富凱摘要
：
去年6月底，華夏幸福機構投資者345家；9月底，機構投資者僅剩27家。
作者|幕恩
2月19日，華夏幸福的股價在牛年覆盤的首日迎來了個開門跌停的結局，公司股價最後報收8.51元/股。
對於牛年開盤首日跌停的股價走勢，華夏幸福的投資者表示無法接受，紛紛提出質疑：“請問公司股東質押的股票為什麼會被平倉？為什麼不補充質押呢？公司披露的質押狀況是否真實?”、“關於停牌期間債權人大會討論出了什麼結果？債務問題有無得出妥善解決方案？”、“請問貴公司現在的股票腰斬，又要腰斬，請問一下貴公司面臨着退市風險，現在能否渡過這次危機，未來公司，如何怎麼走，能否把股價提升上來。”
面對投資者的種種問詢，華夏幸福一直保持沉默，並未給予正面回覆。
牛年開門跌停
在2月19日，牛年開盤首日，華夏幸福股價跌停的消息引起市場的一番爭論。有分析認為，公司身負鉅額債務，且有逾52億元的債務逾期，這説明公司的資金鍊有斷裂危機，一旦資金跟不上，債務問題將拖垮公司。
但也有人認為，華夏幸福有5000億的資產，特別是持有大量京郊土地，其資產有升值空間，相信公司只要渡過這一難關就會恢復正常。
值得一提的是，在公司覆盤之前，2月18日晚間，華夏幸福發佈公告稱，公司決定終止籌劃以發行A股股份的方式購買朗森汽車產業園開發有限公司（下稱“朗森汽車產業園”）持有的天津玉漢堯石墨烯儲能材料科技有限公司（下稱“玉漢堯”）33.34%股權。
對於上述收購項目，公司解釋稱：“由於公司與交易相關方未能就本次交易價格等核心條款達成一致意見。”
同時，華夏幸福還直言，“公司近期發生部分債務逾期等情況，為化解債務風險，實現公司有序經營，公司正在加快制定短中長期綜合解決方案，可能涉及公司資產處置、盤活存量資源等公司資產債務綜合事項”。
事實上，曾有市場傳言公司購買資產是個幌子，目的是停牌期間制訂債務化解方案。而公司在公告中也曾提及在加快制定債務化解方案一事。但讓投資者擔心的是，公司股票雖然復牌，但是公司並沒有披露債務化解方案內容。
有投資者質問稱，“公司依然已經復牌，為何不在第一時間披露債務化解方案，這是否代表公司並沒有具體方案出台”。
九成機構跑路
值得一提的是，在華夏幸福曝出52.55億負債逾期的消息前，公司的股價就進入下降通道，接連的陰跌讓公司股價一再打折。
從二級市場表現來看，華夏幸福的股價從7月10日的20.93元/股一路下滑至1月28日的9.45元/股。截至2月19日，公司股價報收8.51元/股，跌幅近60%。
對此，有業內人士分析，華夏幸福的股價下跌一方面是實際控制人的減持，一方面應該是有機構獲得風聲提前減持套現了。
據同花順統計數據顯示，截至去年9月底，華夏幸福的機構投資者僅餘27家，而在6月底，機構投資者高達345家，也就是説，在三季度的3個月裏，有318家機構減持離場，與6月份相比佔比逾九成機構跑路。
另據2月19日減持公告顯示，公司收到控股股東華夏控股的通知，其以持有的公司股票作為擔保品的股票質押式回購交易及融資融券業務根據協議約定將被相關金融機構進行強制處置程序，上述業務相關金融機構擬自本公告披露之日起15個交易日後的6個月內（即2021年3月12日至2021年9月11日），通過證券交易所集中競價方式對標的證券進行違約處置操作，計劃減持不超過78,274,406股股份（佔公司目前總股本的2%），減持價格將根據市場價格確定。
公司表示，截至公告披露日，公司控股股東華夏幸福基業控股股份公司（以下簡稱“華夏控股”）持有公司股份1,409,726,575股，佔公司目前總股本3,913,720,342股的36.02%。截至公告披露日，華夏控股持有公司股份累計質押合計610,113,975股，佔其持有公司股份的43.28%，佔公司總股本的15.59%。
對於華夏幸福的跌停，有投資者認為公司並未走向末路，只要渡過難關公司股價還會漲上去。但也有投資者比較悲觀，認為公司資金不足償還債務，只要債務問題不解決，公司就有退市風險。
據華夏幸福2月2日披露的公告顯示，截至目前，華夏幸福基業股份有限公司及下屬子公司發生債務逾期涉及的本息金額為52.55億元。涉及銀行貸款、信託貸款等債務形式，未涉及債券、債務融資工具等產品。
華夏幸福解釋稱，公司因受宏觀經濟環境、行業環境、信用環境疊加多輪疫情影響，自2020年第四季度至今，公司到期需償還融資本息金額559億元，剔除主要股東支持後的融資淨現金流-371億元，公司流動性出現階段性緊張，導致出現部分債務未能如期償還的情況。
雖然華夏幸福稱“目前公司正在與上述逾期涉及的金融機構積極協調展期相關事宜”。但公司同事坦言“截至2021年1月31日，公司貨幣資金餘額為236億元，其中：可動用資金為8億元，各類受限資金為228億元，主要為住宅預售監管資金等各類受限資金，受限資金無法用於償付金融機構負債。”
與幾百億元的負債相比，華夏幸福8億元的可動用資金僅有8億元，顯得杯水車薪。雖然公司於2月19日晚間表示會將1.86億元募集資金臨時補充流動資金，但相對於百億的負債來説仍相差過遠。
對此，有業內人士分析，華夏幸福若不能成功引入戰投，進行市場化債務重組將是大概率事件。
相對於業內人士的悲觀情緒，仍有投資者持有樂觀態度，認為華夏幸福有着逾5000億元的資產，債務危機只是暫時性的危機，退市的可能性不大。但也有投資者擔憂，公司的實際資產到底是多少還不好説，能否變現也是個問題。
值得一提的是，2020年三季報顯示，華夏幸福前三季度，公司土地支出198.5億元，同比增加近25億元，規劃計容建築面積比2019年年末增加110.6萬平方米。對此，有業內人士分析，公司資金緊張主要是擴張太激進的原因。
鑑於債務問題，華夏幸福也開始採取謹慎收縮的態度。華夏幸福董事長王文學表示將全面盤點家底、清產核資，為後續的資產盤活、變現做好準備。同時，華夏幸福在2021年中分為了三步走，前3月“止血”，4-6月恢復“造血”，7-12月增強“造血”。
2020年三季報顯示，華夏幸福手中尚持有588萬平方米待開發土地面積。對此，有投資者表示，華夏幸福主要土地是來自京郊，不存在土地貶值的問題，相信公司會解決債務問題。但也有投資者表示公司持有的京郊土地並不搶手，未必能有人願意接手。公司能否安然解決債務問題還有待商榷。
免責聲明
富凱財經所發佈的信息均不構成投資建議，據此投資風險自擔
本文由富凱財經原創，轉載聯繫後台，侵權必究！