智通港股解盤(03.09) | 後衝突時代

文/萬永強(智通財經研究中心總監)

恆指確實到了危機時刻，今天最低點20102點，離2萬點整數關口僅一步之遙，還好在這個位置穩住了。

俄烏衝突演變到現在，局勢漸趨明朗。美、英宣佈禁止進口俄羅斯石油，但歐盟已經不跟，明確表示不會中斷進口俄羅斯油氣，但會逐步減少依賴，歐盟委員會公佈戰略計劃，今年擬把對俄羅斯天然氣的需求削減三分之二。俄羅斯能源這張牌底氣十足，而出口美英的量並不大，俄羅斯受到的影響很小。相反，對美國而言明顯屬於自損行為，因為從俄羅斯進口石油進口量佔到總需求的8%，不知道這個缺口如何填，這個產能也不是一下子能開採出來的，沙特阿聯酋也做不到。自身的頁岩油品質又太低，看看能不能找伊朗好好談判增加一些產量了。

再看烏克蘭這邊，之所以能撐到現在，無非是背後有人在支持，不過光是出錢出武器肯定是不夠的，本想靠大佬各種制裁來讓對手收手的，沒想到是最終也就是這幾板斧。澤連斯基有一種被拋棄的感覺，再強硬下去已經沒有了底氣。據報，烏克蘭總統澤連斯基稱烏克蘭不再堅持加入北約。其實歸根結底沒想明白，烏克蘭並非北約成員國，北約有必要付出這麼大的代價去做損人不利己的事情嗎？俄羅斯宣佈3月9日在烏克蘭進入“靜默期”，以開通基輔等地的人道主義走廊。看着態勢，不會太長時間，衝突就有望結束。

這場衝突，雖然從規模來看，談不上什麼大場景，但給世界政治、經濟格局卻帶來了深遠的影響，光從能源這個角度來看，就是一個大的鉅變。

首先石油天然氣的飆升，將加速全球性的通脹，天然氣價格已經突破每兆瓦時250歐元，3月7日盤中一度超過300歐元。原油價格也出現上漲，但漲幅相對温和，歐洲市場油價接近每桶128美元，3月7日盤中一度突破130美元。按照天然氣價格升至每兆瓦時300歐元、油價升至130美元來預測，結果顯示，在2022年大部分時間裏，歐元區通脹率將超過6%。

其次，對歐元區經濟復甦前景帶來進一步損害。因為能源的上漲，對消費端而言無疑加重了負擔，歐盟本來財政壓力就大，疊加疫情因素、還有難民問題，額外的支出不堪重負。歐元區本身的經濟增長就不理想，支出增大，復甦將陷入停滯。

相對好一點的是中國、英國和美國，但如果整個歐元區經濟狀況不好，相當於缺了一條大腿，外貿這塊的影響是肉眼可見的。

所以説，現在港股市場最擔心的已經從衝突事件本身的避險情緒轉變到了對後衝突時代經濟擔憂層面。

理解了這一點，就比較清楚，今天市場下跌的都是什麼品種，絕大部分都是消費類，比如説餐飲類的頤海國際(01579)等，體育用品類的李寧(02331)這些；其它還有大宗消費的地產類等等。

昨日鬧得沸沸揚揚的青山控股事件有了最新消息，美東時間3月8日美股午盤時段，LME在發佈的電子郵件通知中稱，鑑於更廣泛市場的持續不確定性，LME認為不適合宣佈鎳的交易恢復日期。另外LME發佈公告稱，繼3個月期鎳價進一步史無前例上漲後，將取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨00:00或之後在場外交易和LME select屏幕交易系統執行的鎳交易，並將推遲原定於2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約的交割。這個結果還不錯，起碼青山控股可以減少損失，而且可以順利平倉出來。這個事件告一段落，藉機炒作的大宗商品急速降温，相關個股新鑫礦業(03833)今天大跌近10個點。其它品種也跟隨下跌，如中國鋁業(02600)，還有中國中冶(01618)。

在能源價格繼續飆升的情況下，能源替代板塊強勢崛起。財聯社報道，今日國家能源局局長章建華在全國兩會期間表示，加快發展非化石能源，推進大型風電光伏基地建設，推動第一批1億千瓦規模基地項目儘快建成投產，加快第二批基地項目組織。綠色電力走勢兇猛，主要品種協鑫新能源(01451)、3月智通金股福萊特玻璃(06865)、洛陽玻璃(01108)、金股中國電力(02380)、龍源電力(00916)。

中國人民銀行晚間公告稱，按照中央經濟工作會議精神和政府工作報告的部署，為增強可用財力，今年人民銀行依法向中央財政上繳結存利潤，總額超過1萬億元，主要用於留抵退税和增加對地方轉移支付，支持助企紓困、穩就業保民生。據財聯社報道，業內人士分析，這相當於全面降準50BP，並增加1%的財政政策。這塊刺激的主要是基建方面，主要品種越秀交通基建(01052)、浙江滬杭甬(00576)。

芯片方面，中芯國際(00981)前2個月歸屬股東淨利潤同比增長94.9%至3.09億美元。全球晶圓廠大幅擴產，於2021年底前開始建設19座新的高產能晶圓廠，並在2022年再開工建設10座，將進一步拉動對半導體設備及材料的需求。尤其隨着2022-2023年新增產能迎來集中釋放，屬於後周期的半導體材料將迎來爆發。

在局勢不斷明朗化之下，全球股市都將迎來的反彈機會，恆指在20000點上方算是階段性底部，市場將進入後衝突時代。