公佈的房地產行業相關指標數據來看，6月數據雖然較1-5月環比繼續好轉，但恢復仍需要時間。