過去一週，市場風雲突變，迎來連續利空，以下4組簡圖，快速瞭解目前大勢、風格、賽道的位置和關鍵邏輯點
1、股債收益差衡量的悲觀情緒：全A非金融石油石化處於-2X附近，滬深300非金融距離-2X標準差還有8％。
2、股債收益差觸及-2X標準差意味着對於基本面的極度悲觀，如果基本面後續就是像預期的這麼不好，那麼指數就是震盪。如果後續基本面、也就是經濟預期能夠全面提升，那麼指數就是反轉，因此關鍵是衡量經濟趨勢的中長期貸款怎麼走？
（注：8月整體中長期貸款增速餘額同比10.10％，7月為10.13％，基本走平。 向前看，經濟的強復甦、中長期貸款起來，可能需要等待三個因素的出清和共振：
①等待庫存週期出清，從5-7月的數據來看，目前仍然處於主動去庫存的階段。
②等待全球經濟出清，美國經濟雖然在高位回落，但是其消費仍然具備韌性。
③等待國內地產出清，最終可能以國企央企大面積收購民企地產公司為標誌。）
3、中長期貸款是否有彈性，決定了傳統經濟板塊的業績彈性，也決定了市場風格能否切向大金融、大消費、互聯網。
4、成交額佔比可以用來形容一個成長賽道的擁擠度情況，7月初我們在長沙中期策略會提示了幾個賽道成交額佔比過高的風險，隨後開始調整，目前有一些賽道的成交額佔比已經最先回落到安全區域，比如軍工，因此軍工在9月初第一個反彈。過去一週，風電的擁擠度也降到了安全區域。
本文源自金融界