2022-01-12華鑫證券有限責任公司毛正,劉煜對新潔能進行研究併發布了研究報告《國產MOSFET先鋒，佈局車規模塊及第三代半導體未來可期》，本報告對新潔能給出買入評級，當前股價為148.65元。
新潔能(605111)
事件
新潔能發佈2021年年度業績預告：預計2021年實現歸母淨利潤為4.08億元-4.13億元，同比增長192.78%-196.37%，實現扣非後歸母淨利潤4.00億元-4.05億元，同比增長196.76%-200.47%。
投資要點
2021年度業績預告符合預期，受益行業景氣週期
根據公司2021年年度業績預告測算，公司2021年Q4預計實現歸母淨利潤為0.97億元-1.02億元，同比增長155.26%-168.42%。公司業績實現高速增長主要受益於功率半導體行業細分領域國產化進程加快，景氣度持續升高，產品供不應求。公司圍繞市場需求、客户需求以及行業發展趨勢，積極進行研發升級與產品技術迭代；持續開發與維護供應鏈資源，獲取更多的產能支持；不斷優化市場結構、客户結構及產品結構，快速提升屏蔽柵型功率MOSFET、IGBT等產品的銷售規模及佔比，成功開拓光伏儲能、新能源汽車等新興市場及其重點客户並實現大量銷售，最終實現經營規模和經濟效益的較好增長量。
國產MOSFET先鋒，佈局車規模塊及第三代半導體未來可期
公司為國內領先的半導體功率器件設計企業，是國內最早同時擁有溝槽型功率MOSFET、超結功率MOSFET、屏蔽柵功率MOSFET及IGBT四大產品平台的本土企業之一，亦是國內MOSFET產品系列最齊全且技術先進的設計企業之一，截至目前已擁有覆蓋12V-1700V電壓範圍、0.1A-450A電流範圍的多系列細分型號產品共計約1500款。公司產品廣泛應用於消費、工業以及新能源汽車/充電樁、光伏等領域且已為多家龍頭客户供貨，其中包括比亞迪、寧德時代、大疆創新、中興通訊、富士康、TTI、陽光電源、德業股份、拓邦股份、長城汽車、華寶能源、德賽藍微、欣旺達、科華數據、崧盛股份、立達信股份、海爾、美的、九號公司、視源股份、TP-LINK、星恆電源、宇視科技、寶時得、德朔實業、飛毛腿、高斯寶、金昇陽、晶豐明源、無錫晶匯、科沃斯、天銀機電、浙江大華等。
2021年11月12日公司發佈非公開發行A股股票預案的公告，擬定增募集不超過14.5億元用於第三代半導體SiC/GaN功率器件及封測項目（2億元），功率驅動IC及智能功率模塊（IPM）項目（6億元），SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模塊（含車規級）項目（5億元）以及補充流動資金（1.5億元）。我們認為，第三代半導體及功率集成模塊是當下功率行業發展的大勢所趨，公司有望通過此次募投佈局實現產品結構升級，從而進一步強化公司在半導體功率器件高端應用市場的核心競爭力，同時有利於公司進一步抓住下游行業發展的契機以獲取未來更大的市場份額。
盈利預測
暫不考慮增發影響，預測公司2021-2023年收入分別為15.55、21.06、27.23億元，EPS分別為2.91、3.78、4.88元，當前股價對應PE分別為51、39、30倍，給予“推薦”投資評級。
風險提示
下游行業景氣度下行風險、募投項目進度不及預期風險、增發進展不及預期風險、行業競爭加劇風險、海外政策變化的風險等。
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級16家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為212.73；證券之星估值分析工具顯示，新潔能（605111）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)