中國經濟網編者按：4月15日，貴州振華風光半導體股份有限公司（以下簡稱“振華風光”）將首發上會，保薦機構為中信證券股份有限公司，保薦代表人為馬崢、王彬。振華風光擬於上交所科創板上市，計劃發行股份不超過5000.00萬股（含5000.00萬股，且不低於本次發行後公司總股本的25%。公司擬募集資金12.00億元，分別用於高可靠模擬集成電路晶圓製造及先進封測產業化項目、研發中心建設項目。
2018年至2021年，振華風光實現營業收入分別為17,536.57萬元、25,709.73萬元、36,145.86萬元、50,232.77萬元，其中主營業務收入分別為17,397.36萬元、25,416.70萬元、35,950.26萬元、50,130.98萬元。
報告期內，公司實現淨利潤分別為3,634.87萬元、7,074.33萬元、10,576.47萬元、18,765.90萬元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3,710.33萬元、6,925.01萬元、10,544.03萬元、17,692.43萬元，實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3,665.22萬元、6,842.78萬元、10,285.61萬元、17,835.86萬元。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為2,204.84萬元、4,808.32萬元、-7,144.60萬元、-2,096.33萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為16,584.88萬元、20,073.32萬元、14,672.35萬元、34,697.06萬元。
經計算，公司主營業務收現比分別為0.95、0.79、0.41、0.69，淨現比分別為0.61、0.68、-0.68、-0.11。
2019年4月，公司分紅27,428,317.33元；2020年4月，公司分紅36,108,098.04元；2020年8月，公司分紅78,046,453.30元。報告期內，公司累計分紅1.42億元。
2018年至2021年，振華風光研發費用合計分別為916.72萬元、1,385.68萬元、2,474.04萬元和4,673.72萬元，佔營業收入的比重分別為5.23%、5.39%、6.84%和9.30%。報告期內，自籌及國撥研發項目合計投入分別為2,204.18萬元、3,156.96萬元、4,225.34萬元、10,359.75萬元，佔營業收入比率分別為12.57%、12.28%、11.69%、20.62%。
報告期內，可比公司研發費用率均值分別為21.96%、19.05%、19.44%、22.70%。
2018年至2021年，振華風光應收賬款賬面餘額分別為10,267.75萬元、14,311.07萬元、25,671.26萬元、27,368.89萬元，佔當期營業收入的比例分別為58.55%、55.66%、71.02%、54.48%。
報告期內，公司應收票據賬面餘額分別為6,287.66萬元、11,398.21萬元、16,887.23萬元和29,904.64萬元。
報告期內，公司應收賬款餘額和應收票據餘額合計16555.41萬元、25709.28萬元、42558.49萬元、57273.53萬元。
報告期內，公司應收賬款週轉率分別為1.79、2.19、1.89和1.99，低於可比公司應收賬款週轉率均值5.96、4.75、5.57、7.82。
報告期內，公司計提應收賬款壞賬準備金額分別為470.18萬元、616.03萬元、1,248.80萬元、1,278.28萬元。
2021年公司存貨同比增128.93%。2018年至2021年，振華風光存貨金額分別為13,263.06萬元、15,761.40萬元、15,313.07萬元和35,056.41萬元，佔各期末流動資產的比例分別為35.43%、28.05%、23.93%和30.46%。
報告期內，公司存貨週轉率分別為0.53、0.62、0.74和0.52，低於可比公司存貨週轉率均值1.75、1.97、1.84、4.81。
2018年至2021年，振華風光對前五大客户（合併口徑）的收入分別為16,227.39萬元、24,048.69萬元、33,030.22萬元和45,388.03萬元，佔當期主營業務收入比例分別為93.28%、94.62%、91.88%和90.54%，客户集中度較高。
