A股公司：不付款，擬終止合作！國美回應！黃光裕真能力挽狂瀾？

中國基金報記者 南深

五天時間，國美電器發了兩份針對供應商的官方聲明，第一份是回應公司員工與美的員工的“肢體衝突”，第二份是回應惠而浦及其背後的格蘭仕公開討要貨款。

4月25日晚，惠而浦公告，因國美電器在支付貨款方面未按合同執行，長期出現延遲情況，擬終止與其業務合作，至今年一季度末國美未付貨款超過八千萬元。針對惠而浦的公開發難，國美電器4月26日凌晨緊急聲明，稱對方管理混亂、賬目不清並未按約定對賬，並直指“幕後黑手”系惠而浦大股東格蘭仕。

貨款問題雙方各執一詞，看上去都能自圓其説。不過從國美2021年財報來看，“錢緊”是實打實的。2021年全年國美錄得虧損44億元，為連續第五年虧損，5年累計虧損近200億元，資產負債表來看國美現金類資產下降較快，對短期債務的覆蓋捉襟見肘。

去年4月，服刑14年迴歸的國美創始人黃光裕公開表示，“力爭用18個月，使企業恢復原有的市場地位”，目前來看顯然相去甚遠，但留給他還有半年時間，這個曾經三度問鼎中國首富的男人能夠創造奇蹟嗎？

惠而浦：國美不付貨款擬終止合作

4月26日晚，惠而浦罕見發佈一則關於終止與國美電器業務合作的提示性公告。

惠而浦表示，基於國美電器在支付貨款方面未按合同執行，長期出現延遲的情況，從2022年4月起支付貨款情況持續惡化，加上近期資本市場波動，從而導致公司管理層對國美電器未來償付能力的判斷髮生重大變化。為防止風險繼續擴大，4月24日公司致函國美電器要求其立即支付到期貨款，同日國美電器回函，但就支付到期貨款無明確承諾；4月25日公司再次致函國美電器重申公司的主張，同日國美電器再次回函，仍然對支付到期貨款未作任何安排。

截至2022年3月31日，公司對國美電器應收賬款餘額合計8710萬元，扣除預提折讓折扣（以雙方實際商定後為準）後的淨應收為8236萬元。惠而浦稱，基於以上情況，公司決定自公告之日起終止與國美電器的商務合作。

據公告，近三年（2019年至2021年）惠而浦對國美電器的銷售金額依次為：1.52億元、9812萬元、7958萬元，銷售佔比分別為2.87%、1.98%、1.61%，呈逐年下滑的趨勢。公司提醒，雖然已根據企業會計準則的要求和公司會計政策的規定對上述應收賬款計提壞賬準備，如果國美電器無法履行債務，可能還要對壞賬準備計提不足部分補計提壞賬準備。

2019到2021年，惠而浦連虧三年，其中2021年虧5.9億元，8000多萬的貨款如果全額計提壞賬，對業績影響不小。

國美：格蘭仕通過惠而浦“生事”

針對惠而浦公告，國美電器連夜撰寫聲明回應，於4月26日凌晨4點多發佈在官方微博上。

聲明中國美電器否認存在延遲支付貨款的情況，並稱惠而浦管理混亂，長期未按合同履行應盡義務。

“本次惠而浦提出的應付款，並未按合同約定扣減應付我司的各項欠款；截至目前，惠而浦尚欠我司各項費用約1000萬元、滯銷殘次品超2000萬元”“不存在我司單方不予結算貨款的情況，我司隨時歡迎惠而浦對賬結算”，國美表示。

國美電器進一步稱，惠而浦發過來的公函中稱“國美電器應付貨款8552萬元”，而在4月25日的公告中寫的應收賬款餘額約為8710萬元，“惠而浦對我司發函與其公告説法自相矛盾，缺乏事實依據，反映出惠而浦內部管理混亂、賬目不清、處事簡單粗暴、缺乏誠信。”

國美電器還稱，“4月24日，在我司多次催促惠而浦進行對賬未獲積極回應的情況下，惠而浦突然單方面發函要求我司立即支付貨款”，認為背後的推手是惠而浦大股東格蘭仕。去年5月8日，格蘭仕要約收購惠而浦中國交割完成，最終以20.5億元收購了惠而浦中國51%的股份。

國美在聲明中表示，因格蘭仕與國美電器合作過程中投入了與其經營能力不符的資源，造成尷尬局面。格蘭仕為倒逼國美電器對其補貼不合理費用，意圖通過惠而浦製造事端解決問題。“此次惠而浦行為充分説明了所有問題都是大股東格蘭仕製造出來的”“公司將積極處理庫存，為終止合作做好準備”。

公開資料顯示，國美事實上與格蘭仕有過一段時間的蜜月期，2020年格蘭仕與國美戰略合作進行全國巡展，並在新零售模型上進行探索。2021年，國美創始人黃光裕還親自帶隊前往格蘭仕順德總部參觀工業4.0自動化生產線。

國美五年鉅虧近200億

到底什麼原因沒付貨款雙方“公説公有理婆説婆有理”，但從3月31日國美零售（由國美電器更名而來）發佈的2021年財報看，“錢緊”是實打實的。

2021年，國美錄得營業收入464.84億元，同比增長5.36％，這是國美從2017以來首次實現營收正增長。歷年財報顯示，公司營收從2016年至2020年持續下跌，分別為766.95億、715.75億、643.56億、594.83億、441.19億元，2021年國美營收雖有小幅回升，但與2016年相比差距仍比較大。

淨利潤方面，2021年國美歸母淨利潤虧損44.02億元。實際上，2017年至2021年，國美零售歸母淨利潤處於持續虧損狀態，分別為-4.5億、-48.87億、-25.90億、-69.94億、-44.02億元，五年累計虧損近200億元。

最新資產負債表來看，國美零售現金及現金等價物為43.78億元，較2020年末95.97億元降幅超54％，加上受限制現金資產137億元，合計也不到180億元，但其銀行借款等達到220億元，現金資產完全無法覆蓋短債，另外國美零售還有189億元的應付賬款和應付票據。

作為中國家電零售連鎖模式的開創者，黃光裕曾於2004年、2005年、2008年三度成為大陸首富，此後卻因非法經營罪、內幕交易罪等入獄服刑14年。2021年2月16日，黃光裕正式獲釋，出獄兩個月後，在國美零售舉行的全球投資人電話會議中，黃光裕表示，“力爭用未來18個月的時間，使國美恢復原有的市場地位。”

受黃光裕迴歸刺激，國美零售股價一度高漲，2021年2月26日國美零售股價一度漲至2.55港元/股，創下多年新高。但經過一年時間，目前看國美經營上顯然遠遠未恢復“當年之勇”，業績也沒有明顯起色。公司股價因此也重回跌勢，最新來到了每股0.34港元，跌幅高達87%。

目前離黃光裕公開表態的18個月還剩半年，這位曾經的“國美教父”真的能力挽狂瀾嗎？