3000億市值的紫金礦業是不是還值得期待並擁有

過去一年來紫金礦業的股價快速上漲 ， 從啓動前的最低價3.2左右一路震盪 ， 2021年春節前後加速上揚至15元 ， 最大漲幅接近4倍 ， 着實讓長期持有人獲得豐厚的收益 。 但2月22日見頂回落後 ， 最低探至9.3元 ， 讓沒有及時獲利出局或者高位追進的持有人措手不及 。 最近不緊不慢的調整節奏 ， 尤其是銅創歷史新高後的紫金股票走勢 ， 讓那些依然堅守的倍受折磨 ， 對未來心有疑慮 ， 很多人不由得思考 ， 市值3000億的紫金礦業是不是已經成為白馬股 、 價值股 ， 還有成長性嗎 ？ 真的還值得期待嗎 ？

我作為2008年就關注紫金髮展並於2017年就買入紫金礦業的持有人 ， 對公司多年發展持續跟蹤 ， 我覺得紫金礦業的成長基因一直都在 ， 不用十年時間 ， 紫金礦業終將成為國際領先的超大型礦業巨頭 。 我們作為股票投資者不能因為股價一時滯漲跟不上相應漲幅就放棄 ， 更沒必要懷疑公司的成長潛力 。 下面就説説個人的一點淺見 。

一 、 關於紫金礦業的競爭優勢和護城河 。

我一直認為對礦業公司來説 ， 資源儲量持續增長能力和低成本開發能力 ， 這就是礦業公司的護城河的體現 。 沒有儲量支撐的礦業公司最終還是會落入巧婦難為無米之炊的窘境 ， 而鑑於資源品價格大起大落呈現週期性波動的特點 ， 如果沒有低成本開發生產能力則難免在低谷期陷入虧損甚至因現金流枯竭導致破產重整的困境 。 這麼多年的發展 。 紫金礦業恰恰在這兩方面展現出強大的優勢 。 公司在地質勘查 、 濕法冶金 、 低品位資源大規模開發方面的技術和管理能力突出 ， 在投資和成本控制及建設創新等方面有明顯的比較競爭優勢 。 這些方面的優勢能確保紫金礦業可以很容易的將別人經營虧損礦山收購後盈利 ， 在探礦找礦方面又能夠年年有成果大幅度增儲 ； 低成本開發利用又將資源可利用邊界大大推開 ， 在自有資源的礦權範圍內儲量自然能夠進一步提升 。

用公司的總結是 ： 以系統工程思想和經濟礦業思維指導技術創新與工程管理 ， 打破傳統工藝分段研究思維定式 ， 創立以礦石流為走向 ， 將地勘 、 採礦 、 選礦 、 冶金 、 環保五個環節進行統籌研究和全流程控制 ， 歸結於實現經濟社會效益最大化這一個目標 ， 形成 “ 礦石流五環歸一 ” 礦業工程管理創新模式 。

(更具體見我的專欄文章 《 談談礦業公司的護城河和紫金礦業的優勢 》 ）

二 、 公司發展戰略和目標清晰明確 ， 前景值得期待 。

2021年1月30日 ， 紫金礦業公佈了未來五年規劃和2030年發展目標綱要 ， 明確到2030年 ， 主要經濟指標接近或基本達到全球一流礦業公司水平 ， 控制資源儲量 、 主要產品產量 、 銷售收入 、 資產規模 、 利潤等多項綜合指標進入全球前3-5位 ， 全面建成高技術效益型特大國際礦業集團 。

根據具體產量規劃目標 （ 見截圖 ） ，

也許很多人對紫金礦業這個產量規劃能否達成 ， 心裏充滿不確定性的疑慮 ， 畢竟是那麼遙遠的事情 。 但我相信紫金的團隊能做到 ， 在大宗商品漲價帶來豐厚現金流的有利時機 ， 公司甚至能夠最終遠超超預期完成目標 。 一方面 ， 公司資源儲量巨大 ， 可開發礦山充足 ； 另一方面公司背靠人力資源充沛且國人有普遍吃苦耐勞的精神 ， 疊加執行力強悍的管理層隊伍 。 我就拿自己熟悉的新疆紫金鋅業的發展案例來説吧 ， 新疆紫金 （ 原烏恰縣金旺礦業有限公司 ） 2008年從我們團隊和北京新會公司收購併控股的時候還是一家低品位超小型 （ 指選廠能力 ） 鉛鋅礦業公司 ， 短短的三年年時間就擴產至5000噸而後10000噸日選 （ 2014年 ） 。 如今礦山儲量已經從當初探明幾十萬噸鉛鋅金屬儲量規模增長至550萬噸 ， 日選原礦20000噸規模 ， 年產15-16萬噸鉛鋅金屬 ， 並具備10萬噸冶煉超大型全產業鏈礦山企業 。 當然 ， 紫金團隊為了企業股東效益最大化 ， 因為跟不上資金投入 ， 小股東早已經自願退出了 ， 如今的新疆紫金鋅業是上市公司全資擁有 ， 小股東這個結果是不是和很多國企不同 ， 請大家細品 。

從這個案例可以看出 ， 紫金礦業擅長通過併購和探礦增儲以及開發運營做大做強小型礦山企業 ， 這就好比一個厲害的導師有慧眼有能力將一個小孩子培養成棟樑之材 。

目前紫金礦業在手那麼多大型中型礦山 ， 假以時日 ， 將會有很多的新疆紫金鋅業成長起來 ， 大家別忘了 ， 2014年紫金收購的南非拉加陶鉑族礦可是鉑鈀儲量900噸且高品位 （ 4克/噸以上 ） 的待開發金礦 ， 這個可是暫時沒有列入規劃指引 。 另外 ， 在當前大宗商品價格高企 ， 紫金未來充沛的現金流將進一步增強公司的外延併購和礦業開發能力 ， 紫金礦業完全有能力將儲量和產量規模更上一層樓 。

三 、 根據紫金礦業戰略發展規劃目標的指引 ， 紫金會是什麼一個市值空間 。

大家可以同時對比安信證券研究所整理的全球大型礦業公司的當前產量和接着來的產量指引 ， 看看五年後的紫金前移到今天的市值水平 。

根據上表 ， 我們可以知道 ， 全球排在前幾名的必和必拓 、 嘉能可 、 力拓 、 淡水河谷這幾家礦業巨頭市值均是1100億美元以上 ， 如果紫金礦業未來真能做到排在全球3-5名的地位 ， 那6000-7000億人民幣市值是完全可以期待的 ， 當然還有8年多時間 ， 也許對很多人來説夠漫長的 ， 但是按紫金的發展潛力萬一提前了呢 ？ 投資追求的是一種確定 ， 在紫金髮展的前景這點上我覺得是確定的 ， 至於主營產品的大宗商品長期價格我們是很難去猜測的 。

風物長宜放眼量 ， 在3000億市值的當前 ， 投資紫金需要信心 ， 但更需要耐心 ！

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