來源：直面派（ID：faceurhart） 作者：高達
分紅就是董明珠掌控格力的遙控器。
68歲的董明珠連任格力電器董事長，功臣不是高瓴，而是分紅。
2月28日，格力電器2022年第一次臨時股東大會召開，董明珠不出意外地連任格力電器董事長一職，9名董事全票贊同。
與這一消息同時公佈的，還有股東大會審議通過的《未來三年股東回報規劃（2022年-2024年）》，稱公司未來三年每年累計現金分紅總額不低於當年淨利潤的50%。
這份分紅計劃早在一個月前就公佈了。再等上兩週，格力電器2021年中期分紅計劃才終於對外披露，這時距離它的半年報發佈已經過去了整整5個月——但又恰好趕在董事會換屆選舉之前。
對於格力電器這家A股分紅大户來説，分紅計劃延期並不多見。上次延期還要追溯到2019年，同樣是格力電器董事會換屆之年。在那年初的股東大會上，早在2018年8月就公佈的中期分紅計劃才被審議通過。
分紅，堪稱董明珠掌控格力電器最有力的工具之一，如果將格力電器比作一台空調，那分紅就是董明珠手中的遙控器。董明珠在格力地位的確立、穩固和延續，每一步都離不開分紅。
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分紅本身並不新鮮，它只是上市公司對股東的投資回報。一定程度上它也是檢驗一家公司是否健康盈利的標準之一。證監會亦多次發文鼓勵上市公司通過現金分紅的方式回報投資者，強化市場長期投資的理念。
但像格力這般每年大手筆的鉅額分紅卻不多見。多家媒體都在報道中追溯了格力過往的分紅歷史：自1996年格力上市，截至2020年度，格力電器累計現金分紅843.18億元，以同期累計實現淨利潤1907.52億元計算，分紅率達44.2%。
在家電行業，格力是當之無愧的“分紅大王”，遠超同行業的美的及海爾。即便放眼到整個A股市場，其累計分紅金額排名仍位居前列。
董明珠也多次在公開場合表達自己對分紅的堅持。“格力從1996年上市到現在，只從股市募集了50億，但分紅了近1000億”，她在去年10月的一場商業活動上驕傲地説，“上市公司不是靠圈錢來發展，而是靠自己的創新、靠自己的技術來發展。”
相似的話她後來又在廣東衞視的一檔節目上再度重複了一次。她説，“我們的股市現在才七倍、八倍，別人是幾百倍。但如果説格力股票現在是幾百倍，我可能日日夜夜不能睡覺……我不要讓我的股民被割韭菜。”
每年坐等格力分紅已經成為格力股民們的固定節目，甚至偶然中斷就會引發震動。
2018年4月，在格力宣佈2017年度不再進行現金分紅後，格力股價當日開盤即逼近跌停。惹得深交所也發出關注函，要求格力説明2017年度未進行現金分紅的具體原因及合理性，以及是否切實保護了中小投資者的利益。
連續多年的鉅額分紅也導致一些市場分析人士對格力的批評，認為鉅額分紅更有利於大股東，而對普通投資者不利。
財税專家馬靖昊此前發文稱要警惕上市公司鉅額分紅，“從股權結構來看，鉅額分紅的上市公司，大股東持股比例也相對較高，分紅的大頭都給了孃家人……過度的現金分紅，或是為了滿足大股東對現金的需要，有可能讓上市公司淪為大股東的提款機。”
媒體的報道中，亦有不少關於董明珠多年來獲得分紅金額的討論。早在2017年，就有媒體稱董明珠分紅是年薪的13倍。本次格力擬實施的2021年中期分紅計劃為每10股派發現金股利10元（含税），以董明珠直接持有及間接持有的格力股份合計約9962萬股計算，其可獲得税前分紅近億元。
高瓴資本是目前格力第一大股東，持有格力電器約15%的股份，同樣獲益不菲。不過，2019 年高瓴以415億元巨資入股格力時，格力股價為46.17元，但在經過兩年的接連下跌之後，格力當前股價僅維持在37元左右，目前仍為浮虧狀態。
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格力鉅額分紅的傳統與董明珠息息相關。事實上，正是在董明珠2012年擔任格力電器董事長之後，格力電器才進入了高分紅的階段。
格力電器原本是一家國有資本控股公司，在其上市之初母公司格力集團持有格力電器超過50%的股份，但一直以來格力電器迅猛的發展勢頭與格力集團不温不火的盈利水平都出現倒掛現象。