集成電路供應商擬科創板上市 IPO擬募資12億元
振華風光專注於高可靠集成電路設計、封裝、測試及銷售，主要產品包括信號鏈及電源管理器等系列產品。
公司成立以來深耕于軍用集成電路市場，通過不斷研發創新，目前已擁有完善的芯片設計平台、SiP全流程設計平台和高可靠封裝設計平台，具備陶瓷、金屬、塑料等多種形式的高可靠封裝能力，以及電性能測試、機械試驗、環境試驗、失效分析等完整的檢測試驗能力。
公司始終圍繞信號鏈和電源管理器等產品進行設計開發，持續進行產品迭代並不斷擴展產品種類，現已形成信號鏈及電源管理器兩大類別共計160餘款產品，主要應用於航空、航天、兵器、船舶、電子、核工業等高精尖領域，為機載、彈載、艦載、箭載、車載等武器裝備提供配套，滿足以上領域對配套產品全温區、長壽命、耐腐蝕、抗輻照、抗衝擊等高可靠要求。
截至招股説明書籤署日，中國振華直接持有振華風光53.4933%股權，為振華風光的控股股東。中國電子（國務院持股100%）為振華風光實際控制人，其通過持有中國電子有限公司與中國振華股權間接控制振華風光53.4933%的股權，並通過中電金投間接控制振華風光3.8949%的股權，合計控制振華風光57.3882%的股權，中國電子能夠對振華風光股東大會產生重大影響，因此，中國電子為振華風光的實際控制人。
振華風光擬於上交所科創板上市，計劃發行股份不超過5000.00萬股（含5000.00萬股，且不低於本次發行後公司總股本的25%。本次發行的保薦機構為中信證券股份有限公司，保薦代表人為馬崢、王彬。
公司擬募集資金120,045.76萬元，其中95,045.76萬元用於高可靠模擬集成電路晶圓製造及先進封測產業化項目、25,000.00萬元用於研發中心建設項目。
收現比、淨現比均低於1
2018年至2021年，振華風光實現營業收入分別為17,536.57萬元、25,709.73萬元、36,145.86萬元、50,232.77萬元，其中主營業務收入分別為17,397.36萬元、25,416.70萬元、35,950.26萬元、50,130.98萬元。
報告期內，公司實現淨利潤分別為3,634.87萬元、7,074.33萬元、10,576.47萬元、18,765.90萬元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3,710.33萬元、6,925.01萬元、10,544.03萬元、17,692.43萬元，實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3,665.22萬元、6,842.78萬元、10,285.61萬元、17,835.86萬元。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為2,204.84萬元、4,808.32萬元、-7,144.60萬元、-2,096.33萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為16,584.88萬元、20,073.32萬元、14,672.35萬元、34,697.06萬元。
經計算，公司主營業務收現比分別為0.95、0.79、0.41、0.69，淨現比分別為0.61、0.68、-0.68、-0.11。
分紅1.42億元
2019年4月，經公司2019年年度股東大會審議通過，同意2018年度可供分配利潤27,428,317.33元，按股權比例分配為：中國振華電子集團有限公司分配15,085,574.53元，深圳市正和興電子有限公司分配12,342,742.80元（含税）。
2020年4月，經公司2020年年度股東大會審議通過，同意2019年度可供分配利潤36,108,098.04元，按股權比例分配為：中國振華電子集團有限公司分配19,042,497.10元，深圳市正和興電子有限公司分配15,580,661.77元，貴州風光智管理諮詢合夥企業（有限合夥）分配780,914.61元、貴州風光芯管理諮詢合夥企業（有限合夥）分配704,024.56元（含税）。
