開特股份是今年北交所繼錦波生物、鼎智科技之後的又一個重要公司。其共同特點是上市前爭議較大、業績高增、新興產業隱形冠軍、公司具有稀缺性、機構關注度高、戰投機構踴躍、上市時動態估值較低。
不過，其稀缺性可能無法與曙光數創、錦波生物等相比，可能更類似駿創科技、利通科技等股，勝在低估值、業績高增長。
開特股份地處武漢，是國內知名汽車熱系統產品提供商，主要產品包括温度傳感器、光傳感器、調速模塊等，其車用系列傳感器產品銷售收入位居行業前三，服務客户超過200家，包括比亞迪、上汽集團、廣汽集團等汽車整車廠，小鵬、高合等新能源車企，廣州電裝、法雷奧集團、松芝股份等國內外知名汽車熱系統廠商。
一、爆點1、機構關注度高
國慶前一天上市後，開特股份13日就迎來了泰康公募、泰康基金、華夏基金、天弘基金、工銀瑞信基金、秉輝基金、申萬研究所、東莞證券、西南證券、中泰證券、貝寅資產、武漢華工創業投資有限責任公司等12家機構的調研。
參與發行的戰略投資者眾多，配足10家，基本都是投資北交所的知名機構，包括犀牛之星。
2、賽力斯供應商
公司是否有向華為問界供應產品？公司在機構調研中回覆：公司是賽力斯產品供應商，但目前對其所產生收入較小。
公司是小康汽車最早的供應商，和比亞迪一樣，現在也在持續和賽力斯，也就是之前的小康汽車合作，之前的量不大，所以沒有做重點宣傳。
3、比亞迪為第一大客户
公司在機構調研中表示， 2005 年開始與比亞迪合作，與比亞迪保持18 年合作歷史。報告期內，公司對比亞迪收入保持了較快增長，目前公司與比亞迪仍保持良好的合作關係，比亞迪汽車銷量的增長，可以相應帶動公司產品收入的增長。
2022年比亞迪晉升第一大客户，對其銷售收入佔比為25.4%，金額達1.3億元。報告期內對比亞迪銷售收入快速增長，分別為2,017.89萬元、4,228.19萬元、1.31億元。
4、特斯拉起量
公司 2022 年開始向某北美新能源汽車品牌供應執行器類產品，目前已通過開發其他客户以二級供應商的方式向其增加了產品供應，主要涉及執行器類產品。
2022年5月開始給特斯拉供貨，形成了不到1000萬的收入，未來應該可以大增。
5、車用系列傳感器收入位居國內前三
公司客户包括：比亞迪、上汽集團、廣汽集團、中國一汽、吉利集團、長城 汽車、長安汽車等汽車整車廠；威馬、小鵬、高合等新能源汽車造車新勢力；廣州電 裝、翰昂集團、捷温集團、法雷奧集團、松芝股份、三電控股、馬瑞利、南方英特、 愛斯達克、豫新等國內外知名的汽車熱系統廠商，並被比亞迪、松芝股份、廣州電 裝、南方英特等客户評為優秀供應商。
6、自研芯片
温度傳感器核心技術及工藝優勢：温度傳感器的核心部件 NTC 熱敏電阻器件的製備具有較高的技術門檻，國內僅有 較少公司掌握了成熟的製備工藝。公司掌控了傳感器類產品所有核心環節的製造工藝 流程，公司擁有 NTC 温度傳感器開發的能力，同時也掌握 NTC 温度傳感器的芯片配方調製、燒結、切片、封裝檢測的完整流程，通過產業鏈的完整覆蓋，既可以較好的 控制成本，又可以保證產品具有更好的一致性和穩定性。
公司老闆是華南理工大學畢業。鄭海法，開特股份董事長，1987年，從華南理工大學畢業的他在武漢一家國營廠當了一名技術員，29歲辭職下海，1996年10月，註冊成立湖北開特傳感技術有限公司(開特股份的前稱)。
作為全國最早開設汽車專業的高校之一，華南理工大學在汽車領域已深耕四十多年，" 華工系 " 企業已佔領新能源汽車領域的整車製造及多個關鍵環節，" 華工人 " 亦佔據新能源汽車企業負責人的半壁江山，打造了聞名業內的華工系 " 造車產業鏈 "，如今已經成為中國智能新能源汽車技術的中流砥柱。
除了早已廣為人知的廣汽集團董事長曾慶洪、小鵬汽車董事長何小鵬、威馬汽車董事長沈暉、長安福特總裁何曉慶、創維汽車創始人黃宏生、寧德時代董事長曾毓羣、億緯鋰能董事長劉金成等汽車界領袖，還有諸多像巨灣技研董事長黃向東、華鋒股份董事長譚幗英、大洋電機董事長魯楚平、通達電氣董事長陳麗娜、璞泰來創始人梁豐、廣汽研究院院長吳堅、比亞迪技術總監陸國祥、原一汽技術中心副主任劉藴博、東風柳汽乘用車技術中心副主任黃東傑、鋁合金輪轂之父張新穎、中集車輛股份公司 CTO 李曉甫等中國汽車產業的中堅力量。近年來，正是這些 " 華工系汽車人 " 一起推動了中國汽車產業的飛速轉型，助力中國汽車品牌崛起。
一句話，開特老闆技術出身，並且在汽車領域人脈廣。
7、智能駕駛概念
自動駕駛相關的產品：方向盤轉角傳感器。自動駕駛就必須裝配。目前國內都是進口，是博世供的。公司有產品做出來了，還在認證過程中。
8、儲能概念
公司新能源電池温度傳感器產品的開發情況?
