2022-03-10西南證券股份有限公司邰桂龍對景津裝備進行研究併發布了研究報告《經營向好，1-2月營業收入高增長》，本報告對景津裝備給出買入評級，認為其目標價位為50.75元，當前股價為39.22元，預期上漲幅度為29.4%。
景津裝備(603279)
投資要點
事件：公司發佈公告，經公司初步核算， 2022 年 1-2月，公司實現營業收入 7.1億元，同比增長 42%左右。
公司是壓濾機全球龍頭，受益於下游需求快速增長。壓濾機傳統環保應用領域需求穩步增長，機制砂、新能源新材料等新興市場需求持續高速增長。壓濾機設備在煤泥及尾礦處理、顏料染料、食品添加劑、澱粉加工等行業的應用不斷拓展，新行業發展形成壓濾機新需求。公司作為壓濾機全球龍頭，年銷量超萬台，國內市佔率超過 40%，具備較強產品競爭力，將充分受益於下游行業需求增長。
新興市場開拓順利，新能源新材料、砂石廢水等領域收入佔比逐步提升。壓濾機在鋰電池、光伏、核能等新能源領域應用廣泛：1）在鋰電池行業可應用於鋰礦、鹽湖提鋰、正極材料、石墨負極、PVDF樹脂材料、鋰電池回收等過程中的過濾、洗滌環節及廢水處理環節；2）在光伏行業主要應用於單晶硅、多晶硅切削液的處理工藝；3）在新材料領域現已應用於氧化鋯、石墨烯、磁性材料、納米材料、聚乳酸及新型高分子材料中。公司抓住新能源和砂石骨料等行業對壓濾機的需求擴張，收入佔比穩步提升，預計 2021年公司在新能源新材料和砂石骨料等行業的收入佔比均超過 10%。
大力發展配件與配套設備業務，打造公司成長第二曲線。公司在 2020 年投資4.2 億元建設“環保專用高性能過濾材料產業化項目”，預計 2022 年將釋放 3億元左右的濾布產能；2021年建設 2萬套高性能過濾系統項目，全部達產後可實現年營業收入約 21 億元，淨利潤約 3.15 億元。同時，公司大力發展温濾餅乾化機、攪拌機、輸送機、自動加藥機、濃縮機等壓濾機配套設備，有利於貢獻業績增量，增加客户粘性，促進壓濾機銷售。公司圍繞壓濾機領域，大力發展配件及配套設備，打造公司第二成長曲線。
盈利預測與投資建議。預計 2021-2023 年公司歸母淨利潤為 6.64、8.36和 10.28億元，年均複合增長率為 26.0%。公司中長期成長能力強，業績確定性高，給予 2022 年 25 倍 PE，目標價 50.75元，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險、公司新產品開發不及預期、市場競爭加劇等
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為61.64。證券之星估值分析工具顯示，景津裝備（603279）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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