在世紀初的那幾年，甚至不斷出現“父子相鬥”的局面。兩家公司為“格力”商標的歸屬權大打輿論戰，嚴重時格力電器甚至在全國20多家報紙報刊發聲明指責格力集團旗下的格力小家電擅用格力電器的旗號，格力集團則直接質押手中的格力電器股份予以回擊。
後來，在格力電器創始人朱江洪的推動之下，2006年，格力電器開始進行股權分置改革，引入外部投資者、吸納經銷商成為股東，格力集團亦多輪減持。
到2012年董明珠開始接手格力電器時，面對的是一個股權極為分散的公司，第一大股東格力集團的股份已經降至約20%，第二大股東為經銷商組成的河北京海擔保投資有限公司，剩餘股份分散在耶魯大學及基金公司手中等，大量中小股東藉此進入董事會。
當時的董明珠面臨着一個極為棘手的局面：她僅持有少量格力電器的股權，卻又需要在手握極少股權的情況下依然維持對公司的話語權。
正是藉助分紅這一工具聚攏而來的大批中小股東的支持，董明珠得以擊敗格力集團推薦的董事候選人周少強，以70%的投票率當選新一任董事長，開啓了格力電器高歌猛進的新時代。
2012年之前，格力電器僅在上市之初的1996年保持了每10股派息10元的高分紅記錄，此後數年每10股派息多為3至5元。2012年董明珠擔任格力電器董事長之後，當年度格力電器分紅就達到了每10股派息10元。
此後數年格力電器分紅數額不斷走高，2014年更是達到了每10股派息30元的新歷史記錄。
2019年，格力電器完成混改，高瓴資本以超400億元的價格從國資大股東格力集團手中獲得格力電器15%的股份，格力由此轉變為一家無控股股東和實際控制人的公司，以董明珠為核心的格力電器管理層在公司內擁有了更大的話語權。
完成混改後的第一年，即便2020年因為疫情等多方面因素影響，格力營收利潤雙降，董明珠依然大幅提高了分紅比例，將每10股派息金額上調至40元，達到公司歷史派息金額之最。當年格力電器合計派息金額高達226.74億元，相當於2019派息金額的3倍左右，分紅率更是達到了106%。
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通過持續10年的高額分紅，董明珠將一眾中小股東牢牢籠絡在自己周圍。外界曾在高瓴入股格力時抱有期待，認為外部資本的入股能改善格力電器長久存在的“一言堂”局面。
但兩年過去，董明珠依然是格力電器的最高決策人——混改後的格力董事會成員也從未有過高瓴背景的人士。董明珠的話語權進一步提高，人們依然看不到格力電器的二把手。
一些報道認為正是董明珠的一意孤行導致格力多元化的失敗，它早早地喊出手機和新能源汽車的風口，但迄今為止都毫無成績可言。
唯一的一次反抗是2016年。董明珠執意收購珠海銀隆，進軍新能源汽車領域。
在當年10月的臨時股東大會上，格力收購珠海銀隆的方案雖然通過，但定向募資方案卻被否決。經濟觀察報在當時的報道中評論説，“這是格力電器的股東們集體向董明珠發出的抗拒。”
對於董明珠來説，這無異於一場背叛。澎湃新聞報道稱，因為進場時沒有掌聲，董明珠大發怒火，並且認為這是投資者對格力收購銀隆的不滿，她已經在網上看了太多不滿的言論了。
網絡上流傳的視頻顯示，董明珠在股東會上怒斥中小股東們。她聲音高亢，“格力沒有虧待你們！”佐證之一是格力的高分紅，“給你們越多，你們話越多，兩年給你們分了180億，你去看看哪個企業給你們這麼多？”
她繼續説道，“我講這個話一點都不過分。你看看上市公司有哪幾個這樣給你們分紅的？我五年不給你們分紅，你們又能把我怎麼樣？”
據稱，當天她發火撒氣、將分紅掛在嘴邊之後，在座股東無一應答。這之後，再也沒有傳出董明珠在股東會上遭遇挫折的消息。
參考資料：
1. 《格力電器同室操戈，與格力集團的矛盾已經昭然》，京華時報
2. 《美的VS格力：股權架構的蝴蝶效用》，經濟觀察報
3. 《格力電器 55 億元分紅疑雲》，AI 財經社
4. 《格力電器擬分紅 55.37億元，高分紅彰顯資金充裕》，證券時報
5. 《格力股東大會沒有掌聲，董明珠當場發飆：格力沒有虧待你們》，澎湃新聞
6. 《董明珠，不會退休》，中國企業家