財聯社（合肥，記者 劉夢然）訊，近日，三隻松鼠（300783.SZ）酸辣粉宣傳照上的模特出現眯眯眼的特徵，此舉引起網友爭議。
對此，三隻松鼠相關人士對財聯社記者表示，廣告宣傳頁面於2019年10月上線，模特妝容均基於其個人特徵打造，絕無刻意醜化之意。
12月26日，三隻松鼠在其官微中作出回應並致歉。值得注意的是，目前網友評論兩極分化，支持者理解者有之，質疑者同樣不少。業內分析認為，一季度通常為堅果禮盒銷售旺季，此次風波之下，公司年貨銷售或面臨不確定風險。
年貨銷售或面臨不確定風險
財聯社記者注意到，從被網友曬出海報質疑，到公司官微澄清和致歉，前後不到一天時間。有業內人士指出，堅果零食消費旺季中，三隻松鼠一刻也耽誤不起。
事實上，四季度和一季度通常是休閒零食消費高峯期。2020年，三隻松鼠一季度營收和淨利潤分別為34.12億元和1.88億元，分別佔全年比重為34.83%和62.46%。今年一季度，公司實現營收36.71億元，同比增長7.58%，歸屬於上市公司股東淨利潤為3.15億元，同比增長67.57%。
因此，淨利潤季節性集中是三隻松鼠銷售的典型特徵。三隻松鼠早在上市之初就表示，由於公司銷售的季節性波動，第一季度收入佔比較大；同時，由於農曆新年前為年貨置備旺季，剛需的堅果炒貨類產品單價往往處於一年中的高位，從而毛利率較高。
此外，由於年貨季客單價較高，運輸費等相關費用率較低，從而導致第一季度淨利潤佔全年淨利潤的比重較高。有業內分析人士對財聯社記者表示，消費者一般在第一季度或第四季度對休閒食品有較高的消費需求，且春節、元宵節等催生出的禮盒市場，零食消費行業全年銷售和利潤都呈現高度集中的特點。
對此，公司也曾坦言，儘管不斷豐富產品結構以應對行業銷售淡旺季的波動，但若在第一季度無法實現較高的毛利率及淨利率，將對全年的整體盈利能力產生較大不利影響。
業內人士指出，此次爭議事件可能對三隻松鼠近期市場走貨有一定影響。三隻松鼠的產品護城河很大一部分來自品牌價值，建立良好的品牌形象需要持久的價值輸出，但是口碑崩壞可能只需要一件事。如果網民對品牌整體綜合情感趨於負面，公司需要付出更大的努力去挽回。
股價年內縮水30%
三隻松鼠作為零食頭部品牌，在線上市佔率排行方面保持領先。以阿里渠道，據每月生意參謀數據顯示，2020年阿里線上堅果炒貨大盤達119.18億元，其中三隻松鼠堅果份額佔比約20%，居行業第一。
不過，圍繞三隻松鼠代工模式下的食品安全，以及重要股東連續減持等，三隻松鼠本身質疑不少。今年5月，三隻松鼠開口松子過氧化值超標被通報，稱造成產品抽檢不合格的原因為經銷商在運輸過程中未按產品包裝標示要求存放；11月，有多名網友反映在“薇婭直播間買的三隻松鼠每日堅果變質發黴”。
從外，公司大股東IDG資本自2020年7月8日起接連減持，至9月已至少套現11.86億元。在今年9月30日，三隻松鼠又披露了IDG更多的減持計劃，預計其在未來6個月減持公司股份不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6.00%。
業內分析認為，股東連續減持，或出於對公司前景的消極預判。目前，互聯網線上紅利趨近消散，新客獲客成本高昂，而三隻松鼠近年來在線下渠道的開拓速度也慢於同行。今年10月，公司提出“分銷3年50億，5年100億”的戰略目標，但是據社區營銷院統計，聯盟小店倒閉率高達63.87%。有分析認為，轉戰分銷，説明線下擴張並不順利。
值得注意的是，股東減持背後，是市值大幅縮水。自2020年6月以來，其股價就開始出現持續下跌，12月28日，公司收於41.26元，較前一個交易日上漲2.76%，最新165.45億，不過距離年內每股61.32元的高點，市值縮水超過30%。