回覆：公司基於汽車空調熱管理的經驗和技術，拓展開發了 CCS 集成母排，目前在儲能領域已小批量供貨，新能源汽車領域客户尚在開發中。
1、三年複合增長率為62.4%
2020-2022年，公司營業收入分別為2.78億元、3.81億元、5.15億元，三年複合增長率為36.22%，其中2022年營收同比增長35.13%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤7,738.27萬元較2021年的4,612.98萬元，同比增長67.75%。扣非淨利潤分別為2,608.72萬元、4,274.01萬元、6,880.29萬元，三年複合增長率為62.40%。
主營業務收入中，傳感器所佔比重較大，近三年來從46%下降至38%，控制器類與執行器類佔比分佈較為均衡，穩定在30%上下。
2、今年上半年增長83.07%
2023年半年度報告，公司營業收入為2.86億元，同比增長36.47%；歸母淨利潤為5084.65萬元，同比增長63.03%；扣非淨利潤為4735.99萬元，同比增長83.07%。
公司稱，報告期內，營業收入較上年同期增長36.47%，主要原因系：2023年1-6月，中國汽車產銷量同比分別增長9.3%和9.8%，其中新能源汽車同比分別增長42.4%和44.1%，下游行業需求回暖；第一大客户比亞迪汽車整車產量大幅增長。根據比亞迪披露的2023年1-6月產銷快報，比亞迪的汽車整車產量較上年同期增長95.47%，其汽車整車產量增長帶動公司產品銷量的增長；公司執行器類新產品出風口電機執行器和水閥電機執行器的銷售始於2022年下半年，2022年1-6月無該類產品的銷售。
3、新能源領域收入提高至35.4%
新能源客户佔營收比分別為8.16%、13.49%、31.52%，新能源領域收入佔比由2020年的11.43%提高至2022年的35.40%，傳統燃油車領域收入佔其營業收入的比例不斷下降，由2020年的49.46%下降至2022年的34.92%，但收入並未下滑，仍呈現增長態勢，由2020年的13,729.97萬元增長至2022年的17,971.49萬元。
在13日調研中，公司表示相較於傳統燃油車，產品在新能源汽車的應用場景不斷增加，公司温度傳感器單車用量在傳統燃油車上用量約為 6-12 個，在新能源汽車上用量約為 28-39 個，公司執行器類產品單車用量在傳統燃油車上約為 4-5 個，在新能源汽車上約為 11-14 個，公司的光傳感器以及控制器類產品單車平均用量在傳統燃油車與新能源汽車上無顯著差異。
就是説，公司在新能源汽車領域發力，產品具有更加廣闊的空間。
4、在手訂單金額近1億
截至2023年4月7日，公司在手訂單金額9,979.04萬元。調速模塊產品預計需求數量為131.10萬個，金額為3,088.15萬元；温度傳感器產品預計需求數量為1,458.46萬個，金額為3,251.08萬元。
5、業績增長持續性
公司在機構調研中表示，2022 年中國汽車銷量 2,686 萬輛，繼續蟬聯全球第一，中汽協預計2020-2025 年中國汽車銷售量穩步增長，2025 年有望突破 3,000 萬輛。新能源汽 車方面，2022 年，中國新能源汽車銷量 689 萬輛，同比增長 93.4%，新能源汽車銷量連續 8 年位居全球第一。
公司作為汽車熱系統產品提供商，將加大技術研發， 在傳感器、控制器、執行器等現有產品的基礎上不斷完善，並進行新產品、新技術的開發。持續強化公司的核心技術優勢、產品優勢、持續加強核心人員隊伍建設，加強市場與銷售融合能力建設，圍繞新能源汽車、智能汽車等領域進行相關產品的開發，實現可持續發展。
1、老股多並且成本低
公司總市值13.78億，流通市值6.85億。老股成本大多在4、5元，目前股價8元左右。盤面明顯能看出來，老股砸盤較重。
我在開特股份申購前曾發文：擔心老股多的，可以重温一下錦波生物上市後我的發文，主要矛盾與次要矛盾的看法。搞個新股，沒必要搞得太複雜，也沒必要搞得心情太壓抑，看新股質地與估值匹配就行了，沒必要過於在乎別人掙多少錢、老股拋壓多厲害。
現在我依然是這一觀點，老股他願意賣就賣，不必太在乎。
2、現金流量淨額為負