2020年8月，經公司2020年第二次臨時股東會審議通過，同意振華風光2020年6月30日累計可供分配利潤78,046,453.30元，按股權比例分配為：中國振華電子集團有限公司分配40,271,969.90元，深圳市正和興電子有限公司分配32,951,212.58元，貴州風光智管理諮詢合夥企業（有限合夥）分配2,536,509.74元、貴州風光芯管理諮詢合夥企業（有限合夥）分配2,286,761.08元（含税）。
2021年6月30日至招股説明書籤署日，公司根據自身資金狀況分兩批對剩餘股利進行了支付，截至招股説明書籤署日，應付股利已全部支付完畢。
研發費用率呈上升趨勢
2018年至2021年，振華風光研發費用合計分別為916.72萬元、1,385.68萬元、2,474.04萬元和4,673.72萬元，佔營業收入的比重分別為5.23%、5.39%、6.84%和9.30%。
公司的研發費用主要由職工薪酬、材料費和外協費構成。
其中，職工薪酬金額分別為286.54萬元、582.03萬元、1,147.56萬元、2,031.95萬元，佔研發費用的比例分別為31.26%、42.00%、46.38%、43.48%。
報告期內，可比公司研發費用率均值分別為21.96%、19.05%、19.44%、22.70%。
招股書稱，2019年和2020年度，公司研發費用率略低於可比公司均值，主要系公司研發人員在承擔公司內部研發職責之外，還承擔了大量的國撥資金項目研發任務，按照研發投入佔當期營業收入比重計算，報告期內公司研發投入佔比較高，整體呈快速上升趨勢，2021年度，公司的研發投入佔營業收入比重上升至20.62%，與可比公司處於同一水平。
報告期內，自籌及國撥研發項目合計投入分別為2,204.18萬元、3,156.96萬元、4,225.34萬元、10,359.75萬元，佔營業收入比率分別為12.57%、12.28%、11.69%、20.62%。
2021年應收款5.73億元
2018年至2021年，振華風光應收賬款賬面餘額分別為10,267.75萬元、14,311.07萬元、25,671.26萬元、27,368.89萬元，佔當期營業收入的比例分別為58.55%、55.66%、71.02%、54.48%。
報告期內，公司應收票據賬面餘額分別為6,287.66萬元、11,398.21萬元、16,887.23萬元和29,904.64萬元。
報告期內，公司應收賬款餘額和應收票據餘額合計16555.41萬元、25709.28萬元、42558.49萬元、57273.53萬元。
報告期內，公司應收賬款週轉率分別為1.79、2.19、1.89和1.99，低於可比公司應收賬款週轉率均值5.96、4.75、5.57、7.82。
報告期內，公司計提應收賬款壞賬準備金額分別為470.18萬元、616.03萬元、1,248.80萬元、1,278.28萬元。
2021年存貨同比增128.93%
2018年至2021年，振華風光存貨金額分別為13,263.06萬元、15,761.40萬元、15,313.07萬元和35,056.41萬元，佔各期末流動資產的比例分別為35.43%、28.05%、23.93%和30.46%。
報告期內，公司存貨週轉率分別為0.53、0.62、0.74和0.52，低於可比公司存貨週轉率均值1.75、1.97、1.84、4.81。
招股書稱，因軍工產品定製化生產特點影響，生產週期較長，並且軍工客户對供貨穩定性和及時性要求較高，公司需要備有一定數量的庫存以滿足銷售需求，導致存貨餘額較大，存貨週轉率較低。
2021年，公司增加了原材料備貨，同時受高可靠電子產品驗收週期較長的影響，存在大量發出商品尚未驗收的情形，導致公司發出商品規模較大，因此2021年末存貨餘額增長較多，相應的存貨週轉率有所下降。
去年前五大客户收入佔營收九成
2018年至2021年，振華風光對前五大客户（合併口徑）的收入分別為16,227.39萬元、24,048.69萬元、33,030.22萬元和45,388.03萬元，佔當期主營業務收入比例分別為93.28%、94.62%、91.88%和90.54%，客户集中度較高。
報告期內，公司第一大客户均為中航工業集團，對中航工業集團收入佔比分別為52.61%、43.27%、47.21%和47.12%。
招股書稱，振華風光客户集中度較高主要是其所處的行業特點所導致的，報告期內公司產品主要為信號鏈及電源管理器產品，主要應用於航天、航空、船舶、兵器、電子、核工業等高精尖領域，為機載、彈載、艦載、箭載、車載等武器裝備提供配套。公司產品主要面向軍工集團銷售，因此行業客户集中度較高。