楊德龍：優質龍頭股開啓恢復性上漲模式

【大河財立方消息】楊德龍 | 立方大家談專欄作者

8月24日週二，滬深兩市繼續出現一定的回升，投資者的信心也逐步恢復。上週市場出現意外大跌，很多優質龍頭股被錯殺。我一直推崇逢低佈局優質龍頭股，而且從長期來看，做價值投資只會輸時間並不會輸錢，在市場出現恐慌性拋售，價格較低的時候去配置優質股票或者優質基金，將獲得比較低的建倉成本，長期來看會獲得較好的回報。

做價值投資是一種信仰，漲的時候很多人都説自己是價值投資者，但是持續下跌就出現恐慌性的情緒，從而低位賣出優質的籌碼。所以價值投資要在心態上逐步的做到克服貪婪和恐懼的人性弱點。昨天市場出現大面積的反彈行情，週二市場延續了反彈的走勢，特別是新能源板塊崛起並連續兩個交易日大漲，一掃上週的頹勢。

2019年我就提出新能源替代傳統的源是大勢所趨，要趁着每次調整去配置新能源龍頭股，特別是光伏和新能源汽車這兩大方向，長期來看兩大方向的發展空間是比較大的。我管理的前海開源清潔能源基金（001278）主要配置光伏和C端汽車行業龍頭股，也配置了一部分新能源。我國提出雙碳目標，即2030年實現碳達峯，2060年實現碳中和。這是一個國家戰略，要想實現雙碳目標，大力發展新能源是必由之路，只有發展新能源，減少碳排放，才能完成這個目標。

我國碳排放權交易市場已經正式成立，這將大大推動碳減排的進程。所以配置新能源股以及新能源類的基金是一個重要的投資策略。除此之外，消費和科技互聯網也是我一直看重的方向。這輪下跌比較嚴重的一個是消費白馬股，另一個則是科技互聯網巨頭，而這些優質龍頭股長期的投資價值是毋庸置疑的。我於7月5日新發的前海開源優質龍頭基金（012483）現在已經正式打開申購，在建倉期剛好遇到這輪優質龍頭股的大跌，從而獲得了比較好的建倉時機。大家也可以通過配置優質龍頭基金（012483）來實現這輪對優質龍頭股的配置機會。

市場回暖，優質龍頭股就有可能迎來恢復性上漲的機會，白酒，醫藥和食品飲料等消費白馬股在本輪調整中跌幅較大，其實他們長期的投資邏輯並沒有發生改變。做價值投資的本質就是要做好公司的股東，享受其創造利潤所帶來的分紅以及股東權益的增長。

巴菲特最看中的指標就是就是淨資產收益率ROE，他只投資ROE大於20%的公司。而A股市場上ROE能超過20%的企業，基本都在白酒，醫藥，食品飲料等消費白馬股中，而這些公司正是為股東創造利潤的優質公司。做投資要避免受到噪音的干擾，很多人可能會在持續下跌的時候聽到各種噪音，但是這些都不應該動搖對於價值投資的堅持。巴菲特之所以能夠成為股神，就因為他長期堅定不移的配置白馬股，做好公司的股東，從不參與多餘的炒作。

這輪行情中，科技互聯網巨頭也出現較大的跌幅，甚至拖累了整個港股的走勢。反壟斷法以及數據安全的合規主要是為了規範行業競爭，並不是説要刻意打擊科技互聯網。過去十年經濟轉型的成果，其實誕生了一批互聯網巨頭。這也是我國可以拿出來和美國的互聯網巨頭競爭的企業。

通過反壟斷規範行業競爭，這對互聯網巨頭來説其實意味着長期的利好，因為讓這些企業有更好的發展環境而不是靠壟斷提價來獲利。所以反壟斷法的出現其實對於互聯網巨頭短期是利空，長期確實利好，因為只有打破壟斷讓更多的用户受益，提高用户的使用體驗，保護入駐商家的利益才能夠獲得長遠的發展，打破惡性競爭。所以對於市場非理性的下跌，我們也要正確看待。

這輪反彈過程中，券商股成為領頭羊，券商股上漲的邏輯有兩個，一個是兩市的成交量連續20多個交易日突破一萬億，市場的交易熱情比較活躍，給券商帶來了機會。第二個就是財富管理的巨大發展，而財富管理公司基本上都還未上市，投資者去投資擁有基金公司的一些券商股，從而間接投資了財富管理行業。

現在我國居民儲蓄向資本上大轉移已經非常明顯。據統計，去年新基金髮行了3.16萬億，而今年前八個月就發行了2萬億。在房住不炒的嚴格調控之下，大量的居民儲蓄通過買基金入市，這不僅給A股市場帶來源源不斷的資金，更給市場帶來了價值投資理念。隨着機構投資者佔比的增加，基本面好，代表經濟轉型方向的好行業好公司將持續的關注。

因此在機構投資者時代，我們更應該堅持價值投資，持續學習價值投資，抓住好公司的每一次大跌機會進行佈局。巴菲特説做價值投資是取得長期勝利的法寶，我認為是非常準確的。通過炒作短線，炒作題材和概念也可能在短期獲得一定投資回報，但是成功的投資人沒有幾個是通過短線獲得長期優秀業績的。在A股市場上，一年賺3倍的投資者比比皆是，但是持續三年賺一倍的人卻很少。

做價值投資是一生的事業而不是追求曾經賺過多少錢。這就更加體現出價值投資的彌足珍貴，每次大跌都會有投資者質疑價值投資的有效性，從而認為價值投資不適合A股市場。我認為這是錯誤的，價值投資不是一年兩年的事，而是一個長期的事，是一個五到十年的尺度。雖然在市場大跌的時候，好的公司也會被錯殺，但是如果拉長到十年的尺度來看，當時所謂的大跌對於好公司來説僅僅是一個小小的波浪，長期的趨勢都是在不斷向上的。在歷史的長河之中，我們要關注大的趨勢，而不要斤斤計較，每次意外的下跌其實在慢牛長牛的過程之中，只是一朵小小的浪花。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