公司2022 年經營活動產生的現金流量淨額為負，主要是由於：（1） 2022 年公司對比亞迪的銷售額增長，收到迪鏈等應收賬款債權憑證較 2021 年大 幅增加；（2）2022 年公司已貼現的信用等級一般的銀行的銀行承兑匯票及應收 賬款債權憑證較 2021 年增加，該部分現金流體現在籌資活動現金流入中。預計不會對公司未來的生產經營產生不利影響。
3、產能能否跟上
公司車用電機功率控制模塊及温度傳感器建設項目為年產 500 萬個車 用電機功率控制模塊和 5,000 萬個温度傳感器項目，項目建設期 24 個月，規劃建成後第三年實現滿產，預計實現年銷售收入 23,000 萬元，實現年淨利潤 2,838.86 萬元。
據説兩班倒可以解決產能問題。實際上，製造業產能不是太大問題，可以通過工廠智能化改造、加班來實現，只要有訂單，估計問題不大。
1、我在開特股份申購前分析
公司發行新股1800萬股，發行後總股本1.75538億股，發行價格7.37元，發行後總市值12.94億。原有非限售股本7009.8萬股，發行後流通股本8809.8億股，流通市值6.49億元。
公司2022扣非淨利潤6880萬元，發行市盈率18.8倍。公司2023上半年扣非淨利潤4736萬元，增長83%，對應動態市盈率13.66倍。今年上半年淨利潤5085萬，對應動態市盈率12.7倍。
滬深可比公司蘇奧傳感，扣非淨態市盈率75倍。奧聯電子100多倍，28億市值更多是殼價值。日盈電子16億市值，虧損。北交所可比公司奧迪威淨態市盈率39倍，動態市盈率23倍。
公司劣勢是總市值、流通市值較大，尤其是老股很多，成本較低。優勢是新興產業、業績高速增長、比亞迪第一客户、新能源業務快速增長、動態估值較低、戰投很好。
2、2023業績預測
公司主營業務收入呈現一定的季節性，第四季度佔比高，主要是由於公司所屬的汽車零部件行業的生產和銷售受下游整車行業影響較大，汽車整車廠通常在年底和農曆春節前後市場銷售力度加大，鑑於汽車整車廠通常要提前備貨，相應的，汽車零部件企業一般第四季度銷售規模較大。
公司2023上半年扣非淨利潤4736萬元，淨利潤5085萬。過往公司下半年收入一般在六成，因此預計公司今年下半年利潤預計在7000元左右，全年預計1.2億左右。
目前，公司總市值13.78億，股價7.85元，比發行價7.37元高不到0.5元。按照全年預計1.2億左右淨利潤測算，公司動態市盈率11.5倍。按照全年預計1.1億左右扣非淨利潤測算，公司動態市盈率12.5倍。
公司將在10月30日發佈三季報。今年前三季度汽車、新能源汽車都銷售不錯，尤其是第一客户比亞迪銷量暴增。公司去年5月又進入特斯拉，今年供貨繼續增加。因此，預計公司三季報有望繼續維持高增。三季報到底如何，還有半個月就會揭曉。正常的話，公司近期應該有業績預告。
3、安培龍、奧迪威對比
實際上，開特股份完全可以上創業板，符合創業板條件。那麼，公司上市一年後，具有轉板預期。當然，公司剛上市，談轉板為時過早。
安培龍是開特股份可比公司，已經通過，將在創業板上市。二者孰優孰劣，大家可以看一下，我覺得公司各方面優於安培龍，無論是業績增速還是行業與客户質量。安培龍在深圳，是一家專業從事熱敏電阻及温度傳感器、氧傳感器、壓力傳感器研發、生產和銷售的國家級高新技術企業。近三年來，安培龍的營收分別為4.18億元、5.02億元、6.23億元；淨利潤分別為0.6億元、0.53億元、0.89億元，均呈現平穩增長態勢。就產品來看，安培龍所產的熱敏電阻與温度傳感器可用於進行温度測量和温度控制，主要應用在家電領域。
廣東奧迪威傳感科技股份有限公司主營業務是智能傳感器和執行器及相關應用的研究、設計、生產和銷售。主要產品和服務為測距傳感器、流量傳感器、壓觸傳感器及執行器、霧化換能器及模組、報警發聲器。公司總市值17.46億，去年扣非淨利潤4760萬，靜態市盈率37倍。機構預測今年業績7500萬，對應動態市盈率23倍。
開特股份動態市盈率12倍，具有估值優勢。北交所目前平均市盈率在18倍，開特股份屬汽車電子行業，是新興產業，業績高增長，是近期北交所不可多得的低估值、業績高增的新興產業公司，其正常估值在20到25倍。因此，開特股份理論上在北交所中期具有翻番空間。從一年以上的長線投資來説，其有業績增長與轉板的雙重預期，可帶來進一步的戴維斯雙擊。
開特股份集華為、比亞迪、特斯拉供應商於一身，業績連續60%複合高速增長，處於汽車電子和新能源汽車賽道，請問這一12PE的傳感器隱形冠軍香不香？